要點

• 剔除食品和能源後的美國核心個人消費支出（PCE）價格指數在 11 月按月上升 0.2%，按年上升 2.8%。

• 整體 PCE 按月上升 0.2%，按年上升 2.8%，兩項數據均符合預期。

• 投資者預計聯儲局在即將召開的政策會議上維持利率不變的概率高達 95%。

聯儲局偏好的通脹指標在 11 月基本符合市場預期，這並未為政策制定者判斷何時再次降息提供更多明確線索。

美國經濟分析局（BEA）周四公布的數據顯示，剔除食品和能源價格的核心個人消費支出價格指數在 11 月較前一個月上升 0.2%，按年上升 2.8%。上述數據與 FactSet 預測的按月增長 0.2%、按年增長 2.8%完全一致。

整體 PCE 在 11 月按月上升 0.2%，按年上升 2.8%，同樣符合此前對按月 0.2%、按年 2.8% 的預期。

由於史上持續時間最長的政府停擺導致數據發布延遲，這些數字反映的是 11 月的經濟狀況，距今已過去數月。儘管 PCE 是聯儲局最看重的通脹指標，但報告發布時間較晚，意味着官員們在當前情況下可能會比平時更少依賴這一讀數。

即便如此，這些數據仍表明通脹具有黏性但保持穩定，徘徊在近期水平附近。隨着 12 月以及 2026 年初更及時的數據即將公布，聯儲局似乎有條件保持耐心，並在 1 月 27 日至 28 日的政策會議上維持利率不變。