專業比特幣交易者可能會使用看漲期權策略來對賣空者施加壓力。

關鍵要點：

* 83 億美元的比特幣看跌期權中有 97% 以 102,000 美元的 BTC 價格到期時一文不值。

* 105,000 美元以上的空頭回補可能會觸發比特幣價格反彈至新高。

比特幣 （BTC） 在 5 月 8 日飆升至 101,000 美元以上，達到三個多月來的最高水平。BTC 價格每日上漲 4.6% 引發了 2.05 億美元的看跌期貨頭寸清算，並侵蝕了幾乎所有看跌（賣出）期權的價值。交易員現在質疑比特幣是否準備在短期內突破其 109,354 美元的歷史高點。

圖片

未來三個月的比特幣看跌（賣出）期權持倉量總額爲 83 億美元，但其中 97% 的未平倉合約低於 101,000 美元，到期時可能會一文不值。儘管如此，這並不意味着每個看跌期權交易者都押注比特幣的下行空間，因爲有些人可能已經出售了這些工具並從價格上漲中獲利。

圖片

Deribit 交易的最大期權策略之一是“看漲看跌價差”，它涉及賣出看跌期權，同時以較低的執行價格購買另一個看跌期權，從而限制最大利潤和下行風險。例如，旨在從更高的價格中獲利的交易者可能會賣出 100,000 美元的看跌期權並買入 95,000 美元的看跌期權。

圖片

加密貨幣交易員以其誇張的樂觀主義而聞名，這反映在 Deribit 期權市場的領先策略中，例如“牛市看漲價差”和“牛市對角線價差”。在這兩種情況下，交易者都預計到期時的比特幣價格等於或高於交易的期權。

100,000 美元比特幣提振看漲期權，但空頭可能會抵制

如果比特幣維持在 100,000 美元的水平，大多數看漲策略將在 5 月和 6 月期權到期時產生積極結果，爲交易者提供額外的激勵來支持上漲勢頭。然而，使用期貨市場的賣家（空頭）可能會發揮他們的影響力，以防止比特幣創下歷史新高。

比特幣期貨的總未平倉合約目前爲 690 億美元，表明對空頭（賣出）頭寸的需求很大。與此同時，更高的價格可能會迫使空頭平倉。然而，這種“空頭回補”效應在完全對沖的頭寸中明顯減弱，這意味着這些交易者對比特幣價格走勢並不特別敏感。

例如，可以使用保證金或現貨交易所交易基金 （ETF） 購買現貨比特幣頭寸，同時賣出 BTC 期貨的等價物。這種策略被稱爲“套利交易”，是 delta 中性的，因此無論價格波動如何，利潤都會出現，因爲每月的比特幣期貨交易以溢價交易以補償較長的結算期。

圖片

過去三個月，比特幣期貨溢價一直低於 8%，因此“套利交易”的激勵措施有限。因此，如果比特幣飆升至 105,000 美元以上，很可能會出現某種形式的“空頭回補”，這大大提高了未來幾個月創下歷史新高的幾率。