在外部需求放緩與市場分化壓力下，瑞安房地產（股票代碼：00272）於2025年度錄得收入人民幣40.93億元，較2024年的人民幣81.73億元下降49.9%，並由盈利轉為虧損。期內本公司股東應占虧損人民幣17.82億元，而2024年為盈利人民幣1.80億元；集團層面的年度虧損人民幣17.33億元，非控制股東應占盈利約人民幣0.49億元。核心淨利潤則為人民幣3.97億元，按年下降約12%。

▌業務表現與成本結構 報告期內，物業發展業務收入下滑尤為顯著：由2024年的人民幣43.56億元大幅減少至人民幣4.99億元，降幅達88.5%。物業投資業務收入為人民幣19.49億元，按年下降20.6%，主要因部分物業租金與合營項目合併方式調整所致。物業管理收入為人民幣5.52億元，按年下降9.2%；建築業務收入為人民幣4.92億元，按年增長24.6%；其他業務收入增長至人民幣6.01億元，漲幅超過六成。 由於銷售規模萎縮與產品結構變化，2025年毛利為人民幣21.15億元，較上一年度減少59.6%，毛利率由64%降至52%。銷售及市場開支按年降至人民幣1.10億元，一般及行政開支亦有所壓縮至人民幣8.25億元。財務費用為人民幣15.53億元，按年下降近23%，反映孖展成本控制和負債規模縮減的效果。

▌財務狀況與資本安排 報告期末，集團淨資產負債率維持在52%，與2024年持平。總債務為人民幣262.94億元，按年減少12.1%，其中優先票據餘額顯著降低。年末銀行結餘及現金為人民幣64.51億元，較上年度減少16.6%，管理層表示將繼續保持審慎資金管控，優化貸款期限與孖展結構。

▌城市更新與項目進展 公司在上海、武漢等地持續推進「新天地」及「翠湖天地」多個核心品牌項目。武漢「商橋天地」「石橋驛天地」以及上海「新天地東里」等項目在報告期內分別啓動或進入施工階段，以城市更新、商業升級與社區生活方式打造為核心定位。全年合約銷售總額為人民幣79.16億元，較前一年下滑47.4%，其中商業物業佔比有所提升，零售經營與客流量則仍保持相對平穩。

▌可持續發展與治理 瑞安房地產繼續落實「5C可持續發展」策略，重點佈局綠色建築、清潔能源與文化多元化。相較2019年基準年，集團碳排放強度累計下降57%，可再生能源使用佔比提升至35%。在公司治理層面，董事會女性成員佔比達到40%，風險監督和合規管理工作持續完善，並通過ISO 27001及ISO 27701等認證強化信息與數據安全。

▌行業環境與前景 2025年國內房地產行業仍處於深度調整階段，交易規模及市場信心一度承壓。公司在孖展、投資及開發進度方面保持更高審慎度，並加大舊城改造與商業升級投入，明確「輕資產」合作方向，試圖鞏固在覈心城市的項目競爭力。管理層強調將繼續圍繞城市更新與多元化業態發掘發展動能，結合穩健資本結構與專注風險管控，爭取在後續市場回暖中保持長期價值。