摘要

Braze, Inc.將於2025年12月09日（美股盤後）發布最新季度財報，市場關注其收入高增能否帶動利潤與每股收益的持續改善，驗證經營效率的提升路徑。

市場預測

市場一致預期本季度Braze, Inc.總收入為1.84億美元，按年增長24.21%；調整後每股收益為0.06美元，按年增長14.33%；EBIT為0.42千萬美元，按年增長210.34%。公司上季度財報對本季度的營收與利潤具體預測未在可得資料中披露。Braze, Inc.的主營業務亮點來自訂閱收入的穩定擴張與客戶留存提升。公司目前發展前景最大的現有業務是訂閱業務，上季度訂閱收入為1.72億美元，按年增長未披露，佔比95.37%。

上季度回顧

上季度Braze, Inc.營收為1.80億美元，按年增長23.79%；毛利率為67.67%，按年未披露；歸屬母公司淨利潤為-2,789.90萬美元，按月增長22.04%；淨利率為-15.49%，按年未披露；調整後每股收益為0.15美元，按年增長66.67%。公司上季度在費用效率優化和規模效應驅動下，實現了顯著的EPS超預期與EBIT超預期。公司上季度主營業務訂閱收入為1.72億美元，佔比95.37%；專業服務及其他收入為834.00萬美元，佔比4.63%。

本季度展望

產品平台擴張與客戶使用深度提升

Braze, Inc.的核心價值在於以客戶數據為驅動的全渠道營銷平台能力，隨着客戶在跨渠道編排、實時細分與觸達頻次的提升，訂閱型收入具備更強的可持續性與韌性。客戶使用深度加大通常帶來更高的單位客戶年經常性收入，同時降低流失率，這將與市場一致預期的收入增長相互強化，形成規模效應。若公司在消息編排、事件流處理與AI輔助內容方面繼續迭代，平台平均合同價值可能進一步提升，為後續利潤率改善創造空間。

毛利率與盈利路徑的結構性驗證

上季度毛利率為67.67%，顯示軟件訂閱業務的毛利結構仍相對穩健，但淨利率為-15.49%提示費用側仍需優化。市場對本季度EBIT與調整後EPS給出溫和改善的預期，若銷售與研發費用率繼續隨規模下行，邊際盈利能力將獲得驗證。結合高毛利的訂閱收入佔比達到95.37%，持續的收入增長預計對毛利率穩定形成支撐，關鍵在於費用效率的提升速度是否匹配收入增速，從而使淨利率趨向改善。

企業級客戶擴張與國際化帶來的增量

訂閱收入的體量與佔比顯示企業級客戶的部署規模在擴大，若公司在大型客戶的跨地域落地、行業解決方案深化方面推進，將帶來更穩定的多年度合同。國際化進展也會提升收入韌性，使區域需求的波動對總體影響減弱。更高層級套餐與附加模塊的滲透，將帶動專業服務與其他收入的配套增長，雖佔比不高，但在客戶上手與方案落地期對訂閱續費有積極支撐，提升整體客戶生命周期價值。

分析師觀點

基於近期可獲得的分析師預期與機構評論，市場看多觀點佔主導，核心理由集中在持續性的高收入增長與調整後盈利指標改善的確定性更強。多家機構觀點強調「收入動能穩健、訂閱佔比高、費用效率優化推動EPS改善」的路徑，認為本季度盤後財報有望延續上季度的超預期節奏，同時關注淨利率改善的節奏。綜合看多觀點的主張，本季度驗證點在於收入按年24.21%的增速能否落地、調整後EPS能否達到0.06美元並呈現按年改善，以及EBIT是否保持改善趨勢，從而為後續多季度的盈利路徑提供更清晰的信號。