有一句投資者們熱衷討論的季節性投資格言：“五月賣出，離場觀望”。

　　但在當前由政策新聞頭條主導的市場環境下，許多策略師表示，今年的市場形勢並不符合以往的常規模式。由於經濟不確定性持續存在，技術面較爲脆弱，同時還有貿易談判等地緣政治因素的影響，很少有人認爲有充分的理由選擇離場觀望 —— 至少不會僅僅因爲到了五月就這麼做。

　　“今年我們所處的市場情況有所不同，”《藍籌每日趨勢報告》的首席技術策略師拉里・滕塔雷利上週向雅虎財經表示，“從歷史數據來看，如果回顧過去十年，‘五月賣出’這一策略實際上效果並不太好。”

　　這句俗語的起源可以追溯到海外，當時倫敦的交易員會在夏季選擇退出市場，然後在九月份著名的聖萊傑賽馬比賽結束後再次入市。其理念是避開通常較爲低迷的夏季市場，在市場歷史表現較好的時候重新入場。

　　在 1960 年至 1987 年現代華爾街發展的早期階段，這種方法被證明是行之有效的。

　　但在 1987 年市場遭遇重大崩盤之後，情況發生了變化。從那以後，一種滿倉投資策略開始表現得更爲出色，在夏季繼續持有投資變得更加有利。自那以後，總體而言，在這段時間內保持持倉穩定通常是一種成功的策略。

　　根據 LPL 金融公司整理的數據，從歷史上看，標準普爾 500 指數（^GSPC）在五月至十月期間的平均回報率最低 —— 自 1950 年以來僅爲 1.8%—— 相比之下，十一月至次年四月期間的表現則更爲強勁。

　　雖然夏季市場有 65% 的時間是上漲的，但相對較弱的表現進一步強化了 “五月賣出” 作爲一種季節性市場行爲的趨勢。然而，並非所有人都相信這一模式在如今波動劇烈的市場中仍然適用。

　　“季節性數據可以爲潛在的市場環境提供重要參考，但它並不能反映當前的市場狀況，” LPL 金融公司的首席技術策略師亞當・特恩奎斯特在週三給客戶的一份報告中寫道，“而對於市場來說，目前關稅的不確定性和貨幣政策有能力決定市場是陰雨綿綿還是撥雲見日。”

　　從技術層面來看，股票市場在四月份取得了顯著進展，但在三大主要指數都錄得了今年最差的單月表現之後，仍處於復甦狀態。

　　“這是一個由新聞驅動的高度波動的週期，” 滕塔雷利補充道，“我打算在股價回調時買入，而不是在股價上漲時賣出。”

　　特朗普總統推出的關稅政策讓市場大幅震盪，因爲與其他國家之間持續的貿易往來變化不斷，使得市場前景愈發不明朗。

　　“僅僅因爲‘五月賣出’這一策略在統計數據上有一定意義，並不意味着它總是有效，對吧？” 西伯特金融公司的首席投資官馬克・馬洛克表示，“在市場大幅波動的情況下，這一策略是否能起作用值得懷疑。”

　　廣場諮詢集團的財富經理安德魯・布里格斯對此表示贊同，並指出：“我們看到市場在四月份有了不錯的復甦，這是個好現象。當然，這意味着我們可能會再次試探一些低點，但這並不足以讓我們建議在五月賣出並離場觀望。”

　　“五月賣出，離場觀望？” 華爾街的策略師們表示，今年的市場形勢並不符合以往的交易模式。