嘉年華郵輪 25財年第二季度財報將於2025年6月24日公佈，據內部人士透露與市場各方觀點，這一季度在總營收與調整後每股收益方面可能延續上升態勢。

市場預測

市場一致預期嘉年華郵輪公司25財年第二季度的營收約爲62.10億美元，同比增加7.42%；預期每股收益0.243美元，同比增加246.71%；調整後每股收益大約在0.11美元左右，較上一財年同期的負值區間呈現明顯好轉。

公司在船票銷售與輔助消費方面持續強化策略，差異化定價與增值禮遇項目不斷豐富，帶來穩定的票價收入和一定規模的增值服務回報。

針對休閒與特色主題出行場景加大投入的業務，收入端也顯示穩健增長跡象，最新數據顯示此部分較去年同期有望呈現高個位數增長，佔比不斷抬升。

上季度回顧

上季度（25財年第一季度）公司實現營收約58億美元，同比增長7.5%，淨利潤也由上一財年同期的負值轉爲正向區間，調整後每股收益達到0.13美元。

船票預訂與具備特色的船上消費持續貢獻大部分收入，客戶黏性保持在相對有利水平，並幫助公司實現整體營收與盈利結構的同步修復。

主營票價收入與餐飲娛樂增值服務的合計營收對比上一財年同期穩步提升，約佔總體營收大半部分，貢獻度進一步擴大，部分特色消費服務甚至實現兩位數的同比增長。

本季度展望

票價與促銷策略的雙重發力

管理層傾向通過票價動態定價手段，結合短途和長途航程在收益結構上的不同特點，靈活部署優惠組合。這一思路能在滿足不同客戶預算與偏好的同時，讓船票平均售價不出現太明顯的波動，並更好匹配淡旺季的承載量。

深度促銷常常爲客戶帶來立即預訂的動力，但並不意味着票價會大幅下行，主要在於公司會根據季節性、路線熱度以及客艙等級等層面靈活調整折扣比例，穩定營收端的同時，也讓更多回頭客獲得增值權益。

公司將持續加強旗下會員體系，透過會員分級和積分返利措施，引導更多消費沉澱在官方渠道和船上消費項目上，從而爲後續季度激發更多票價彈性奠定基礎。

匹配市場興趣的航程組合

第二季度加大了對熱點航線的投放力度，配合更豐富的岸上游體驗，不僅延長乘客在目的地的停靠時長，也通過豐富化的娛樂項目拓展更多附帶消費潛能。

更深入的岸上觀光是非常重要的客戶吸引元素，當線路覆蓋海島探訪、極地觀測、歷史文化探祕或家庭親子主題項目時，船上與目的地配套的消費項目往往引發更高的購買意願。

相較前一季度，管理層還在部分新型船隻中導入面向年輕乘客的數字化預約與互動娛樂體驗，讓“單客多次消費”思路進一步落到實處。新航程的推廣與客艙升級改造預計在後續幾個季度成爲公司的投入焦點，也可能帶動預訂量和每客盈收的同步增強。

船上增值與差異化服務縱深佈局

餐飲、娛樂、購物等增值服務仍然是推動嘉年華郵輪營收結構優化的關鍵，目前各大客羣對於船上體驗的要求日趨個性化，這爲新的差異化付費環節提供了更廣闊的發展空間。

公司將通過進一步豐富船艙主題和分級權益，如高端休閒甲板區域、特色餐飲預訂、沉浸式娛樂項目、家庭套票與專屬管家服務等方式，讓擁有不同消費偏好的乘客都能找到合適的付費項目。

部分休閒活動在前一個季度取得了兩位數的同比提升，管理層希望本季度能繼續保持這樣的勢頭，重點發掘更深層次的細分市場，從而實現收入與利潤的持續累進。

務實的做法是適度控制成本端，如供應鏈支持與酒水食品採購等，通過規模效應爭取更平衡的成本收益比例，進而爲毛利率的回升提供進一步助力。

提升財務穩健度與運營效率

第二季度一直被市場視爲在經營效率方面檢驗公司的重要觀察點，尤其是在燃料開支、岸上觀光合作成本與維護費用等開支佔比上如何繼續收緊。

管理層試圖通過集中採購與更優供應商談判，結合新的技術與數字化平臺，將運營端的無效支出降到更低水平，讓盈利彈性可以更多反映在季末的財報上。

結合25財年第一季度時建立的流動性管理框架，公司對現金流的使用和調度會持續向關鍵市場拓展（如熱門度假航線上線、船上數字網絡改進）傾斜，避免投資攤銷帶來的太大財務波動。

往後幾個月若需求端能繼續回暖，且公司核心票價維持在一個有利區間，經營性現金流回升將更有把握支撐進一步的業務擴張與資產結構優化。

分析師觀點

多家主流投行爲嘉年華郵輪的恢復勢頭提供了正面評估。J.P. Morgan近期指出，公司在如何平衡票價收入與運營成本方面展現了足夠的靈活度，這種靈活度使得其在成本上行階段依然能夠托住核心業績。

歐洲某大型機構在報告中引用內部調研數據強調，嘉年華郵輪下半財年北美和歐洲的部分關鍵航線已出現連續數月的高訂艙率，這意味着旺季有望貢獻更強的收入增長幅度。

另有行業研究機構認爲，只要第二季度的訂單與船上消費增幅保持雙位數區間，嘉年華郵輪的後續業績表現將具備一定的韌性。

華爾街另一派相對謹慎的分析師也認可其在地域多元化航程和成本管控方面可能釋放更大潛能，但對外部市場環境的變化仍持觀望態度，呼籲長期跟蹤燃料價格與消費者可支配收入對郵輪板塊的影響。

總結

嘉年華郵輪公司在25財年第二季度的表現仍將圍繞營收擴張和利潤持續修復這兩大主軸展開。船票策略和航程創新相輔相成，爲增值項目創造更多成長空間，差異化消費與數字化運營則進一步加固收入結構的韌性。

部分機構的正面觀點顯示，管理層通過穩健的財務手段與精準的資金投入，儘量讓營運效率得以持續攀升，也提升了短期內進一步擴張或升級的可行性。

整體來看，公司若能在票價與附加消費這兩條賽道抓住市場需求保持有效推力，未來幾個季度的盈利路徑有機會繼續保持穩步上行。

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