電子霧化設備龍頭企業思摩爾國際控股有限公司（06969.HK）發佈2025年上半年業績預告。儘管營收實現雙位數增長，公司卻面臨利潤大幅下滑的困境。

財務數據顯示，截至2025年6月30日的六個月內，思摩爾國際營收達60.133億元人民幣，較去年同期增長18%。但稅前利潤預計將降至6.289億至7.686億元區間，同比下滑5%-23%；期內淨利潤更可能驟降21%-35%，縮水至4.429億至5.414億元。綜合收益總額降幅或達24%-38%，預估區間爲4.510億至5.513億元。

造成增收不增利的關鍵因素有三：首先是激增的股權激勵費用，其次是自主品牌海外市場開拓成本攀升，第三是法律費用大幅增加。若剔除股權激勵支出影響，經調整後淨利潤預計在6.882億至7.867億元之間，較2024年同期跌幅收窄至9%，甚至可能實現4%的微幅增長。

目前思摩爾國際仍在編制中期財務報告，最終數據可能與該預警存在差異。這份業績預警折射出電子霧化行業當前面臨的共同挑戰——在全球化擴張與合規成本攀升的雙重壓力下，企業盈利空間持續承壓。