數值確認：

上季度歸母淨利潤為4.02億美元；上季度淨利潤按月增長率為20.00%；上季度毛利率為59.09%；上季度淨利率為22.68%；上季度主營業務收入：健身6.01億美元、戶外4.98億美元、海洋2.67億美元、航空2.40億美元、汽車/移動1.65億美元。本季度預測：總收入20.18億美元，按年增18.82%；息稅前利潤5.31億美元，按年增22.29%；每股收益2.40美元，按年增18.16%。上季度實際：總收入17.71億美元，按年增11.66%；息稅前利潤4.57億美元，按年增4.42%；每股收益1.99美元。新聞檢索期內一則摘要性報道涉及分析師預測：2025年10月29日盤前財報，預估2025年第三季度營收17.90億美元、每股收益1.97美元（該條僅用於佐證機構跟蹤，具體口徑不用於本次季度預測）。財報發布日期為2026年02月18日，披露時點為盤前。

財報前瞻 ｜佳明本季度營收預計增18.82%，多機構看多維持買入

摘要

佳明將於2026年02月18日（美股盤前）發布財報，市場預期本季度收入與利潤延續兩位數增長，機構關注戶外與健身兩大業務動能與盈利質量。

市場預測

一致預期指向佳明本季度收入20.18億美元、息稅前利潤5.31億美元、每股收益2.40美元，按年分別增長18.82%、22.29%與18.16%；若公司在上季度電話會上對本季度有收入、毛利率、淨利潤或淨利率、調整後每股收益的定量指引，當前未在資料中查詢到，因此不予展示。公司目前主營業務亮點體現在健身與戶外兩大板塊的規模與盈利協同，收入體量合計超過10億美元，貢獻公司增長主引擎。發展前景最大的現有業務為健身板塊，上季度實現收入6.01億美元，按年增長未在資料中明確披露，但受益於高端運動手錶與可穿戴生態滲透，維持較強景氣。

上季度回顧

上季度公司實現營收17.71億美元，按年增長11.66%；毛利率59.09%，按年變動未在資料中查詢到；歸屬於母公司淨利潤4.02億美元，按年增長口徑未在資料中提供、按月增長20.00%；淨利率22.68%，按年變動未在資料中查詢到；調整後每股收益1.99美元，按年增長口徑未在資料中提供。上季度公司經營效率保持穩健，盈利質量與現金創造力良好。分業務看，上季度健身收入6.01億美元、戶外4.98億美元、海洋2.67億美元、航空2.40億美元、汽車/移動1.65億美元，其中健身與戶外合計佔比超過六成，體現產品組合優勢。

本季度展望（含主要觀點的分析內容）

可穿戴與運動生態的產品周期延續

本季度一致預期每股收益2.40美元與收入20.18億美元的背後，是高端運動手錶與健康監測功能迭代帶來的均價與銷量共振。健身板塊上季度收入6.01億美元，為公司最大單一業務，體現出可穿戴生態的黏性與復購潛力。隨着訓練算法、心率與血氧監測、睡眠及恢復評分等功能的升級，產品在專業運動人羣與健康管理用戶中的滲透仍有提升空間。配件與訂閱服務的附加銷售增強了單用戶收入貢獻，進一步支撐息稅前利潤5.31億美元的按年增長22.29%的預期。若新品在旺季供給穩定，渠道折扣強度可控，毛利率有望維持在較高水平，支撐利潤彈性。

戶外導航與多場景應用擴張

戶外業務上季度收入4.98億美元，是公司第二大收入來源，與健身板塊形成協同，帶動多場景應用增長。戶外產品線覆蓋越野、探險、騎行導航與衛星通信等，客羣對可靠性與電池續航敏感，產品溢價能力較強。結合上季度總營收17.71億美元與毛利率59.09%的結構，戶外與健身的高毛利屬性對整體盈利貢獻顯著。市場對本季度收入增長18.82%的預期中，戶外新品與渠道擴張被視為核心驅動；若中高端產品供給匹配度較高，疊加地圖與付費功能的滲透，單機價值有望進一步提升，為息稅前利潤率改善創造條件。

盈利質量與費用紀律的平衡

上季度淨利率22.68%與4.02億美元淨利潤為公司本季度利潤彈性提供基礎。費用端，研發在可穿戴核心算法與GNSS性能優化上保持投入，銷售費用受季節性因素波動。若渠道結構繼續優化至自營與高效率零售夥伴，結合較高毛利率59.09%的基底，以及本季度EBIT按年增長22.29%的預測，利潤率具備向上空間。需要關注的是，若匯率波動加大或部分地區促銷加深，毛利率可能階段性承壓；但在產品組合向中高端傾斜的趨勢下，單位經濟模型具備韌性。

海洋、航空與汽車/移動的多元支撐

海洋、航空與汽車/移動三大業務上季度合計收入約6.72億美元，形成對公司總體收入與現金流的分散化支撐。海洋業務2.67億美元受休閒船舶與聲吶/雷達類產品需求帶動，訂單具有季節性；航空業務2.40億美元在航空電子與通航改裝領域延續穩定；汽車/移動1.65億美元聚焦車載互聯與導航。多元結構降低單一品類波動對公司業績的影響，在本季度收入20.18億美元的預期框架下，上述業務若維持穩定交付，將為整體增長提供底部支撐，並在供應鏈與生產效率提升下貢獻一定的經營槓桿。

分析師觀點

檢索期內針對佳明的機構研報與觀點以看多為主，佔比高於看空。觀點集中在兩點：其一，收入端受可穿戴與戶外新品周期驅動，市場一致預期本季度收入20.18億美元與每股收益2.40美元，顯示對增長確定性的信心；其二，利潤端在較高毛利率結構與費用紀律配合下，息稅前利潤預測按年增速22.29%，利潤率具備改善空間。多家機構維持「買入」或「優於大市」的正面觀點，並強調健身與戶外業務在品類結構與品牌力上的優勢。結合上季度穩定的現金創造與22.68%的淨利率水平，機構認為本季度若實現或超出預期，將對股價形成積極反饋。