聯邦快遞將於2025年9月18日公佈2026財年第一季度財報，這是自創始人弗雷德·史密斯於6月21日去世後首次披露季度業績。管理層對2026財年第一季度業績持謹慎態度，這一指引主要受中美貿易政策變化帶來成本影響，但美國國內業務表現穩健，包裹服務量同比增長6%。

市場預測

市場對聯邦快遞2026財年第一季度的一致預期爲：營收217.1億美元，同比增長0.41%，調整後淨利潤8.63億美元，調整後每股收益3.66美元，同比增長1.6%。相比之下，聯邦快遞管理層給出的營收指引爲同比持平至增長2%，與市場預期基本一致；調整後EPS指引區間爲3.40-4.00美元，也與市場預期基本一致。

上季度回顧

聯邦快遞2025財年第四季度實現營收222.2億美元，同比增長0.5%；調整後淨利潤14.55億美元，調整後每股收益（EPS）爲6.07美元，高於分析師預期的5.84美元，同比增長3.6%。日均包裹處理量增長5%，達到1680萬個，其中美國國內包裹服務量同比增長6%，部分抵消了國際業務收益率下降的影響。

本季度展望

國際業務面臨關稅政策帶來的成本壓力

自4月新一輪關稅政策宣佈後，聯邦快遞的跨太平洋運輸量顯著下滑，尤其是中美包裹急劇減少。這一影響主要源於針對低價值貨物的最低免稅額度政策調整，導致企業重新評估運輸安排，部分業務轉向其他貿易路線。儘管公司開始看到亞洲到歐洲以及東南亞到美國等替代路線的需求增加，但短期內難以完全抵消跨太平洋業務的下滑。

機隊優化與資本支出控制

聯邦快遞在第四財季永久退役了12架飛機，包括7架空客A300-600、3架MD-11貨機和2架波音757-200窄體貨機，同時淘汰了8臺發動機。此舉旨在根據市場需求精簡航空網絡並推進機隊現代化。公司2025財年的資本支出降至41億美元，較上一財年52億美元縮減22%，資本支出佔營收比重創歷史新低。2026財年預計資本開支爲45億美元，低於分析師預期的50.1億美元，顯示管理層對投資回報率的嚴格把控。

分析師觀點

Evercore ISI分析師Jonathan Chappell維持"增持"評級，目標價上調至259美元，認爲關稅影響爲短期噪音，長期增長潛力在Express和醫療保健業務。美國銀行分析師Ken Hoexter維持"買入"評級，但將目標股價從270美元下調至245美元，關注Freight分拆後的價值釋放，但因關稅和經濟不確定性下調估值。摩根士丹利分析師Ravi Shanker給予"減持"評級，認爲Q1 EPS低於預期且缺乏全年指引，暗示盈利壓力持續。德意志銀行給予"買入"評級，強調Express業務增量利潤率（近75%）的強勁表現。