流媒體巨頭 奈飛（Netflix，NFLX) 計劃於周四盤後公布第二季度財報。自年初以來，其股價已飆升約40%。隨着該公司加倍投入直播活動和體育內容，其股票估值已成為華爾街爭論的焦點。

根據Bloomberg匯總的普遍預期，華爾街對Netflix第二季度的預測如下：

• 營收： 110.6億美元（去年同期為95.6億美元）；Netflix自身指引：110.4億美元

• 每股收益 (EPS)： 7.09美元（去年同期為4.88美元）；Netflix自身指引：7.03美元

投資者將重點關注除用戶數以外的指標。Netflix已停止報告用戶數，轉而專注於提升用戶參與度和總營收增長。截至2024年底，該公司擁有3.016億全球訂閱用戶。Netflix在其第四季度股東信中表示，未來將在「達到關鍵里程碑時」披露用戶數據。

華爾街分析師對Netflix的估值仍存在分歧。該股目前遠期市盈率為40倍，相對於大盤乃至其部分科技同行而言，都有顯著的溢價。

摩根大通在最近給客戶的報告中敦促保持謹慎，警告稱圍繞Netflix的許多樂觀情緒可能已被市場消化。因此，該行重申對該股的「中性」評級，並維持每股1220美元的目標股價。

與此同時，也有觀點認為其估值是合理的。

「我理解這個估值有點偏高，」扎克投資管理公司（ Zacks Investment Management）客戶投資組合經理布萊恩·馬爾伯裏指出Netflix的估值約為標普500指數的兩倍。「但這是少數幾個你確實能看到未來兩三年預期盈利增長非常強勁的地方之一。」

馬爾伯裏援引的預測數據顯示，Netflix的每股收益預計在未來三年內將以每年約21%的速度增長，是大盤增速的三倍。

他強調廣告業務是關鍵的增長驅動力，稱其為繼整體盈利和營收之後最重要的觀察指標。Netflix的廣告套餐收入今年預計將翻倍至約30億美元，高於2024年的14億美元。

今年5月，Netflix宣佈其廣告支持套餐的全球月活躍用戶已達9400萬，高於去年11月的7000萬。該公司還指出，美國廣告套餐會員的參與度很高，每月觀看內容約41小時，與無廣告套餐用戶相當。

Netflix下半年的內容陣容也相當強勁，包括《星期三》、《怪奇物語》和《魷魚遊戲》（其最新一集已於上月首播）等支柱劇集的新季。在主要流媒體平台中，Netflix繼續以最低的用戶流失率保持領先，表明用戶粘性很高。

此外，直播活動和體育節目，如泰勒對陣塞拉諾的拳擊賽、NFL聖誕節比賽以及每周的WWE Raw賽事，可能進一步提升用戶參與度、吸引廣告收入並支持用戶增長。外界也在猜測UFC是否會成為下一個登陸Netflix的重要體育資產。

根據Bloomberg的數據，華爾街對Netflix的看漲傾向明顯，目前有42個「買入」評級、18個「持有」評級，僅1個「賣出」評級。分析師平均目標股價約為每股1263美元，意味着較當前水平有溫和的上行空間。