美國CPI全線爆冷，交易員加大對美聯儲降息9月降息的押注

週三，美國公佈5月CPI數據，該數據全線低於預期。

美國5月未季調CPI年率錄得2.4%，市場預期爲2.5%。美國5月未季調CPI月率錄得0.1%，市場預期爲0.2%。美國5月未季調核心CPI年率錄得2.8%，市場預期爲2.9%。美國5月季調後核心CPI月率錄得0.1%，市場預期爲0.3%。

數據公佈後，美股期指漲幅擴大；現貨黃金短線衝高12美元，突破3360美元/盎司，爲6月6日來首次；美元指數短線下挫超30點；歐元兌美元、英鎊兌美元短線走高近50點。

交易員加大對美聯儲降息9月降息的押注，並基本預計今年將降息兩次。市場預期美聯儲未來一年將累計降息77個基點，到12月累計降息48個基點，此前預期未來一年降息67個基點，到12月降息42個基點。

投資者和經濟學家將特別關注政策制定者更新的經濟預測，因爲3月份的預測發佈時，尚未出現4月2日宣佈關稅及後續暫停最激進徵稅的情況。

“美聯儲傳聲筒” Nick Timiraos表示，汽車和服裝價格下降，導致5月核心CPI的讀數低於預期。一些預測者曾認爲這兩項在5月份會顯示出關稅的早期影響。

傢俱是經濟學家曾認爲會很快顯現關稅影響的品類之一。然而，本月“傢俱和寢具”的指數下跌了0.8%，創下去年12月以來的最弱讀數。彭博社分析師Chris Anstey表示，這有可能是由於關稅實施前，企業大量囤積庫存所致。但無論如何，這確實引發了一些疑問。

能源指數在4月份上漲了0.7%之後，本月下跌了1%。其中，汽油指數環比下降2.6%，天然氣價格也出現了下跌。但需要注意的是，電力成本卻上漲了0.9%。

一連串低於預期的通脹數據進一步證明，消費者尚未感受到特朗普關稅的全面衝擊——這或許是因爲最具懲罰性的關稅被暫時擱置，亦或是企業目前自行消化了額外成本。然而，若高關稅正式生效，企業將更難屏蔽成本壓力，這也是經濟學家預測未來幾個月物價將顯著上漲的主要原因之一。

風險在於，消費者仍在疫情後高通脹中掙扎，他們的容忍度有限，最終可能縮減開支。JM Smucker Co.以及Best Buy Co.認爲這將侵蝕利潤。與此同時，預測機構認爲美國經濟增長正在放緩。

某些受高關稅影響更直接的品類已顯現顯著漲價。美國玩具價格創下自2023年以來的最大漲幅，而大家電成本則錄得近五年來的最大增幅。