蜜雪集團(02097)今日盤中大跌5.12%，引起了市場的廣泛關注。

消息面上，摩根大通發表研究報告，指出蜜雪集團多年高速增長階段即將結束，管理層預示今年將調整步伐。報告認為，公司未來12個月將面臨外部補貼政策退場及內部結構性挑戰，正處於從增長型轉向價值型的階段。

具體而言，蜜雪集團與「幸運咖」之間的內部競爭正在升溫，加上門店擴張速度放緩及毛利率壓力，摩根大通因此下調蜜雪集團2026及2027年盈利預測9%至14%。該行預計公司今年毛利率將收窄1.1個百分點至30%，並面臨成本上漲的風險。基於以上判斷，摩根大通將蜜雪集團的評級由「增持」大幅下調至「減持」，目標價由521港元削減至270港元。這一系列負面展望直接影響了投資者信心，導致股價承壓下行。