金山雲(03896)公布截至二零二五年十二月三十一日止年度主要業績和運營情況。年內收入約人民幣9,558,619千元，經統一換算為95.59億元，較上一年度約77.85億元按年變動22.8%。毛利約人民幣1,503,408千元（15.03億元），按年上升12.1%。公司經營虧損及淨虧損度顯著收窄，淨虧損由上一年度人民幣1,979,042千元（19.79億元）降至人民幣943,692千元（9.44億元），收窄幅度超過五成。

一、收入與業務表現 公司持續聚焦「公有云服務」與「行業雲服務」兩大板塊，主要收入來源保持穩定增長。報告期內，公有云服務收入約6,333.5百萬元，行業雲服務收入約2,925.1百萬元，分別按年上升30.5%與5.3%。從客戶結構看，公有云服務優質客戶數量為214個，每位客戶平均收入約20.1百萬元；行業雲服務優質客戶數量為285個，每位客戶平均收入約9.1百萬元。優質客戶總數為486個，平均收入約14.2百萬元，鞏固了公司在多行業客戶群體中的覆蓋面。

二、成本結構與盈利能力 報告期內營業成本隨業務規模擴大而有所上升，但毛利率由上一年度的15.7%小幅變動至15.7%～17%左右（不同口徑下略有差異）。公司強調提升公共雲及行業雲運營效率，對大規模數據中心建設的成本把控和資源利用優化有所進展。期內研發投入保持增長，聚焦雲計算與AI應用場景，相關研發費用在公有云與行業雲項目中得到分配。

三、資本及資金運用 公司通過香港、美國兩地上市平台完善多元化孖展渠道，報告期內注入的資金重點投入於雲基礎設施升級、產品與技術開發，以及AI相關業務的持續拓展。根據公告所示，募資款項主要用於： • 60%左右用於數據中心及雲平台擴容； • 25%左右用於技術及產品研發； • 其餘部分用於企業運營及一般用途。 另有針對AI業務的資本投入，佔比約八成的配售所得款項亦用於算力與基礎設施的強化部署。期末現金及現金等價物與受限制現金指標顯著提升，為公司後續發展提供更好流動性。

四、行業環境與競爭 宏觀層面，數字化轉型為雲服務及大數據應用提供增長空間，AI技術的落地應用逐步拓寬雲服務邊界，推動雲計算在互聯網、公共服務、金融等領域的需求攀升。公司在數據中心、網絡和存儲層面不斷投入，增強算力與服務能力。同時也面臨市場競爭和技術迭代帶來的挑戰，管理層表示將持續關注行業趨勢並調整戰略重點。

五、公司戰略與年度重點 在業務層面，金山雲圍繞IaaS、PaaS、SaaS及AI能力，為各行業客戶提供優化的雲端解決方案；在生態層面，依託小米及金山軟件體系展開合作，進一步完善產品與資源協同。公司強調以自主研發和技術創新為驅動，持續加強對核心雲技術與AI工程的探索，並通過加強人才引進與培養鞏固研發優勢。

六、主要風險因素 報告中列示的風險包括： • 與業務規模擴張及外部行業競爭相關的風險； • 中國及境外監管政策變化帶來的合規壓力； • 匯率波動對財務表現和跨境營運可能造成的影響； • 雲服務快速迭代及重大技術革新對公司技術研發提出的要求； • 與主要股東或關聯方協同關係下，可能涉及的交易條款及應收款回收等事項。 公司通過董事會及相應委員會定期審視關鍵風險項，並採取多層級合規與內控措施進行應對。

七、公司治理與董事會架構 公司實行執行董事、非執行董事及獨立非執行董事多方協同的董事會制度，下設審計、薪酬、提名及公司治理等委員會，在內部控制、財務審閱、薪酬安排及合規監督等方面明確職責。年內不存在重大違規或違反上市規則事項，各獨立非執行董事就持續關聯交易和財務報告進行了常規審閱。

八、股權結構與管理層激勵 在開曼主體架構下，公司於香港及納斯達克同步上市。董事會與管理層鼓勵以股權激勵方案吸引並留住核心人才，報告期內相關股權激勵費用有所提升。控股股東及主要股東持股情況暫無重大變動，公司認為其現有股權結構及治理機制能有效支持業務持續發展。

綜合來看，金山雲於2025年度在收入規模提升和虧損幅度收窄等方面均取得進展。雲基礎設施與AI投入的持續加大、行業雲方案的深化佈局，以及良好的資金流動性，為公司在雲計算和AI領域的後續拓展奠定更穩固的基礎。