【管理層觀點】
公司管理層認爲，儘管全球政策環境挑戰重重，但公司在2025財年第二季度的收入增長了31.8%。主要增長動力來自於亞洲市場的硬件銷售增加以及新收購的Precision Acoustics Limited的顯著貢獻。公司強調了即將推出的NanoGen系列產品以及DAVD技術的持續擴展，支持了近期的大量訂單和與美國及國際防禦市場的合作。

【未來展望】
管理層預計海洋技術業務的毛利率將在2025財年剩餘時間內反彈，當前季度被視爲“異常”情況。公司的併購戰略暫時擱置，但並未放棄，仍然專注於執行集團增長戰略和多年度銷售模式。與外國海軍的現場和計劃中的DAVD演示，以及新傳感器的集成，正在擴大國際防禦機會管道。

【財務業績】
總收入：700萬美元，同比增長31.8%。
海洋技術收入：390萬美元，同比增長10%。
硬件銷售：330萬美元，同比增長65%；亞洲硬件銷售220萬美元，同比增長約105%。
Precision Acoustics貢獻：收入130萬美元，佔合併收入的18.5%，毛利80萬美元，毛利率65.4%。
海洋工程收入：184萬美元，同比增長2.3%，毛利率從2024年Q2的50.7%提高到55.5%。
運營費用：340萬美元，同比增長41.7%，主要由於Precision Acoustics的加入和匯率變動影響。
淨收入：90萬美元，每股攤薄收益0.08美元，同比下降35.7%。

【問答摘要】
問題1：在上次業績電話會議中，您提到由於全球貿易的不確定性，客戶對海洋產品業務處於停滯狀態。因此，您認爲本財年收入將集中在後半部分。首先，是什麼改變了導致第二季度海洋產品需求強於預期？訂單是否提前了？還是需求方面發生了更廣泛的變化？
回答：我們在海洋核心業務，特別是Echoscope技術方面看到了非常強勁的詢盤，尤其是在亞洲市場的硬件銷售方面。此外，DAVD項目也有強勁的增長，第二季度DAVD銷售額達到了120萬美元。歐洲開發商的詢盤在第二季度有所下降，但我們現在看到第三季度的租賃需求有所增加。總體而言，我們在海洋技術業務和工程業務方面看到了強勁的詢盤。

問題2：您是否分享了新NanoEchoscope發佈的預期時間？您能否討論這個新發布如何解決客戶反饋並可能導致使用案例的增加？
回答：我們即將發佈NanoEchoscope。Blair Cunningham將在本月底進行關鍵防禦項目的試驗。NanoEchoscope解決了較小的水下車輛的需求，使公司能夠全面覆蓋市場需求，從大型水下車輛到非常小的車輛。此外，NanoEchoscope的尺寸略大於iPhone，潛水員可以輕鬆攜帶，也適用於小型機器人平臺。我們對這一發布非常興奮，預計在6月試驗後向客戶宣佈。

問題3：關於您的五個開發項目，您能否提供這些機會的不同規模範圍，並幫助我們瞭解這些開發項目的評估和轉入下一階段的時間表？
回答：這些項目主要是將DAVD系統與現有設備集成，或用於全新應用，如深飽和潛水服。最大的市場機會仍然是無繩領域，許多項目都與無繩潛水設備的集成有關。我們正在努力確保所有傳感器都能在DAVD生態系統中使用，這表明DAVD是未來潛水操作的首選技術。

問題4：您談到了下一代水下車輛。Coda在確保設計獲勝方面取得了哪些進展？我們應該關注哪些里程碑或時間節點？
回答：我們看到市場上有許多不同狀態的水下車輛項目，Echoscope技術是這些項目的一部分。雖然我們不能給出具體數字，但我們看到Echoscope在許多項目中被考慮用於集成。我們正在確保Echoscope成爲這些項目的一部分，以便在預算撥款和評估完成後能夠獲得訂單。

問題5：您的業務有時會出現波動。您之前預計本財年後半部分會有更強的季度，特別是海洋產品業務。您是否仍然預計第三和第四季度會是全年最強的兩個季度？還是由於第二季度的增長有所改變？
回答：我們預計海洋技術業務將繼續改善。我們對租賃機會感到非常興奮，看到租賃池的良好利用率。此外，亞洲硬件銷售機會也很多。我們預計第三和第四季度的海洋技術業務表現將與第二季度的數字相當。

問題6：公司整體的毛利率仍然非常吸引人，約64-65%。我們是否應該在下半年繼續以這個百分比爲模型？還是應該如何看待全年整體毛利率？
回答：海洋技術業務的毛利率在本季度非常低，通常在70%左右。我們預計下半年毛利率會更高，本季度的情況是由於亞洲銷售集中導致的異常情況。Precision Acoustics的毛利率在57-65%之間，取決於銷售組合。海洋工程業務的毛利率預計不會有顯著變化。

問題7：SG&A費用方面，是否有理由認爲全年這個百分比會下降？還是會保持與上半年相同的水平？
回答：SG&A費用在本季度受到匯率變動和Precision Acoustics業務的影響。非現金項目也對SG&A費用產生了影響。我們預計下半年SG&A費用百分比會略有下降。

問題8：第三季度預計交付16個DAVD無繩系統，這會帶來什麼樣的收入？
回答：我們有合同在第三季度交付16個DAVD無繩系統，合同價值約80萬美元。我們希望在第三季度完成交付。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，管理層對未來的增長和技術創新充滿信心。分析師的問題集中在具體的財務數據和未來的市場機會，顯示出對公司戰略和執行力的關注。

【季度對比】
| 指標 | 2025年Q2 | 2024年Q2 |
| --- | --- | --- |
| 總收入 | 700萬美元 | 530萬美元 |
| 海洋技術收入 | 390萬美元 | 350萬美元 |
| 硬件銷售 | 330萬美元 | 200萬美元 |
| Precision Acoustics收入 | 130萬美元 | 無 |
| 海洋工程收入 | 184萬美元 | 180萬美元 |
| 毛利率 | 64.1% | 70.2% |
| 淨收入 | 90萬美元 | 140萬美元 |
| 每股攤薄收益 | 0.08美元 | 0.13美元 |
| 運營費用 | 340萬美元 | 240萬美元 |

【風險與擔憂】
海洋技術業務的毛利率下降至67.7%，主要由於亞洲硬件銷售增加導致的佣金成本上升和租賃資產利用率不足。淨收入下降至90萬美元，主要由於外匯轉換和佣金結構導致的運營成本增加。運營收入下降19.5%，運營利潤率從25.4%下降至15.5%。

【最終收穫】
Coda Octopus在2025財年第二季度實現了顯著的收入增長，主要得益於亞洲市場的硬件銷售和新收購的Precision Acoustics Limited的貢獻。然而，毛利率和淨收入受到佣金成本和外匯影響的負面影響。公司管理層對未來的技術創新和市場擴展充滿信心，特別是即將推出的NanoGen系列和DAVD技術的持續擴展。儘管面臨全球政策環境的不確定性，公司仍然專注於執行增長戰略和多年度銷售模式，以實現長期穩定的股東價值。