3月18日周三， 騰訊控股 今天公布二零二五年度（「2025年」）經審核綜合業績及截至二零二五年十二月三十一日止第四季（「4Q2025」）未經審核綜合業績。
董事會主席兼首席執行官馬化騰表示：「2025年我們保持了健康的增長，得益於AI技術提升了我們的廣告定向能力及玩家在遊戲中的互動，以及雲業務收入加速增長並實現了規模化盈利。我們的核心業務富有韌性併產生充足的現金流，為我們加大AI投入提供支撐，包括招募頂尖AI人才及升級AI基礎設施。我們的混元3.0大語言模型智能水平持續提升，元寶、WorkBuddy及QClaw等AI產品產生實際效用，這些令人鼓舞的初期跡象表明AI投入將為我們開拓新的機遇。人們既享受消費與娛樂，也從創作與高效工作中獲得滿足感，騰訊深感榮幸，能夠提供AI服務全方位賦能用戶，助其在這些領域更上一層樓。」
2025年財務摘要
總收入：按年增長14%，毛利：按年增長21%，按非國際財務報告準則的經營盈利：按年增長18%
總收入為人民幣7,518億元，較二零二四年（「按年」）增長14%。
毛利為人民幣4,226億元，按年增長21%。
按非國際財務報告準則，撇除若干一次性及/或非現金項目的影響，以體現核心業務的業績：
經營盈利為人民幣2,807億元，按年增長18%；經營利潤率由去年的36%上升至37%。
盈利為人民幣2,670億元，按年增長18%。
本公司權益持有人應占盈利為人民幣2,596億元，按年增長17%。
每股基本盈利為人民幣28.577元，每股攤薄盈利為人民幣27.877元。
按國際財務報告準則：
經營盈利為人民幣2,416億元，按年增長16%；經營利潤率為32%，按年穩定。
盈利為人民幣2,298億元，按年增長17%。
本公司權益持有人應占盈利為人民幣2,248億元，按年增長16%。
每股基本盈利為人民幣24.749元，每股攤薄盈利為人民幣24.153元。
資本開支為人民幣792億元，按年增加3%。
總現金為人民幣 4,949 億元， 按年增長19%。自由現金流為人民幣1,826億元，按年增長18%。現金淨額為人民幣1,071億元，按年增長40%。
截至2025年12月31日，我們於上市投資公司（不包括附屬公司）權益的公允價值為人民幣6,727億元，相較於截止2025年9月30日的公允價值為人民幣8,008億元。截至2025年12月31日，我們於非上市投資公司（不包括附屬公司）權益的賬面價值為人民幣3,631億元，相較於截止2025年9月30日的賬面價值為人民幣3,452億元。
2025年，本公司於香港聯交所以約800億港元的總代價回購約1.534億股股份。
2025年管理層討論及分析
增值服務業務2025年的收入按年增長16%至人民幣3,693億元。本土市場遊戲收入為人民幣1,642億元，按年增長18%，得益於近期發布的《三角洲行動》的強勁表現，以及《王者榮耀》、《和平精英》等長青遊戲及《無畏契約》系列(個人電腦端及移動端)的收入增長。國際市場遊戲收入為人民幣774億元，按年增長33%(按固定匯率計算為32%)，得益於Supercell旗下游戲及《PUBG MOBILE》的收入增長，以及《鳴潮》的增量收入貢獻。社交網絡收入按年增長5%至人民幣1,277億元，得益於視頻號直播服務收入、音樂付費會員收入及手機遊戲應用的虛擬道具銷售的增長。
營銷服務2025年的收入按年增長19%至人民幣1,450億元，主要得益於廣告價格及廣告曝光量增長。廣告價格受益於AI驅動的廣告定向、廣告主使用AI創作更多廣告，以及閉環廣告的佔比持續提升(用戶點擊後可直達小程序、微信小店或小遊戲等原生交易場景)。曝光量增長主要得益於用戶對包括視頻號及微信搜一搜在內的產品參與度增加，以及廣告加載率的小幅提升。年內大多數主要行業的廣告主投放均有所增長。
金融科技及企業服務2025年的收入按年增長8%至人民幣2,294億元。金融科技服務收入按年以高個位數百分比增長，得益於理財服務、消費貸款服務及商業支付活動的收入增加。企業服務收入按年增長接近20%，得益於國內及海外對包括AI在內的雲服務需求的增加，以及由於微信小店交易額上升而帶動的商家技術服務費收入的增長。
2025年業務回顧及展望
我們通過《三角洲行動》的突破性成功擴充了長青遊戲組合，並強化了《王者榮耀》與《和平精英》等現有長青遊戲。
受益於長青遊戲的持續增長及內容驅動遊戲的快速擴張，我們的國際市場遊戲年收入突破100億美元。
我們通過在遊戲中部署AI，加速了內容製作，改善了用戶體驗並提升了我們的營銷效益。
我們升級了廣告技術的基礎模型，並推出了智能投放產品矩陣騰訊廣告AIM+，令我們保持廣告加載率遠低於同業的同時，營銷服務亦取得高於行業的收入增長。
視頻號受益於升級的內容推薦算法及更豐富的內容生態，總用戶使用時長按年增長超過20%。
我們提升微信的交易體驗和內容生態，推動微信小店、小遊戲及其他內容小程序的用戶參與度按年快速增長。
騰訊視頻會員數按年上升，保持了其在中國長視頻市場的領先地位。騰訊音樂ARPU和會員數按年提升，鞏固了其在中國音樂流媒體市場的領先地位。
騰訊雲實現規模化盈利，受益於企業AI需求的上升，領先市場的PaaS及SaaS產品貢獻的增長，以及供應鏈的優化。
通過深化與持牌金融機構的合作及審慎的風險管理，我們金融科技業務的收入保持了健康增長。
受益於專有的數據及豐富的使用場景，我們的混元基礎模型在3D生成、文生圖和世界模型等多模態能力方面成為了行業領導者。
我們通過引進頂尖AI人才升級了團隊，建立了系統化提升基礎模型智能水平的流程，並在元寶及微信等服務中部署了新的AI能力。
2025 年可持續發展的重點表現
久久公益節提倡把公益融入到日常生活中，通過社交網絡、數字工具及線下的合作伙伴，吸引用戶參與了超過5.3億次的慈善活動。
通過科學探索獎和新基石研究員項目，我們至今已資助了超過430名傑出科學家，助力他們追尋基礎科研的原創突破。
通過改善能源效率，推進轉用綠色電力及減少供應鏈碳排放的舉措，我們正如期邁向於2030年前達到碳中和的目標。
我們在可持續發展的成效獲得廣泛認可，被納入主要的ESG(環境、社會及管治)指數，提升了我們的ESG評級，例如我們的MSCI評級由BBB級提升到A級，以及獲得多個ESG獎項。
4Q2025財務摘要
總收入：按年增長13%，毛利：按年增長19%，按非國際財務報告準則的經營盈利：按年增長17%
總收入為人民幣1,944億元，按年增長13%。
毛利為人民幣1,083億元，按年增長19%。
按非國際財務報告準則，撇除若干一次性及/或非現金項目的影響，以體現核心業務的業績：
經營盈利為人民幣695億元，按年增長17%；經營利潤率由去年的34%上升至36%。
盈利為人民幣667億元，按年增長18%。
本公司權益持有人應占盈利為人民幣647億元，按年增長17%。
每股基本盈利為人民幣7.144元，每股攤薄盈利為人民幣6.966元。
按國際財務報告準則：
經營盈利為人民幣603億元，按年增長17%；經營利潤率由去年的30%提升至31%。
盈利為人民幣591億元，按年增長15%。
本公司權益持有人應占盈利為人民幣583億元，按年增長14%。
每股基本盈利為人民幣6.433元，每股攤薄盈利為人民幣6.276元。
資本開支為人民幣196億元，按年減少46%。
4Q2025管理層討論及分析
增值服務業務4Q2025的收入按年增長14%至人民幣899億元。本土市場遊戲收入為人民幣382億元，按年增長15%，得益於《三角洲行動》與《無畏契約》系列(個人電腦端及移動端)的收入增長，以及《鳴潮》的增量收入貢獻。國際市場遊戲收入為人民幣211億元，按年增長32%（按固定匯率計算為31%），主要得益於Supercell旗下游戲及《PUBG MOBILE》的收入增長，以及《鳴潮》的增量收入貢獻。社交網絡收入按年增長3%至人民幣306億元，反映視頻號直播服務收入及音樂付費會員收入的增長。
營銷服務業務4Q2025的收入為人民幣411億元，按年增長17%。我們對AI驅動的廣告定向能力的優化，以及對微信生態系統內閉環營銷能力的擴展，推動了廣告表現改善和廣告單價提升，構成收入增長的主要驅動力。由於用戶參與度提高及廣告加載率的小幅提升，廣告曝光也略有增長。
金融科技及企業服務業務4Q2025的收入按年增長8%至人民幣608億元。金融科技服務收入增長主要由於理財服務及商業支付活動的收入增加。企業服務收入按年增速提升至22%，得益於國內及海外市場雲服務的收入增加(包括AI相關服務的收入)，以及主要由於微信小店交易額擴大而帶動的商家技術服務費收入增長。