【管理層觀點】
Colliers International Group的管理層認爲，公司整體估值低於應有水平，尤其是投資管理部門。管理層強調，工程業務的強勁表現和多元化戰略正在顯現成效。

【未來展望】
管理層提高了全年業績指導，預計全年合併收入將增加，部分歸因於已完成的併購，部分歸因於核心業務的有機增長。工程業務的積壓訂單保持在目標水平以上，支持持續的項目可見性。

【財務業績】
Colliers第二季度收入爲13億美元，同比增長17%。調整後的EBITDA爲1.8億美元，同比增長15%。工程業務淨收入同比增長70%，淨利潤率上升至13.7%。投資管理淨收入下降7%，但淨利潤率從40%提高到42%。

【問答摘要】
問題1：工業租賃的疲軟是否出乎意料？市場是否比預期變化更劇烈？目前情況如何？（此處換行）
回答：我們預期第二季度租賃疲軟，並在第一季度評論中有所提及。我們在35個國家開展業務，許多市場受到關稅影響。儘管如此，7月的租賃活動趨勢更爲積極，包括工業租賃活動。

問題2：投資管理部門的品牌重組是否會帶來經濟影響？（此處換行）
回答：我們對品牌重組非常興奮。自2016年以來，我們一步步建立了這個部門。重組和整合Versus是自然的一步，旨在加速增長並利用Versus團隊的專業知識。

問題3：全年業績指導提高的原因是什麼？（此處換行）
回答：我們預計業績指導提高的一半來自已完成的併購，另一半來自核心業務的有機增長。特別是房地產服務和工程業務的收入加速增長。

問題4：投資管理部門是否有可能分拆？（此處換行）
回答：我們一直在評估整體估值，尤其是投資管理部門。儘管尚未做出最終決定，但我們認爲現在是進行必要變更的適當時機，以增強領導團隊。

問題5：工程業務的積壓訂單情況如何？（此處換行）
回答：我們始終努力保持超過12個月收入的積壓訂單，目前情況良好。我們在公共和私營部門的基礎設施項目合同贏得了成功，確保了收入的可見性。

問題6：Harrison Street資產管理的募資情況如何？（此處換行）
回答：Harrison Street Fund 10的成功推出是募資的主要驅動力。我們預計第四季度將推出Basalt Fund V，並有20個產品在市場上募資。

問題7：投資管理平臺的功能是否會集中化？（此處換行）
回答：目標是增強平臺各部門的分銷能力，而不是單純的集中化。

問題8：工程業務的併購情況如何？（此處換行）
回答：我們在全球範圍內進行併購，特別是在北美、澳大利亞、新西蘭和歐洲。平臺併購的估值較高，但我們認爲這是值得的。

問題9：募資環境如何？（此處換行）
回答：我們在所有策略上都看到了募資活動，包括傳統房地產、基礎設施和替代策略。我們對2026年及以後的募資前景感到樂觀。

問題10：資本市場表現如何？（此處換行）
回答：資本市場表現由美國和西歐推動。我們預計第三季度的同比增長將保持強勁，第四季度的比較基數將更高。

問題11：租賃收入的增長預期如何？（此處換行）
回答：我們預計全年租賃收入將實現中個位數增長，第三和第四季度的租賃活動將有所回升。

問題12：EnGlobe併購的表現如何？（此處換行）
回答：EnGlobe併購表現良好，積壓訂單強勁，併購後進行了四次收購，擴展了加拿大業務。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣積極，管理層對工程業務和投資管理部門的表現充滿信心，並對未來的增長前景表示樂觀。

【季度對比】
| 關鍵指標 | 2025年Q2 | 2024年Q2 | 同比變化 |
| -------- | -------- | -------- | -------- |
| 收入 | 13億美元 | 11.1億美元 | +17% |
| 調整後EBITDA | 1.8億美元 | 1.56億美元 | +15% |
| 工程業務淨收入 | +70% | - | - |
| 投資管理淨收入 | -7% | - | - |
| 募資總額 | 27億美元 | - | - |

【風險與擔憂】
全球租賃收入下降5%，低於預期，工業租賃量因關稅和宏觀經濟不確定性而減弱。房地產服務部門的淨利潤率略降至11.9%，投資管理淨收入下降7%。

【最終收穫】
Colliers International Group在2025財年第二季度表現強勁，尤其是工程業務的出色表現推動了整體增長。管理層提高了全年業績指導，預計未來將繼續保持增長勢頭。儘管面臨宏觀經濟不確定性，Colliers的多元化戰略和強勁的募資活動爲公司未來的發展奠定了堅實基礎。