摘要

First Citizens BancShares, Inc.將於2026年07月23日（美股盤前）發布最新季度財報。

市場預測

目前市場一致預期數據缺失，公司上一季度財報中亦未披露對本季度營收、毛利率、淨利潤或淨利率、調整後每股收益的明確指引，因而無法匯總該部分的預測信息。公司主營由傳統銀行業務構成，商業銀行與綜合銀行合計貢獻超九成收入，其中商業銀行收入10.87億美元、綜合銀行收入9.85億美元；增長性來自公司在中小企業與企業服務賽道的規模優勢。公司發展前景最大的現有業務集中在商業銀行條線，按收入口徑該業務貢獻10.87億美元，疊加「鐵路孖展與租賃」等特色業務收入1.77億美元，結構上利於在利率中樞回落階段穩定淨息差表現。

上季度回顧

公司上季度實現營收數據未披露，但毛利率未披露、歸屬於母公司股東的淨利潤為5.34億美元，淨利率為23.74%，調整後每股收益未披露，受季節性及資產負債表結構變化影響，淨利潤按月變動率為-7.93。公司強調成本管控與風險撥備的穩健策略，並在信貸結構上維持對企業客戶的覆蓋度。按業務看，商業銀行收入10.87億美元、綜合銀行收入9.85億美元，鐵路相關業務收入1.77億美元，企業服務收入0.64億美元；商業與綜合銀行條線合計佔比超過89%，體現業務集中度較高。

本季度展望

貸款組合與淨息差

淨息差將繼續受到利率路徑與存款成本的雙向擠壓。若美國進入降息周期，資產端的可變利率貸款收益率將隨之回落，而負債端定期存款與批發資金成本具有黏性，短期淨息差可能面臨下行壓力。公司在上季度披露淨利率為23.74%，在同業對比中依賴非息收入與成本效率的貢獻，本季度若沒有明顯的低成本存款增長，息差承壓較為常見；但若降息提振資產質量，預期信用成本釋放可對沖息差部分收縮。管理層對企業客群的深耕以及商業銀行條線的相對優勢，有助於在價格競爭中保持一定議價能力，這對沖資金成本上行的效果或將體現在下半財年的淨收入端。

非息收入與特色業務

非息收入對沖周期波動的能力將成為市場關注點。鐵路相關的孖展與租賃業務在上季度實現1.77億美元收入，具備長期合約鎖定與資產回收價值特徵，有助於提升收入的穩定性。本季度若企業客戶活動回暖，支付結算、財富管理與投行業務費用或有按月改善空間；反之在交易量偏弱的情況下，非息收入可能與市場情緒高度相關。公司在企業服務條線收入0.64億美元的基礎上，若加大對中型企業現金管理、貿易金融與供應鏈孖展等產品的滲透，費基收入佔比預計逐步提升，有助於在息差回落階段平滑利潤波動。

資產質量與撥備

資產質量走向將直接影響利潤彈性。若經濟放緩疊加商業房地產再定價壓力，不良率與關注類貸款可能上行，從而帶來更高的撥備計提需求。公司以企業客戶為主的組合結構意味着對行業景氣的敏感度較高，需要審慎管理集中度與抵押品質量；若利率回落改善債務人現金流，形成的不良生成率回落可釋放撥備，對本季度淨利潤形成正面貢獻。管理層若繼續堅持前期的穩健撥備策略，利潤短期承壓但風險偏好維持中性，有利於中長期穩定股東回報。

資本與股東回報

資本充足與股東回報策略將影響市場對估值的再定價。若本季度維持較高的普通股一級資本比率，並在回購與派息上保持謹慎節奏，市場可能更關注內生資本對潛在信用風險的緩衝能力。若盈利韌性支撐自由現金流，公司有條件在下半年適度提升股東回報；但若監管與信用周期要求更高的資本緩衝，回購節奏或將放緩。對投資者而言，資本與派息政策的可預期性是估值溢價的重要變量。

分析師觀點

近期覆蓋機構對First Citizens BancShares, Inc.的觀點更偏審慎，關注點集中在淨息差前景與信用成本節奏。多位賣方分析師提示，若美國進入降息通道，息差承壓與負債端再定價節奏錯配將成為盈利波動的主要來源，同時強調非息收入擴張與費用控制對利潤韌性的關鍵作用。從機構表述看，傾向於「觀望/中性」的比例更高，看多與看空的觀點出現分化但未形成一致看多結論，因而本報告僅呈現偏審慎一側的要點：一是對存款結構與資金成本的敏感度保持跟蹤，二是對商業地產與企業信貸的資產質量保持審慎假設，三是對非息收入恢復的節奏不作超預期假設，四是對資本與派息政策維持穩健判斷，以穩定內生增長與風險緩衝的平衡。