5月19日，港股“新消費三姐妹”蜜雪集團、泡泡瑪特、老鋪黃金又迎來聯袂上漲行情。其中，泡泡瑪特股價續創歷史新高，蜜雪集團股價當日大漲8.53%；老鋪黃金當日小幅上漲0.81%。年內股價累計漲幅來看，三家公司均實現了翻倍以上的上漲。展望港股“新消費三姐妹”的未來前景，目前投行們看法依然樂觀。

市值均突破千億港元

5月19日，港股“新消費三姐妹”蜜雪集團、泡泡瑪特、老鋪黃金又迎來聯袂上漲行情。其中，泡泡瑪特股價續創歷史新高，上漲5.77%，報收207港元；蜜雪集團股價當日大漲8.53%報收515.5港元，距離此前的新高533港元僅一步之遙；老鋪黃金股價當日上漲0.81%，報收681.5港元。

市值方面，截至當日收盤，三家公司總市值均突破千億港元。泡泡瑪特以2780億港元領跑，蜜雪集團及老鋪黃金分別以1957億港元、1177億港元緊隨其後。

年內股價累計漲幅來看，三家公司均實現了翻倍以上的上漲。年初至今，老鋪黃金累計上漲182.55%、泡泡瑪特累計上漲130.90%，而蜜雪集團於3月3日上市，上市至今股價累計上漲154.57%，三家公司股價均遠超恒生指數同期漲幅。

投行對“新消費三姐妹”前景樂觀

展望港股“新消費三姐妹”的未來前景，投行們依然看法樂觀。

近日摩根士丹利因三大原因調高泡泡瑪特目標價，上調9.8%至224港元，對應今年預測市盈率約40倍，明年30倍。大摩解釋，該三大原因爲：其一、Labubu3.0全球需求強勁，特別是美國市場，相信有關勢頭可促進泡泡瑪特在美國和其他地區開設新店，成爲今明兩年的主要增長動力，而強勁的銷售增長可以帶動經營溢利槓桿進一步提高；其二、泡泡瑪特的越南供應鏈迅速搭建完成，而且表現良好，令該行感驚訝，大部分出口美國的貨物將於今年第三季由越南出貨，加上中美貿易關係降溫，預期關稅對利潤率的衝擊會較市場估計更低；其三、美國新產品加價12%至27%，而且似被消費者所接受，隨關稅影響正在消退，產品均價上升長遠可提高美國業務的利潤率。

大摩同時將泡泡瑪特2025-2027年銷售額及經調整純利預測上調5%至9%，每股盈利預測升幅介乎7.5%至8.6%。大摩預期，泡泡瑪特今年銷售額及經調整純利分別增長98%及114%。

就蜜雪集團而言，近日大和發表報告，首次覆蓋該公司，予目標價539港元及“跑贏大市”評級。該行研究報告指出，對集團的增長前景充滿信心，基於其獨一無二的規模經濟、在大衆市場的領先地位，以及海外擴張的潛力。該行預計2025至2027年的同店銷售增長爲5%、3%及3%，當中平均售價增長爲0%、1%及1%，售出杯數增長爲5%、2%及2%，並預測淨利潤將按年分別增長22%、20%及18%。

對於老鋪黃金，近期高盛發表報告指出，老鋪黃金管理層對於實現長期目標每間門店超過10億元的總商品交易額（GMV）具有信心，意味着比2024年的2.59億元水平高出逾兩倍，亦超過包括愛馬仕在內的全球奢侈品牌於2023年的每間門店GMV近5億元水平。

該行將老鋪黃金2025至2027年的淨利潤預測上調23%至45%，主要反映其管理層對銷售前景的樂觀預期，管理層預計今年首季銷售按年增長超過一倍，且該行料公司獲得來自高線城市的新店進一步支持，部分抵銷毛利率下降和員工持股計劃費用的影響。該行將老鋪黃金目標價由553港元上調至976港元，維持“買入”評級。