摘要

CONTEMPORARY AMPEREX TECHNOLOGY CO LTD將於2026年07月24日（美股盤前）發布最新季度財報，市場聚焦收入與盈利改善節奏及現金流質量變化。

市場預測

一致預期顯示，本季度公司收入預計為1,410.66億元，按年增長40.59%；EBIT預計為243.82億元，按年增長61.48%；調整後每股收益預計為4.87元，按年增長44.51%。公司主營業務以動力電池與儲能電池為核心，上季度來自「Batteries / Battery Systems」收入為1,291.31億元，按年增長52.45%，顯示量價與結構同步提升。發展前景最大的業務仍集中在電池系統與儲能，依託量產平台與客戶結構優化，上季度該業務實現強勁放量並顯著跑贏行業出貨增速。

上季度回顧

公司上季度營收1,291.31億元，按年增長52.45%；毛利率24.82%；歸母淨利潤207.38億元，淨利率16.06%；調整後每股收益4.58元，按年增長44.03%。上季度經營亮點在於高端電芯/系統佔比上升與成本側改善共同驅動利潤率修復，同時費用率保持穩定帶來規模效應釋放。公司主營「Batteries / Battery Systems」業務收入1,291.31億元，按年增長52.45%，反映動力電池裝機份額與海外儲能出貨齊頭並進。

本季度展望

動力與儲能訂單結構的持續優化

預計本季度收入按年增長四成以上，核心驅動在於頭部車企平台車型切換與新儲能項目交付加速。國內外車企在長續航與快充平台上推進新車型，帶動高鎳與磷酸鐵鋰高性價比產品共同放量，訂單結構朝向高附加值系統集成。價格側，頭部客戶中長期協議對沖鋰價波動，結合規模化製造帶來的單位固定成本攤薄，有利於維持20%出頭的毛利區間穩定。若海外儲能項目驗收如期推進，系統交付佔比提升將繼續推升EBIT增速高於收入增速的節奏。

成本曲線與製造效率的邊際改善

在鋰、鎳等上游價格相對溫和的區間內，來料成本傳導壓力減輕，疊加良率與單位能量密度提升，使得本季度單位成本有望繼續下降。新產線爬坡完成後，直通率抬升帶動折損和返修成本下降，疊加電芯與模組標準化程度提升，製造節拍優化將對EBIT的拉動強於毛利率的名義改善。費用側，以數字化產線管理和供應鏈協同降低在制佔用，有望改善經營現金流質量並緩和季節性波動。

海外業務與幣別因素對利潤表的影響

本季度預測以人民幣口徑計量，美元與歐元走向將影響海外收入折算與結算成本節奏。歐洲儲能及北美分佈式項目推進若按計劃執行，系統集成業務的規模效應將體現在毛利保持韌性與期間費用率優化上。匯兌波動對單季利潤的擾動仍需關注，但頭部長單鎖價條款與自然對沖策略在緩釋價格與匯率波動方面較為有效，整體利潤率中樞預計維持在上季度附近。

分析師觀點

基於近半年主流機構研判與市場一致預期，偏正面觀點佔比較高。看多方認為：其一，本季度收入端預計增長40.59%，在行業出貨增速放緩背景下體現份額優勢與結構升級；其二，EBIT預計按年增長61.48%，顯示成本效率與產品結構共振下的利潤彈性；其三，調整後每股收益預計增長44.51%，利潤修復與現金流改善的可持續性提升。多家機構在近期觀點中強調儲能系統交付節奏與高端平台車型滲透帶來的業績彈性，同時提示需跟蹤上游原材料與匯率擾動的短期影響，但並未改變量產與訂單可見度的核心判斷。