泉峯控股（股票代碼：02285）在2025年度面臨關稅環境及外部需求放緩等因素，全年收入及淨利潤較2024年有所下滑，但仍延續了自2023年以來的盈利趨勢。公司持續加強戶外動力設備與電動工具的研發，加快多地產能佈局，並在核心市場維持一定的競爭力。

一、收入與利潤情況 2025年度，泉峯控股實現收入約1,627.8百萬美元，較2024年的1,773.8百萬美元下降8.2%。主要受部分市場需求縮減及客戶採購策略趨於謹慎影響。年內利潤約97.7百萬美元，低於2024年的112.7百萬美元，按年降幅為13.3%，每股基本及攤薄盈利均為0.19美元（2024年為0.22美元）。公司整體毛利率從34.7%下降至32.9%，主要由於關稅壓力和產量下降帶來的固定成本攤薄度降低。

二、分部表現與市場分佈 按業務劃分，戶外動力設備（OPE）板塊收入在2025年微增0.1%，電動工具（power tools）板塊則減少18.3%。原始品牌製造（OBM）在總收入中的佔比約為76.7%。從區域看，北美及中國市場收入分別下降11.5%和3.8%，歐洲市場和其他地區市場則略有增長。 公司旗下EGO品牌在北美部分品類保持領先，FLEX於歐洲市場的專業工具領域穩步拓展，SKIL通過多渠道合作發展線上線下業務，DEVON在國內市場依靠線上渠道管理及促銷措施保持一定份額。

三、成本與費用結構 2025年銷售成本隨收入縮減而有所下降，但關稅及固定成本分攤效應導致毛利率下行。銷售及分銷開支、行政及其他經營開支和研發投入整體維持在相近水平，研發主要聚焦在鋰電及智能化技術，全年推出近200款新產品，進一步鞏固電動化與戶外動力設備的技術基礎。

四、資產負債與現金流 截至2025年12月31日，集團總資產約1,843.9百萬美元，較2024年底下降7.4%，歸屬於公司股東的權益約1,017.6百萬美元。負債規模為826.1百萬美元，較2024年底有所降低，主要由償還部分銀行貸款和應付款項減少所致。 年末現金及現金等價物約379.3百萬美元，較上年末增長15.4%，經營活動所得現金流淨額約229.4百萬美元，按年增長36.7%，主要由於加強營運資金管理與若干投資項目的調整。

五、國際產能與供應鏈調整 在關稅與中美貿易變化的背景下，公司進一步加快海外製造能力佈局，包括將部分產能遷往越南，並完成從德國Steinheim至南京的產線轉移，以分散供應鏈風險及優化成本結構。北美及歐洲市場的銷售渠道亦持續深化，通過收購或設立區域公司提升產品推廣與服務能力。

六、行業環境與未來方向 董事長在報告中提及，儘管2025年受到貿易壁壘和宏觀經濟壓力，公司戶外動力設備和電動工具在關鍵市場仍保持一定競爭力。研發方向集中於鋰電及智能化，繼續加碼商用及家用機器人化工具的探索。管理層認為，公司已在越南等地建立更有韌性的生產體系，為後續應對關稅風險及擴大產能奠定基礎。 同時，公司關注北美及歐洲市場需求的回暖跡象，將圍繞自主品牌（OBM）在各主要市場提升滲透率，並結合多場景應用推進新系列工具的上市。

七、公司治理與董事會安排 董事會由執行董事與獨立非執行董事構成，下設審核委員會、薪酬委員會及提名委員會等治理機構；並委任聯合公司祕書及授權代表以協助公司合規及運營管理。2025年內，公司仍遵循香港財務報告準則及相關法規要求，並由畢馬威會計師事務所擔任核數師。 在股東權益方面，公司繼續實施股份回購計劃，亦維持常規股息分配，以期在財務穩健與股東回報之間保持平衡。

八、總結 2025年度，泉峯控股在營收與利潤承壓的情況下，仍展示出一定抗風險能力。經歷了關稅與宏觀環境的多重挑戰後，公司通過國際化產能佈局及新產品研發，保持了主要品牌的市場競爭力。展望後續，管理層將延續電動化與全球化發展思路，聚焦核心市場與供應鏈優化，力求在不斷變動的環境下鞏固品牌價值與業務增長基礎。