摘要  

美光科技公司將於2025年6月25日（美股收盤後）公佈25財年第三季度財報。圍繞存儲芯片市場持續回溫與高帶寬需求的延伸，市場對其新一季業績寄予期待。

市場預測  

市場普遍預期美光科技在25財年第三季度營收為88億美元，同比增長29.7%；調整後每股收益為1.58美元，同比增加155%。公司主要業務的產品類型仍聚焦於DRAM與NAND存儲解決方案，依託包括數據中心在內的高需求行業獲取收入增長。其中，數據中心相關芯片出貨同比增勢穩健，不僅在單位量上保持良好幅度增長，也能帶動更高的平均銷售單價。

上季度回顧  

在25財年第二季度，美光科技錄得營收80.5億美元，同比提升38%，調整後每股收益為1.56美元，同比增加271%。該季度公司重點強調數據中心業務收入提升明顯，對整體營收的貢獻度持續攀升。與此同時，隨着主力產品線升級換代加快，企業在高帶寬存儲與高需求場景方面的競爭力得以進一步鞏固，整體同比表現顯著增強。

本季度展望  

高性能計算助力美光出貨繼續走高  

美光科技判斷，針對大型運算負載和高速併發場景的訂單規模在本季度仍將持續擴容，這有助於維持存儲產品出貨的穩定力度。

在依賴極高數據吞吐量的應用裏，採用速度更快的存儲顆粒及解決方案，可以幫助企業加速後端計算與數據處理，從而縮短響應時延。隨着生成式AI應用板塊的進一步落地，包括大型模型訓練、推薦系統與多併發推理等需求，都需要擁有快速讀寫能力和可觀容量儲備的高帶寬存儲方案，這也為美光科技提供了額外的增長催化。

數據中心領域的雲服務商漸次佈局更多分佈式節點，跨區域協同帶來的存儲升級，為美光科技提供了更多潛在訂單來源。

管理層預計本季度較高端產品型號在訂單結構中的佔比會有所提升，從而在單位銷售價格上產生正面作用。

持續加大技術投入  

在當前半導體制造與封裝向更高性能演變的趨勢下，美光科技正在加大發展性投入，通過先進封裝、芯片堆疊以及新制程的優化來縮小與下游應用需求的匹配差距。

公司在高帶寬存儲芯片的產品設計方面進行集中突破，希望進一步提升數據讀取和寫入的速度，以應對AI訓練等高度密集的運算場景。

通過擴大研發投入與新技術測試平臺的搭建，美光科技有望在生產環節獲得更高良率，使得產品在參數性能上更具競爭力。

整合前端設備供應商與生態夥伴，將更多專用化技術融入到具體的存儲芯片設計中，幫助終端客戶實現高併發數據交換與複雜實時分析。

公司也在積極評估新材料與新制程工藝的可行性，以期在後續季度持續改進產品功耗、傳輸效率等指標，為後續收入釋放與利潤修復提供更具前瞻性的後盾。

深入多維度佈局

隨着市場對於高帶寬存儲芯片和異構計算架構的接受度快速攀升，美光科技在佈局產能方面也不斷加大投入。

公司計劃在美國境內部分地區新建或擴建生產線，以提高對多種型號產品的兼容性和供給量；這種多點佈局有助於同時滿足中高端客戶的需求，並靈活調配產線以適應細分場景訂單。

通過與當地政府和產業鏈合作伙伴緊密協同，公司能夠在供應資源、人才招募、基礎設施支持等方面獲得更多助益，從而更高效地推進產能建設進程。隨着新的產線逐漸落地，管理層預計可以將經濟批量生產與高端定製需求相互銜接，用更靈活的生產模式實現對需求波動的快速回應。

這種縱深聯動佈局將為公司未來幾季的出貨和營收打穩基礎，也使其能夠在不斷演進的市場環境下保持產品覆蓋面的多元化。

分析師觀點  

多家知名金融機構近期都對美光科技持相對積極態度，整體看多觀點佔據較大比重。

瑞銀集團在4月底再次維持了對美光科技的「買入」評級，指出隨着AI與數據中心用途的高帶寬存儲需求持續增長，該公司在新一輪行業週期中具備紮實的業務儲備與盈利彈性。

瑞穗證券也在近期發表的行業分析報告中上調了美光科技的目標價，認為企業在先進製程與技術封裝領域的投入將為後續多個財季的業績奠定更有利的增長基礎。

投行Wolfe Research與花旗在財報前後態度相對樂觀，持續關注美光科技如何在高速存儲應用板塊取得市場份額的進一步突破。

總結  

憑藉對高強度需求場景的持續把握、美光科技在本季度或可在高性能存儲出貨量和相關單價上實現雙重增益。新一輪的先進封裝與製程佈局、以及在北美多地區的產能擴張，則為公司在後續財季繼續保持穩健增長提供了更紮實的依據。

分析師們普遍認為美光科技有機會憑藉AI應用與數據中心領域爆發式需求來抬升其業務曲線，只要企業能夠持續在技術升級與產能管理中取得平衡，其在存儲市場多元化發展的道路上仍保持相對順暢。

根據這些綜合考量，其新一季度的表現被寄予繼續上行的期望，不過在實際盈利曲線的兌現過程中，仍需公司穩步推進產品迭代與產線優化，方能在高速變動的市場環境裏持續強化自身競爭力。

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