作者 | 章漣漪

成立八年，希迪智駕終於迎來敲鐘上市時刻。

12月19日，商用車智能駕駛公司在港交所掛牌上市，股票代碼為「3881」，開盤價263港元/股，和發行價持平，開盤市值111.6億港元，成為港股首家專注於商用車智能駕駛的上市公司，同時也是第七家通過港交所18C章規則上市的特專科技企業。

本次IPO，希迪智駕全球發售540.8萬股，每股最終發售價為263港元，募資總額為14.22億港元，扣除上市開支後淨額約13.09億港元。

早前的12月16日中午，希迪智駕即完成港股IPO認購，公開發售部分錄得14.1倍超購，孖展金額達11億港元。此次招股觸發回撥機制，公開發售比例由5%上調至20%。基石投資者包含湘江智騁等五家機構，合計認購5.5億港元。

圖片

希迪智駕登陸港交所

作為一家業務涵蓋礦山自動駕駛、車路協同，還有軌道交通感知方案等領域的企業，希迪智駕在行業略顯低調。但其無論是創始人，還是背後資本在業內都是響噹噹的存在。

創始人兼董事長李澤湘曾任大疆董事長，大疆無人機創始人汪滔是其門生，被譽為「大疆教父」。招股書顯示，截至最後實際可行日期，李澤湘間接持有希迪智駕16750130股股份，約佔已發行股本總額的43.64%，為公司核心掌舵者。

資本層面則有包括紅杉資本、新鼎資本、聯想控股、光大控股、百度風投等強大資本團隊加持。

上市儀式現場，李澤湘表示：「今天，我們不僅登陸資本市場，更站在了一個新的起點。」

至此，希迪智駕正式邁入資本化發展新階段。

01

學術創業天團，贏下90億估值

成立於2017年的希迪智駕，創始團隊背景亮眼，堪稱「學術創業」的標杆組合。

「靈魂人物」自然是李澤湘，其負責監督業務方向、制定管理架構與發展目標，並整合外部資源以提升技術能力。

圖片

希迪智駕創始人李澤湘

公開信息顯示，早年於中南礦冶學院（亦為王傳福母校）求學，1979年獲公派留學資格，1989年獲加州大學伯克利分校工程學博士學位。

上世紀90年代，李澤湘加入香港科技大學任教，期間孵化了運動控制領域翹楚企業固高科技。

2005年，李澤湘結識大疆創始人汪滔，不僅提供關鍵指導，還在2006年大疆成立後持續給予資金與人才支持，並曾擔任董事長。此外，他還支持了雲鯨智能等明星機器人創業項目，

因此，李澤湘被譽為學術創業者的重要導師和領路人。

另一位聯合創始人兼副董事長馬濰也是高知學術大佬，其在電子及技術行業擁有超過20年經驗。曾任西安電子科技大學擔任講師，並擔任過美國國家半導體公司董事和德州儀器公司董事。

馬濰主要負責構建希迪智駕的技術框架及業務模式、新產品技術的研究與開發，以及就相關研究與開發作出戰略性規劃。

最年輕的創始成員是CEO胡斯博，他於2018年1月加入，2023年10月被任命為董事兼首席執行官。

胡斯博早年在美國從事算法交易，曾自主研發自動化交易系統與策略。如今在希迪智駕主持系統算法與仿真研發、業務發展、市場營銷、生產運營及財務監督等工作。

圖片

希迪智駕孖展情況

在如此強大的團隊加持下，希迪智駕孖展進展順利。據招股書披露，公司成立以來已完成8輪孖展，累計獲投近15億元，投資方包括紅杉資本、新鼎資本、聯想控股、光大控股、百度風投等機構，最後一輪投後估值約90億元。

圖片

希迪智駕投資者持股比例

截至最新可行日期，紅杉資本持股10.61%，新鼎資本持股9.67%，其他重要股東如方正和生、兩江基金、湘江國有投資、百度等也分別持有相應比例股權。

02

佈局五大產品線，卡位千億級市場

在希迪智駕看來，能夠獲得多方認可，不僅得益於強大的創始團隊，更源於其對剛需市場的精準切入與系統化的產品構建能力。

自成立之初，希迪智駕便避開了競爭已趨白熱化的乘用車自動駕駛賽道，轉而深耕礦山、港口等封閉與半封閉場景，在這些對自動駕駛技術需求迫切且商業化路徑更清晰的領域開疆闢土。

據灼識諮詢數據，2024年中國商用車自動駕駛市場規模已達48億元，並預計在2030年爆發式增長至7743億元，市場潛力巨大。

在此背景下，希迪智駕已系統性地構建起五大產品線。

首先是核心主業自動駕駛解決方案：聚焦礦山與物流兩大場景。

圖片

希迪智駕元礦山解決方案

礦山場景：推出「元礦山」全棧式解決方案，覆蓋鑽孔、爆破、運輸等全流程無人化作業，包含自動駕駛礦卡、車隊管理系統及智能調度平台。

物流場景主要針對工廠、物流園區等封閉和半封閉環境，提供無人駕駛重載物流解決方案，包括自動駕駛車輛的貨物裝卸、行人與交通工具混行運作等等。

在招股書中，希迪智駕表示其自動駕駛業務創下多個國內的「唯一」和「第一」，包括中國唯一一家在封閉場景、城市場景及城際道路上實現解決方案的自動駕駛公司；全球最大混編作業採礦車隊（包括56輛自動駕駛礦卡，以及500輛有人駕駛卡車混行車隊）；中國首個全無人駕駛純電採礦車隊。

根據灼識諮詢的資料，按2024年產品銷售收入計，希迪智駕為中國最大的商用車自動駕駛公司，市場份額為16.8%；按2024年產品銷售的收入計，希迪智駕在中國自動駕駛礦卡解決方案市場排名第一。

另一項在營收上貢獻主要力量的是V2X車路協同解決方案。主要包括感知技術、傳感器融合算法、V2X通信功能及交通優化算法。

圖片

希迪智駕V2X車路協同解決方案

事實上，作為一家自動駕駛公司，其車路協同產品的上市時間以及創收時間可以追溯到2018年，較其自動駕駛方案早3年左右。

招股書顯示，希迪智駕是國內首批推出商業化V2X產品的自動駕駛公司，明星項目是2020年在長沙落地的號稱全世界最大規模基於車路協同5G+V2X技術的主動式公交優先系統。

最後的高性能感知方案產品主要包括列車自主感知系統（TAPS）以及商用車車載智能安全管理解決方案。

其中TAPS是將自動駕駛卡車的自動駕駛感知技術進行平移，用激光雷達、攝像頭等傳感器為軌道交通提供測速、定位以及障礙物檢測等等。

商用車車載智能安全管理解決方案則是利用高性能互聯設備和數據分析平台，降低駕駛風險。

圖片

希迪智駕各項業務營收情況

通過此次IPO，希迪智駕計劃將募集資金投向研發（55%）、商業化拓展（15%）及產業鏈整合（20%）。聯席保薦人為中金公司、中信建投國際及平安證券。

招股書顯示，其潛在投資及併購目標包括在自動駕駛軟硬件系統、關鍵零部件領域具有較強研發、交付實力的供應商；在自動駕駛整車、V2X硬件具有較強生產及交付實力的供應商。

在希迪智駕看來，公司深耕的五大細分賽道均具備高增長屬性，合計潛在市場規模超千億級。伴隨業務邊界的持續拓展與行業滲透率的加速提升，未來成長空間更趨廣闊。

03

跨越上市門檻，直面盈利大考

作為一家創業公司，相比產品，希迪智駕的造血能力更受關注。

其財務表現呈現出鮮明的兩面性。

一方面，收入規模實現跨越式增長，從2021年的7738.5萬元躍升至2024年的4.1億元，2025年上半年營收已達4.08億元，接近去年全年水平，增長勢頭迅猛。

毛利率也從2022年的-19.3%顯著改善至2024年的24.7%，顯示其業務模式正逐步優化。

圖片

希迪智駕財務數據

在客戶數量上，截至2022年、2023年、2024年12月31日及2025年6月30日，希迪智駕分別服務44名、85名、131名及152名客戶。

截至2025年6月30日，希迪智駕向客戶交付了304輛自動駕駛礦卡及110套獨立自動駕駛卡車系統，並收到357輛自動駕駛礦卡及290套獨立自動駕駛卡車系統的指示性訂單。

值得一提的是，希迪智駕的海外意向訂單金額達到人民幣6.48億元，為其未來收入提供了可見度。

然而，另一方面，公司仍深陷「增收不增利」的行業共性困境。

2022年至2024年淨虧損分別為2.63億元、2.55億元和5.81億元，淨虧損累計超過10億元。

2025年上半年虧損額進一步擴大至4.55億元。虧損擴大的主因在於高昂的投入：一般及行政開支2億元、研發開支1.51億元，兩項合計已佔當期收入的86%。

圖片

希迪智駕員工構成

同時，公司現金儲備從2024年底的3.06億元降至1.86億元，總負債淨額超過10億元，經營現金流連續三年為負，資金鍊面臨壓力。

在此背景下，此次成功登陸港股，為希迪智駕注入了至關重要的資本活水。上市不僅緩解了其短期資金壓力，更為其在千億級賽道的激烈競逐中儲備了「彈藥」。

然而，資本市場的大門既已打開，也意味着公司將接受更嚴格的審視。希迪智駕的智能駕駛商業化長征，正邁入一個資金更充盈、目光更聚焦、考驗也更嚴峻的新階段。