百度將於11月18日美股盤前發布2025財年第三季度財報。根據老虎國際APP數據預測，百度第三季度的營收預計為307.1億元人民幣，按年下降約8.13%。每股收益預計為7.66元，按年下降56%。
儘管營收和盈利數據可能有所下滑，但公司在人工智能（AI）業務、雲服務、智能駕駛以及內容生態等多個領域的創新和轉型，仍然為其未來增長提供了強有力的支撐。
上季度回顧：廣告收入面臨挑戰，AI創新業務表現亮眼
百度Q2營收327.1億元，按年下滑4%，基本符合市場預期的327.4億元。儘管整體收入出現下滑，但公司在多個關鍵領域的表現依然亮眼。
廣告業務： 百度的核心收入來源——在線營銷收入出現了15%的按年下滑，降至162億元人民幣。廣告業務的疲軟反映了百度搜索業務的AI轉型正面臨一定的短期壓力，尤其是在變現能力方面的挑戰。
AI創新業務： 百度的非在線營銷收入按年增長了34%，首次突破100億元人民幣，主要由其AI雲業務驅動。隨着AI技術不斷深化應用，百度的AI雲業務逐步成為公司增長的關鍵引擎，展現出強大的發展潛力。
愛奇藝： 百度旗下的在線視頻平台愛奇藝，第二季度收入為66億元人民幣，按年下降11%。雖然整體營收承壓，但愛奇藝的會員增長策略和內容佈局仍在穩步推進。
智能駕駛： 百度的Apollo Go自動駕駛業務繼續擴展，在第二季度實現了完全無人駕駛訂單量的148%按年增長，達到了220萬次。與全球出行巨頭Uber和Lyft的合作，使得Apollo Go在全球市場的商業化進程加速。
本季度看點：AI、雲服務與智能駕駛或成增長驅動力
展望第三季度，百度將繼續加速其AI商業化進程，特別是在搜索、雲服務和智能駕駛領域，預計將為公司帶來穩定的營收和盈利支持。
在線營銷與AI搜索轉型： 百度的AI搜索轉型正處於加速推進之中。AI生成的搜索結果在移動搜索頁面中的佔比持續上升，用戶活躍度和留存率顯著提高。百度正在推動搜索結果的個性化，基於用戶行為和興趣生成定製化響應，以提升用戶體驗並增強用戶粘性。這一戰略不僅有助於提升搜索廣告的轉化效率，也可能為長期增長奠定基礎。
智能雲： 百度的智能雲業務也在穩步增長，成為其AI戰略的關鍵組成部分。公司通過提供全棧AI解決方案，幫助企業實現AI技術的高效應用和業務轉型。隨着國內AI市場的進一步拓展，百度有望在AI生態的轉型中佔據領先地位。
智能駕駛： 在自動駕駛領域，百度Apollo Go正在加速全球擴張。作為Robotaxi領域的全球領先者，百度已在多個左舵市場實現了完全無人駕駛的運營。此外，公司在右舵市場的擴展也在穩步推進，預計將在未來幾年內，隨着合作伙伴關係的深化和市場環境的適應，推動智能駕駛技術的廣泛落地。
AI商業化與企業數智化： 隨着生成式AI技術的成熟，百度的文心生態平台正在實現從企業到消費者的多場景商業化應用。大模型的落地將在客服、營銷、內容生成和代碼編寫等多個領域取得進展，企業客戶的付費意願和續費率有望進一步提升，推動智能雲與解決方案業務的增長。
廣告與內容生態：雙輪驅動的盈利模式
儘管廣告收入在第二季度有所下滑，但隨着宏觀經濟的修復和AI對廣告轉化效率的提升，百度的搜索和信息流廣告業務有望迎來反彈。預計本季度本地服務、旅遊、教育等行業廣告主的預算迴流將為百度廣告業務提供支持，提升廣告投放的ROI和留存率。
愛奇藝的收入增長依賴於會員付費和廣告收入的雙重驅動。儘管面臨內容採購與爆款周期的不確定性，愛奇藝通過精細化的定價策略和成本控制，預計在會員ARPU（每用戶平均收入）和廣告收入方面會有所改善。未來若能夠實現內容與廣告的良性協同，愛奇藝的盈利能力有望進一步提升。
分析師觀點：看多AI商業化，短期挑戰仍在
從近期機構和分析師的觀點來看，普遍對百度的未來發展持樂觀態度，尤其看好其AI商業化進程。多家研究機構指出，隨着文心生態平台在政企和互聯網行業的應用深化，百度的智能雲訂單增長和AI增值服務將成為公司營收的新支點。同時，搜索與信息流廣告有望受益於宏觀需求的回暖和AI驅動的轉化效率提升，逐步改善利潤結構。
不過，機構也指出，短期內百度的利潤可能會受到AI投入和算力成本的影響。隨着百度在AI領域的持續投資，短期內可能面臨較高的成本壓力。然而，隨着單位算力成本的逐步下降和產品定價的優化，百度的盈利路徑在中長期內將逐步明晰。
總結
百度2025財年第三季度財報的核心看點將集中在AI商業化進程、廣告業務的復甦、智能雲和智能駕駛業務的表現。儘管短期內廣告收入和毛利率可能面臨壓力，但公司在AI技術創新、智能駕駛和雲服務等領域的持續投入，將為其未來增長提供強勁動力。百度在AI和智能駕駛領域的領先地位，以及其在全球市場的擴張，將為公司在未來幾個季度的業績增長提供有力支撐。隨着文心生態平台和AI商業化的推進，百度有望在行業轉型中佔據更加有利的位置。
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