摘要

Tower半導體將在2026年02月11日（美股盤前）發布最新季度財報，市場關注營業收入與盈利修復節奏及毛利率改善幅度。

市場預測

市場一致預期本季度Tower半導體營業收入為4.40億美元，按年增長13.61%；調整後每股收益為0.68美元，按年增長30.91%；息稅前利潤為0.74億美元，按年增長18.91%。公司上一季度財報中披露的對本季度收入的指引未在公開信息中檢索到。公司目前的業務亮點集中在模擬與功率特色工藝代工，隨着下游模擬芯片與功率器件需求回升，訂單延續改善。發展前景最大的現有業務為特色工藝晶圓製造，受汽車與工業類客戶需求支撐，上季度總營收為3.96億美元，按年增長6.79%。

上季度回顧

上季度Tower半導體營業收入為3.96億美元，按年增長6.79%；毛利率為23.52%，按年改善；歸屬母公司淨利潤為5,364.50萬美元，按月增長15.24%；淨利率為13.56%；調整後每股收益為0.55美元，按年下降3.51%。公司上季訂單結構改善、模擬與功率相關客戶的稼動率回升帶動盈利修復。分業務來看，公司特色工藝晶圓製造為核心營收來源，上季度總營收為3.96億美元，按年增長6.79%。

本季度展望

產能利用率與產品組合優化的盈利彈性

公司管理層持續推動產能利用率提升並優化產品組合，目標是在高附加值的模擬與功率工藝上提高產線稼動率。隨着北美與歐洲汽車及工業客戶的補庫需求推進，預計本季度8英寸與12英寸相關產線的產能利用率將穩步提高，從而對毛利率形成支撐。產品組合方面，公司繼續向高毛利的高壓BCD、SiGe與功率MOS等工藝傾斜，訂單結構優化有助於抬升單位晶圓的平均售價。若成本端維持穩定，毛利率有望在營收擴張的同時保持改善趨勢，盈利彈性將體現在息稅前利潤的按年增速上。

汽車與工業終端的訂單動能

汽車電子與工業控制是公司最重要的下游終端之一，受益於功率器件、電源管理與信號鏈模擬芯片的持續需求。過去幾個季度，車規級功率器件需求保持穩定，而部分工業應用在經歷庫存消化後進入溫和補庫階段，這為本季度營收提供支撐。公司在特色工藝的工藝平台與客戶認證上具備較好黏性，來自長期合作客戶的滾動訂單讓營收波動收斂。若需求延續回升並帶動更高的產能利用率，淨利率有望受規模效應與產品結構優化共同推動而保持改善。

定價與成本控制對毛利率的影響

在晶圓代工行業的競爭格局中，特色工藝的定價與成本控制對毛利率影響顯著。公司通過提高高附加值工藝的比重以及優化工藝節點良率，降低單位成本並提升交付穩定性。本季度若原材料價格維持平穩且良率提升延續，毛利率預計將得到改善。同時，隨着營收增長與運營效率提高，期間費用率有望下降，為淨利潤的釋放創造空間。若訂單能維持在模擬與功率器件相關的較高佔比，整體盈利質量將提升。

分析師觀點

從近期機構觀點來看，偏樂觀的聲音佔比較高，核心論點集中在營收恢復與盈利彈性釋放。多位分析師強調，公司本季度一致預期顯示營業收入增長13.61%、調整後每股收益增長30.91%，反映在需求端的改善與產品組合優化帶來的毛利率上行。機構觀點認為，汽車與工業相關的特色工藝訂單將繼續支撐營收增長，隨着產能利用率提升，息稅前利潤按年增幅預計接近20%。總體判斷偏向「看多」，關注點在於營收與盈利修復的延續性以及毛利率改善幅度。