【管理層觀點】
本季度，InMode在複雜的經濟環境中表現符合預期，管理層強調了公司多元化產品組合的優勢和戰略執行的紀律性。公司在阿根廷和泰國開設了新子公司，以增加拉丁美洲和東南亞的市場準入和分銷。

【未來展望】
2025年全年收入預計在3.65億至3.75億美元之間，非GAAP毛利率在78%至80%之間，非GAAP營業收入在9300萬至9800萬美元之間，非GAAP每股收益在1.55至1.59美元之間。公司計劃在2026年推出兩款新的美學激光產品，並在美國和國際會議上進行產品首發。

【財務業績】
本季度收入為9320萬美元，同比下降，主要由於預購銷售減少和關稅影響。GAAP和非GAAP毛利率均為78%，低於去年的82%。GAAP淨收入為2180萬美元，非GAAP淨收入為2450萬美元，均低於去年同期。

【問答摘要】
問題1：關於Q4的指導，您能否談談2025年退出率和2026年的銷售增長預期？
回答：目前討論2026年的指導還為時過早，我們希望在看到Q4的表現後再做討論。由於不確定性，我們會保持保守態度。

問題2：利率下降是否會對資本設備銷售產生積極影響？
回答：利率下降尚未對美國的資本設備孖展產生顯著影響。我們希望利率繼續下降，並最終對資本設備銷售產生積極影響。

問題3：關於眼科業務的進展和策略？
回答：我們將從2026年開始將Envision銷售團隊獨立出來，專注於眼科市場。我們正在與FDA討論乾眼症的臨牀試驗協議，預計2026年獲得最終批准。

問題4：2026年是否有新的產品推動增長？
回答：我們計劃在2026年初推出兩款新的美學激光產品，這些產品將補充我們的美學產品組合。

問題5：為什麼選擇Michael Dennison擔任北美總裁？
回答：Michael在InMode工作超過十年，具有豐富的銷售和市場經驗。我們希望將美國和加拿大的所有業務整合在一個管理平臺下。

問題6：男性健康平臺的商業化進展如何？
回答：我們在8月舉行了用戶會議，展示了良好的臨牀數據。我們將在年底前評估銷售結果，並在2026年初做出進一步決策。

問題7：國際業務的趨勢和展望？
回答：我們在阿根廷和泰國開設了新子公司，目前在88至90個國家銷售。我們計劃在2026年在以色列直接銷售。

問題8：非侵入性產品的增長情況？
回答：我們在第二季度推出了兩款新的非侵入性產品，導致該類別的增長。我們希望成為醫生的一站式採購平臺。

問題9：消耗品的銷售情況？
回答：2025年我們銷售了約23萬個一次性使用的手術尖端，主要用於微創和消融手術。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，但對未來的不確定性保持謹慎態度。管理層對新產品和市場擴展充滿信心，但對宏觀經濟環境的影響保持警惕。

【季度對比】
| 關鍵指標 | Q3 2025 | Q3 2024 |
|-------------------|---------------|---------------|
| 收入 | 9320萬美元 | 1.302億美元 |
| GAAP毛利率 | 78% | 82% |
| 非GAAP毛利率 | 78% | 82% |
| GAAP淨收入 | 2180萬美元 | 5090萬美元 |
| 非GAAP淨收入 | 2450萬美元 | 5490萬美元 |
| GAAP每股收益 | 0.34美元 | 0.65美元 |
| 非GAAP每股收益 | 0.38美元 | 0.70美元 |

【風險與擔憂】
1. 毛利率下降：關稅影響導致毛利率下降。
2. 營業利潤率下降：GAAP營業利潤率從37%降至22%。
3. 淨收入下降：GAAP淨收入從5090萬美元降至2180萬美元。
4. 指導謹慎：管理層對未來的不確定性保持謹慎態度。

【最終收穫】
InMode在2025財年Q3的表現符合預期，儘管收入和利潤同比下降，但公司在全球市場的擴展和新產品的推出為未來增長奠定了基礎。管理層對未來保持謹慎樂觀，繼續專注於高增長市場和創新產品的開發。公司在阿根廷和泰國的新子公司將進一步推動區域收入增長，同時在眼科和男性健康平臺的商業化方面也取得了重要進展。儘管面臨宏觀經濟環境的不確定性，InMode憑藉其多元化的產品組合和強大的財務狀況，仍然處於有利地位。