摘要

OSI Systems將在2026年01月29日（美股盤前）發布最新季度財報，市場關注本季度營收與EPS的按年增長動能及業務結構優化帶來的利潤改善信號。

市場預測

市場一致預期本季度OSI Systems總收入為4.50億—4.50億美元，按年增長10.72%；調整後每股收益為2.52美元，按年增長8.20%；預計EBIT為6,281.98萬美元，按年增長10.12%。毛利率與淨利率的具體預測數據在現有覆蓋中未披露，管理層在上季度財報中未給出本季度毛利率或淨利率的明確指引。公司目前的主營業務亮點在於安全部收入佔比高且增長穩健，集中度提升利於利潤率延續改善。發展前景最大的現有業務亮點在安全檢查與安防解決方案板塊，安全部收入為2.54億美元，按年數據未披露，但在業務結構中佔比66.10%，對整體增長與利潤率貢獻度最高。

上季度回顧

上季度OSI Systems實現營收3.85億美元，按年增長11.81%；毛利率32.03%，按年數據未披露；歸屬母公司淨利潤2,055.60萬美元，按月下降61.03%，淨利率5.34%，按年數據未披露；調整後每股收益1.42美元，按年增長13.60%。分業務來看，安全部收入2.54億美元、光電子和製造部收入1.09億美元、醫療部收入4,074.30萬美元，公司主體/沖銷為-1,982.90萬美元。主營業務亮點在安全部，作為營收與利潤的核心引擎，訂單質量與規模效應推動整體盈利韌性。

本季度展望

安全檢查與安防解決方案的規模效應與產品升級

安全部在公司整體收入中佔比66.10%，是拉動本季度業績的核心。隨着全球機場、港口與大型活動場景的安檢更新周期持續，公司在X射線成像、爆炸物檢測與貨檢系統的產品組合具備較強的替代需求，訂單可見度提高。規模效應疊加更高附加值的解決方案交付，通常有助於整體毛利率的穩定，結合上季度32.03%的毛利率表現，市場關注本季度結構性改善是否延續。若高毛利的系統與服務佔比提升，EBIT與EPS按年增速（預測分別為10.12%與8.20%）有望兌現；同時，安防類項目的交付節奏與驗收節點會對當季收入產生階段性波動，若大型項目集中確認，收入端有望上行，但淨利率對成本控制與項目執行的要求更高。

光電子與製造業務的訂單節奏與成本效率

光電子和製造部上季度收入1.09億美元，是公司第二大業務支柱。該板塊與工業、消費類終端需求密切相關，在訂單節奏上更受宏觀與客戶備貨周期影響。本季度若客戶需求恢復與新產品導入帶動產能利用率提升，單位制造成本分攤下降，將為EBIT做出增量貢獻。結合公司整體預測收入增長10.72%，若光電子板塊維持穩健增長並優化產品組合，EPS端的改善更具持續性。風險在於原材料價格、供應鏈及時性與客戶新品上市節奏，任何延遲可能影響當季出貨與毛利結構，但在既有規模基礎上，通過自動化與工藝優化，成本效率改善仍是重要抓手。

醫療設備與服務的穩定性與差異化競爭

醫療部上季度收入4,074.30萬美元，體量相對較小但在產品差異化與服務粘性上具備穩定作用。本季度若在關鍵細分如監測設備、成像相關組件和維保服務實現穩健訂單延續，對公司整體收入的波動有緩衝效果。醫療板塊通常毛利較為穩定，若能通過增值服務與配套解決方案提升客戶黏性，有助於淨利率的穩中向上。從結構上看，醫療業務的韌性為公司在不同宏觀周期下提供平衡，若與安全部形成技術協同（成像與探測技術），也可能在研發投入的回報與新品迭代上產生正向外溢。

盈利質量與現金流關注點

上季度淨利率為5.34%，歸母淨利潤按月顯著下滑，顯示利潤端對項目交付結構與費用節奏較敏感。本季度市場預測給出EBIT與EPS的按年增長，若收入規模如預期增長至4.50億美元附近，管理費用與研發投入的效率控制將是利潤改善的關鍵。現金流方面，若應收與存貨周轉隨項目交付改善，利潤質量更為紮實，支持年內資本開支與研發安排；反之，若出現較多跨期交付與驗收，可能造成當季利潤與現金流的背離，需要在會後關注管理層對訂單結構、費用節奏與全年指引的解釋。

分析師觀點

從近期機構觀點看，市場對OSI Systems的態度偏向看多，機構一致預期本季度收入與EPS均實現按年增長。最新季度的分析師普遍認為，安全檢查與安防解決方案的更新需求將支撐收入與利潤改善，光電子與製造板塊提供穩健支撐。綜合機構一致預期，本季度EPS約2.52美元、收入約4.50億美元，核心論點集中在高附加值產品組合與規模效應對利潤率的正面作用。結合過往多個季度的盈利超預期記錄，觀點傾向認為當季仍具備兌現的基礎；但對於淨利率節奏與項目交付節點的敏感性仍保持審慎，關注會後對全年訂單與費用安排的指引。