8月29日，消費金融公司Affirm公佈其2025財年第四季度季度業績。業績顯示其各項關鍵指標均實現強勁增長，同時實現了顯著的盈利里程碑。財報發佈後，Affirm盤後飆漲逾14%。

季度業績亮點

Affirm 報告稱，2025 財年第四季度所有關鍵績效指標均實現了顯著增長，大幅超過了上一年的業績。

如以下季度業績指標圖表所示，商品交易總額 (GMV) 達到 104 億美元，同比增長 43%。活躍消費者數量增長至 2300 萬，較上年增長 24%，每位活躍消費者的交易量增長 19%，達到 5.8 筆。收入攀升至 8.76 億美元，較 2024 年第四季度增長 33%。

過去兩年，該公司的GMV（商品交易總額）持續增長，2025年第四季度創下了迄今為止的最高季度交易量。平均訂單價值（AOV）保持相對穩定，最近一個季度徘徊在276美元左右：

收入增長與GMV增長密切相關，2025年第四季度收入達到8.76億美元，同比增長33%。收入佔GMV的比重保持相對穩定，為8.8%，表明交易量持續貨幣化：

Affirm 卡和直接面向消費者的增長

Affirm 第四季度業績的一大亮點是其直銷業務（尤其是 Affirm 卡）的出色表現。該公司積極拓展直銷關係的戰略正在取得顯著成效，減少了對商家合作伙伴的依賴。

如下圖所示，Affirm 卡 GMV 在 2025 年第四季度達到 11.76 億美元，增幅高達 132%。同時，Affirm 卡活躍用戶數量增長至 230 萬，增幅達 97%，該卡在 Affirm 客戶羣中的貼現率達到 10%：

該公司的交易結構顯示，雖然76%的交易發生在銷售點，但現在24%的交易直接通過Affirm渠道進行。產品構成顯示，計息貸款佔貸款總額的71%（同比增長35%），而0%年利率的月度計劃和X分期付款選項分別佔14%和15%，其中後者同比增長50%。

行業多元化和商戶增長

Affirm 持續在多個零售類別中實現業務多元化，從而降低集中度風險並擴大其潛在市場。目前，該公司的 GMV 分佈在九大主要行業類別中，其中日用百貨佔比最高，達到 36%。

如下圖所示，所有主要類別均呈現強勁的同比增長，其中“其他”類別增幅最為顯著，達到 97%：

該公司的商戶基礎持續擴大，截至 2025 年第四季度，已有 155 名商戶在過去 12 個月的 GMV 超過 1,000 美元，同比增長 26%：

盈利能力和財務健康狀況

Affirm 2025年第四季度業績的一個重要里程碑是，公司在GAAP和調整後基礎上均實現了正營業利潤。這標誌着公司邁向可持續盈利的重要轉折點。

如下圖所示，Affirm 報告 2025 年第四季度的 GAAP 營業收入為 5800 萬美元，調整後營業收入為 2.37 億美元，均較前幾個季度有大幅改善：

淨收入與調整後營業收入之間的對賬為公司的財務業績提供了額外的透明度：

Affirm 的融資能力依然強勁，達到 261 億美元，而目前的投資組合僅利用了其中的 58%，這為公司的持續增長奠定了良好的基礎：

該公司一直保持着穩定的信貸業績，並謹慎管理信貸損失準備金。如下所示，Affirm 的信貸風險管理方法包括平衡撥備和沖銷，以保持適當的覆蓋範圍：

前瞻性陳述

展望未來，Affirm 對 2026 財年做出了樂觀的展望，預計 GMV 將超過 460 億美元，收入佔 GMV 的比例約為 8.4%。公司預計將保持盈利軌跡，調整後營業利潤率預計將超過 26.1%，GAAP 營業利潤率預計將超過 6.0%。

對於 2026 財年第一季度，Affirm 預計 GMV 在 101 億美元至 104 億美元之間，收入在 8.55 億美元至 8.85 億美元之間，表明短期內業績將繼續保持強勁。

該公司的前景包含有關產品組合、企業合作伙伴關係、利率環境以及正在進行的產品和上市計劃的假設，反映出儘管存在潛在的經濟不確定性，管理層仍然對 Affirm 的商業模式和增長戰略充滿信心。

Affirm 2025 年第四季度業績表明，公司在實現盈利里程碑的同時，成功擴大了業務規模，為在競爭激烈的 BNPL 市場中持續增長奠定了良好基礎。Affirm 卡的出色表現表明，該公司的直接面向消費者戰略正在獲得顯著發展，有望減少對商家合作伙伴的依賴，同時深化客戶關係。