ANTENGENE-B于2020年在香港联交所上市（股票代码：06996），是一家在开曼群岛注册、总部设于上海与绍兴并在香港设有主要营业地点的创新生物医药公司。本年度报告显示，公司在2025年经营业绩持续提升，核心产品市场覆盖进一步扩张，研发投入结构优化，整体财务状况呈现稳步改善趋势。

【财务表现：营收增长，亏损同比收窄】 2025年，公司全年收入达人民币1.053亿元（即105,338,000元，以下单位均已换算为“亿元”并保留三位小数），较2024年的0.920亿元增长14.5%。主要得益于中国内地市场销售加速增长及商业化合作渠道的深入。 2025年全年亏损为2.391亿元，较2024年的3.192亿元减少约25.1%。研发费用从2.589亿元降至1.691亿元，主要由于临床试验与早期研发效率提升。销售及市场推广开支由0.737亿元降至0.692亿元，管理费用由1.063亿元降至0.875亿元，进一步反映出公司在成本控制和效率提升方面的成效。 报告期内，公司综合毛利率亦有所优化，亏损幅度明显收窄，展现了更为稳健的经营质量。同时，其他收入及收益由0.489亿元降至0.391亿元，主要由于利息收入减少，同时获得的政府补助有所增长。

【业务及研发进展：核心产品与管线同步推进】 公司商业化产品核心为XPOVIO®（selinexor，希维奥®），2025年在中国内地、香港、台湾、印度尼西亚和马来西亚等多个亚太市场获得新适应症批准或纳入医保，覆盖复发/难治性多发性骨髓瘤与淋巴瘤等领域，促进了整体收入与市场份额的提升。 研发管线方面，ATG-022（Claudin 18.2抗体偶联药物）在晚期或转移性胃癌的临床II期研究完成，数据显示客观缓解率与疾病控制率均具有潜力。公司还与合作伙伴共同探索ATG-022补充免疫治疗的可行性，并获得中国国家药监局对其突破性治疗认定。其他管线如ATG-037（口服CD73抑制剂）、ATG-031（抗CD24单抗）及ATG-101（PD-L1/4-1BB双特异抗体）在多区域多适应症推进临床试验。自主研发T细胞双抗平台AnTenGager®（“2+1”模式）持续扩充，用于血液肿瘤、实体瘤及自身免疫疾病的潜在治疗。

【成本及费用结构：研发与运营效率提升】 随着部分后期研发项目进入成熟阶段及临床试验管理优化，公司研发投入由2.589亿元降至1.691亿元。销售及分销、管理等期间费用亦呈下降趋势，显示内部资源运用更加高效，推行了更具针对性的市场推广与管理策略。

【资产、负债及资本安排】 截至2025年末，公司流动资产为7.832亿元（2024年末为9.562亿元），非流动资产为4.738亿元（2024年末为3.886亿元）。流动负债升至2.640亿元（2024年末为1.463亿元），非流动负债保持在3.506亿元左右，整体负债规模有所增长。股东权益为6.424亿元，相较去年8.508亿元有所下降，但亏损收窄表明经营状态持续改善。公司年末现金及现金等价物约为7.167亿元，较年初略有下滑，主要源于研发及业务扩张投入。

【治理与董事会构成】 公司董事会由两位执行董事（董事会主席兼首席执行官及首席财务官）与三位独立非执行董事组成，下设审核委员会、薪酬委员会、提名与公司治理委员会及科学委员会等。该治理架构为公司战略决策及内部控制提供了明确支持。 报告期内未披露重大股权重组或重大组织变动，并通过持续改善内部审计和合规体系，以确保经营稳健及符合上市公司管治要求。独立审计师出具了无保留意见，肯定了公司财务报表的公允性与合规性。

【行业环境与未来重点】 2025年，多国监管部门对肿瘤等重大疾病的创新疗法采取加速审批及医保纳入政策，为公司核心产品和管线提供更有利的市场拓展环境。公司将继续在中国及亚太主要市场推动selinexor多个适应症的覆盖和报销落地，持续深入推进ATG-022等关键管线的国际多中心临床试验，以求进一步丰富产品组合并提升商业化产出。 同时，公司强调研发精准投入和全球化合作布局，关注“2+1”双特异T细胞治疗平台研发进展，评估潜在战略合作以维持长远竞争力。管理层表示将保持稳健的财务规划及资源调配，为后续多元化扩张与创新药布局提供支撑。

整体而言，ANTENGENE-B在2025年度实现营收稳健提升、研发及运营费用显著优化，核心产品得到多区域增值，研发管线不断深化。公司未来将聚焦全球范围内的商业化与临床研发，不断拓展医院覆盖与国际合作，为巩固在创新生物医药领域的竞争地位奠定坚实基础。