【管理層觀點】
希捷首席執行官Dave Mosley和首席財務官Gianluca Romano在業績會上表示，公司在2025財年第四季度實現了強勁的財務業績，收入按年增長30%，創下歷史新高的毛利率。公司正在推進HAMR技術的產品轉型，並計劃在2026年上半年實現4TB每盤平台的量產。

【未來展望】
希捷預計2026財年將繼續提高盈利能力和現金生成能力，並計劃在本季度恢復股票回購。公司對未來需求持樂觀態度，特別是來自全球雲客戶的需求。

【財務業績】
希捷2025財年第四季度收入為24.4億美元，按月增長13%，按年增長30%。非GAAP毛利率為37.9%，創歷史新高。非GAAP每股收益為2.59美元。全年收入為91億美元，增長近40%。

【問答摘要】
問題1：請問9月季度的毛利率指導是否準確？為什麼毛利率擴展不如預期？
回答：您的估算偏低。我們啱啱實現了歷史新高的毛利率，並且正在指導收入和毛利率的增長。我們預計很快就能達到40%的毛利率。

問題2：AI推理邊緣需求如何？未來幾個季度的AI需求預期如何？
回答：在雲端，視頻屬性是主要驅動力。在邊緣，工廠、醫院等應用也在增長。我們預計AI推理需求將繼續推動數據存儲需求。

問題3：HAMR技術對本季度收入的貢獻如何？未來對毛利率的影響？
回答：HAMR技術正在穩步增長，預計未來會對毛利率產生積極影響。

問題4：9月季度收入指導低於預期，HAMR產能與需求的匹配情況如何？
回答：需求強勁，指導主要基於我們預計的供應能力。我們正在平衡生產能力和產品轉型。

問題5：HAMR技術的客戶採用情況如何？
回答：除了主要客戶外，其他客戶也在逐步採用HAMR技術，需求強勁。

問題6：長期合同中的定價假設是什麼？HAMR產品的成本優勢是否會保留？
回答：我們不需要激勵轉型，HAMR產品在數據中心具有顯著的TCO優勢。我們的定價策略保持不變。

問題7：自由現金流和股票回購計劃如何？
回答：自由現金流正在改善，我們將恢復股票回購。大部分自由現金流將返還給股東。

問題8：AI驅動因素有哪些？是否有來自自動駕駛領域的需求？
回答：視頻處理和非結構化數據處理是主要驅動力。自動駕駛領域的數據需求主要集中在訓練和推理。

問題9：9月季度收入增長的驅動因素是什麼？HAMR技術何時能支持長期增長？
回答：收入增長主要來自產品轉型。我們預計2026財年將實現低至中雙位數的收入增長。

問題10：全球最低稅率對財務的影響？
回答：全球最低稅率將影響GAAP和非GAAP稅率，預計為16%。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，管理層對未來的需求和盈利能力持樂觀態度，分析師對HAMR技術的進展和財務指導表示關注。

【季度對比】
| 關鍵指標 | 2025財年Q4 | 2025財年Q3 | 按年變化 | 按月變化 |
|-------------------|------------|------------|----------|----------|
| 收入 | 24.4億美元 | 21.6億美元 | +30% | +13% |
| 非GAAP毛利率 | 37.9% | 36.2% | +170點子 | +170點子 |
| 非GAAP每股收益 | 2.59美元 | 2.30美元 | +12.6% | +12.6% |
| 自由現金流 | 4.25億美元 | 2.16億美元 | +96.8% | +96.8% |

【風險與擔憂】
1. 生產能力和客戶資格認證需求可能限制短期內的供應能力。
2. 全球最低稅率的實施將影響公司的稅務支出。
3. 市場需求的不確定性和宏觀經濟環境的變化可能對公司業績產生影響。

【最終收穫】
希捷在2025財年第四季度實現了強勁的財務業績，得益於HAMR技術的推進和全球雲客戶的強勁需求。公司對未來的需求持樂觀態度，並計劃在2026財年繼續提高盈利能力和現金生成能力。儘管面臨生產能力和稅務支出的挑戰，希捷通過技術創新和戰略規劃，展現了強大的市場競爭力和增長潛力。