摘要

InterDigital將於2026年02月05日（美股盤前）發布最新季度財報，市場當前共識預計收入與利潤按年走弱，投資者關注版稅周期與一次性授權的節奏變化。

市場預測

市場一致預測本季度InterDigital收入約為1.51億美元，按年下降38.34%；毛利率與淨利率的具體預測數據暫無；調整後每股收益預計為0.997美元，按年下降75.82%；EBIT預計為5,325.00萬美元，按年下降65.93%。公司上季度財報中未給出對本季度毛利率、淨利潤或淨利率、調整後每股收益的明確預測。公司主營業務亮點在「經常性」授權與版稅收入，上季度經常性收入為1.65億美元。發展前景較大的現有業務仍在經常性授權板塊，收入1.65億美元，按年增27.98%，體現專利授權儲備和合同續簽帶來的穩定性。

上季度回顧

上季度InterDigital營收1.65億美元，按年增加27.98%；毛利率88.03%，按年數據未披露；歸屬母公司的淨利潤為6,750.30萬美元，按月下降62.62%；淨利率為40.99%，按年數據未披露；調整後每股收益為1.93美元，按年增加69.30%。公司上季度業績的重要點在於一次性授權與經常性版稅共同驅動超預期，EPS與EBIT均顯著高於市場預期。公司目前的主營業務「經常性」授權收入為1.65億美元，按年增27.98%，延續在5G/視頻編解碼等核心專利組合上的續簽與擴張。

本季度展望

授權合同簽訂節奏與季節性對財務的影響

InterDigital的收入結構對大型授權合同的簽訂時點較為敏感，經常性版稅提供底盤，但一次性與里程碑式授權會造成季度間波動。市場預測顯示本季度收入與EPS按年下行，反映上季度高基數以及本季度大額合同落地的不確定性。管理層過往強調經常性授權為穩定器，如果本季度大額一次性授權較少，版稅底盤仍將支持較高毛利率水平，但利潤端將更依賴費用控制與訴訟開支的管理。投資者需要關注公司在智能手機、物聯網與視頻編解碼的覆蓋廣度是否促進更多設備廠與平台方續簽，減少波動性。

5G與視頻編解碼專利組合的商業化進展

公司長期價值來自在蜂窩通信與視頻編碼標準必要專利上的佈局，歷史經常性收入按年增長顯示該組合仍具定價與續簽能力。若本季度經常性收入保持韌性，將在高毛利的結構下維持盈利質量，即便一次性授權減少。結合上季度超預期的EBIT與EPS表現，市場對本季度的下調主要是基數效應與合同節奏所致，並非核心專利競爭力的改變。對股價影響較大的變量是大型客戶的續簽與新授權落地，任何公告都可能改變收入與EPS的路徑，尤其當視頻流媒體與設備廠商的授權範圍擴大時，邊際貢獻顯著。

費用、訴訟與現金流的權衡

在標準必要專利的商業化過程中，訴訟與仲裁是常見路徑，費用開支可能在單季形成壓力。若本季度收入下行，管理層對費用的調節將決定淨利率的韌性。上季度淨利率為40.99%，體現高毛利結構與費用效率的結合，本季度若維持較高淨利率則意味着經常性收入佔比更高，且費用控制有效。現金流方面，授權回款與里程碑收款影響經營性現金流質量，市場將關注自由現金流能否同步改善，為後續派息或回購提供空間。

分析師觀點

從近期機構觀點的補充信息看，覆蓋InterDigital的分析師對本季度持偏謹慎態度，佔比較高的一方認為收入與EPS將因合同簽訂節奏與高基數影響出現明顯回落。多家機構在最新季度前瞻中強調「高毛利的版稅底盤仍在，但單季結果取決於一次性授權落地時點」，並預計「收入在1.50億至1.55億美元區間、調整後EPS顯著低於上季」的情形。該觀點的核心邏輯是：上季度EBIT與EPS明顯超預期後，本季度缺少同等規模的授權事件，導致按年端承壓；同時，訴訟與談判相關費用具有不確定性，可能侵蝕利潤率。這一看法對於投資者理解本季度波動具有參考意義，市場建議關注公司在蜂窩與視頻SEPs上的新增簽約與續簽進展，以及是否有大型客戶的里程碑付款安排影響單季財務表現。