天鸽互动控股有限公司（「天鸽互动」或「公司」，香港联交所股份代号：01980）公布截至2025年12月31日止年度业绩摘要。公司核心业务专注于在线互动娱乐平台的研发与运营，并逐步拓展至海外市场，整体收入取得快速增长，但由于产品孵化成本提高及部分投资公允价值变动等因素影响，盈利能力承压并录得亏损。

■ 经营业绩与成本结构 报告期内，公司实现总收入约人民币385.54亿元（2024年同期为人民币101.60亿元），其中在线互动娱乐服务收入约人民币308.77亿元，较2024年的人民币56.41亿元大幅上涨，其余业务收入约人民币76.77亿元（2024年：人民币45.19亿元）。受投入和成本结构变化等影响，毛利增至约人民币212.90亿元（2024年：人民币81.03亿元），但毛利率由79.8%下降至55.2%。公司由2024年实现净利润人民币199.16亿元转为2025年净亏损约人民币132.96亿元，净利率亦从2024年的196.0%下降至2025年的-34.5%。

■ 业务概览及行业环境 公司主要经营在线互动娱乐业务，通过多元化直播社交及游戏平台为用户提供互动体验。近年全球在线互动娱乐市场需求上升，海外市场成为重要增长驱动。公司已在中东及印尼等地开拓业务，并计划根据国内的成功经验，持续发力海外市场，深化全球布局。

■ 风险因素与未来关注 市场竞争加剧以及运营与推广成本上升给公司盈利带来压力。公司在产品孵化及投资布局方面投入增加，同时部分未上市股权投资及投资物业公允价值损失拖累了整体盈利表现。未来公司将围绕强化核心业务和提升AI赋能等方向持续推进，注重成本管控与风险管理，通过优化产品与服务质量、提升运营效率等方式，实现业务稳健发展。

■ 资产负债及资金运用 截至2025年12月31日，公司总资产约人民币25,058.51亿元，较2024年底的人民币26,197.47亿元有所下降；总负债约人民币3,557.79亿元（2024年底：人民币3,852.50亿元）。公司继续通过多种资金运用与财务投资手段分散风险、保持业务平稳。

■ 企业管治与董事会 公司执行香港联交所《企业管治守则》，完善了包括董事会及旗下审核委员会、薪酬委员会、提名委员会在内的治理架构，加强信息披露及合规管理，并定期检讨风险及内部控制体系。董事会成员包括三名执行董事（董事长兼执行董事傅政军先生、执行董事麦世恩先生、兼任行政总裁的执行董事赵伟文先生）、一名非执行董事（曹菲女士）以及三名独立非执行董事（谢明伦先生、王明春先生及林亦文先生），并设有审计、薪酬及提名等专门委员会以提升公司治理及决策效率。

综上所述，2025年公司在线互动娱乐等核心业务在海外市场拓展方面表现显著，但公司整体盈利受到宏观环境与行业竞争等多重因素影响有所下滑。公司管理层将在不断深化主营业务的同时，继续优化成本结构和内部治理，为未来业绩的可持续发展奠定基础。