BOSS直聘將於2025年8月20日發佈第二季度財報,本季度展望將聚焦AI技術在招聘流程中的深化應用、藍領市場持續擴張以及成本控制策略的延續。
市場對BOSS直聘2025年第二季度的一致預期爲營收20.5億元至20.8億元,同比增長6.9%-8.5%,較第一季度增速有所放緩,毛利率將維持在83%-84%的高位,淨利潤8.17億元,調整後每股收益1.117元,主要得益於AI技術帶來的運營效率提升和成本結構優化。市場普遍認爲,BOSS直聘在藍領招聘市場的領先地位以及AI技術的持續投入,將爲其長期增長提供強勁動力。
BOSS直聘2025年第一季度實現營收19.23億元,同比增長12.9%;歸母淨利潤5.18億元,同比增長111.5%;毛利率爲83.8%,調整後淨利潤爲7.64億元,同比增長43.9%。第一季度,公司平均月活躍用戶數(MAU)達5760萬,同比增長23.6%,新增完善用戶超過1500萬,其中藍領羣體佔比超45%。公司持續優化成本結構,銷售和營銷費用同比下降15%,研發費用下降9%,一般和行政費用下降2%。管理層在電話會上強調,公司將繼續聚焦藍領、下沉市場和小微企業等增量市場,同時深化AI技術在招聘流程中的應用。第一季度,公司藍領收入佔比提升至39%,三線及以下城市收入貢獻超23%,小微企業收入佔比創歷史新高,顯示公司戰略調整取得顯著成效。
BOSS直聘在藍領市場的滲透率有望在第二季度繼續提升。第一季度藍領用戶新增佔比超45%,帶動藍領收入佔比提升至39%,預計第二季度這一比例將進一步擴大至40%以上。藍領招聘需求自四月以來環比持續回暖,尤其是餐飲、零售等服務業,製造業在線職位數同比保持增長。平臺針對藍領用戶優化的"極速約面"和"地圖找工作"功能已取得顯著成效,幫助求職者從開聊到接到面試的時間縮短至秒級,並每日覆蓋百萬級求職者。隨着城鎮化進程加速,藍領線上招聘市場規模預計到2026年將達到1524億元,而BOSS直聘目前在該市場的滲透率仍有較大提升空間。公司通過"海螺優選"等職位保真計劃,持續提升藍領招聘的信任度和效率,這一戰略在第二季度有望繼續深化,爲公司帶來穩定的收入增長。
三線及以下城市收入貢獻同比提升3個百分點至超23%,預計第二季度這一比例將進一步提升至24%-25%。公司通過全域投放和優化產品功能,持續增強在低線城市的滲透率。第一季度,平臺新增用戶中藍領羣體佔比超45%,而藍領用戶多集中在下沉市場,這一用戶結構變化將推動下沉市場收入增長。BOSS直聘針對下沉市場用戶的特點,推出了更符合其需求的產品功能,如簡化職位發佈流程、優化匹配算法等,這些舉措預計將在第二季度繼續發揮作用。此外,下沉市場的中小微企業數量龐大,招聘需求旺盛但線上化程度較低,BOSS直聘通過降低使用門檻和提供靈活付費方案,有望進一步擴大在這一市場的份額。預計第二季度下沉市場收入增長將保持穩健,成爲公司整體收入增長的重要支撐。
BOSS直聘在AI技術應用方面持續深化,預計第二季度將爲公司帶來更高的匹配效率和更好的用戶體驗。第一季度,招聘端AI agent服務已使使用該功能的招聘者達成效率提升25%;求職端AI模擬面試工具對學生和工作三年內的求職者全量開放,提供個性化服務。這些AI工具在第二季度的測試規模和滲透率有望進一步擴大,覆蓋更多用戶羣體。公司自研的"南北閣"大模型與DeepSeek-R1結合,已在知識融合、多Agent智能體協作等方向取得突破,相關成果被KDD2025、ACL2025、ICLR2025等國際頂級學術會議接收。AI技術不僅提升匹配效率,還幫助公司優化內部管理流程,如安全審覈效率提升30%,有效控制運營成本。預計第二季度,AI工具將在更多場景落地,如招聘者端的智能匹配推薦、求職者端的個性化搜索體驗等,進一步提升平臺價值和用戶粘性。
BOSS直聘第一季度成本優化成效顯著,銷售和營銷費用同比下降15%,研發費用下降9%,一般和行政費用下降2%。預計第二季度公司將繼續執行成本控制策略,保持費用優化趨勢。銷售費用率有望維持在26%左右的低位,得益於品牌效應和雙邊網絡效應帶來的自然流量增長。研發費用雖然可能因AI技術投入而略有增加,但效率提升將抵消部分投入,整體研發費用率預計保持穩定。毛利率方面,預計第二季度將維持在83%-84%的高位,主要得益於收入結構優化和成本控制。淨利潤率有望進一步提升至28%-31%區間,得益於收入增長和成本控制的雙重作用。管理層在電話會上強調,"去年以來,我們聚焦保利潤,並在技術上保持投入",這一戰略在第二季度有望繼續執行,推動公司盈利能力持續改善。
BOSS直聘第一季度平均月活躍用戶數(MAU)達5760萬,同比增長23.6%;新增完善用戶超過1500萬,其中藍領羣體佔比超45%。預計第二季度用戶規模和活躍度將繼續保持增長態勢。平臺通過優化產品功能和用戶體驗,持續吸引新用戶並提升留存率。尤其是針對藍領用戶和下沉市場用戶的產品優化,如"極速約面"、"地圖找工作"等功能,已取得顯著成效,預計將在第二季度進一步提升用戶活躍度。此外,公司通過AI技術提升匹配精準度和用戶體驗,有望吸引更多高質量用戶。付費企業客戶數方面,第一季度達到640萬,同比增長12.3%,預計第二季度將繼續增長,但增速可能有所放緩。隨着用戶規模擴大和活躍度提升,平臺雙邊網絡效應將進一步增強,形成良性循環,支撐公司長期增長。
多家券商對BOSS直聘持買入/增持評級,看好其在AI技術應用和增量市場的長期潛力。高盛認爲,BOSS直聘的市場份額有望從2020年的3.5%提升至2025年的10%以上,主要得益於公司在藍領和下沉市場的持續滲透。巴克萊指出,公司通過AI技術優化匹配效率和成本結構,有望在長期釋放更大的經營槓桿。傑富瑞分析師認爲,BOSS直聘的"移動+直聊+智能匹配"模式在當前就業市場環境下具有獨特優勢,尤其是對中小微企業和藍領求職者羣體。灼識諮詢報告預測,到2026年,中國藍領線上招聘的市場規模將達到1524億元,而BOSS直聘目前在該市場的滲透率仍有較大提升空間。多家機構研報表示,AI技術能夠提供"低成本、高質量定製服務"的特性,在招聘流程的各個環節均有廣闊應用價值,這將爲BOSS直聘帶來長期增長動力。
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