中信建投證券日前發布研報，首次覆蓋中國第三方在線保險經紀平台元保，並給予「買入」評級。

在中信建投看來，元保的核心競爭力在於擁有業內領先的用戶全周期服務引擎，該引擎利用 AI 和大數據實現從用戶洞察、個性化產品推薦、便捷投保到協助理賠的全流程智能化管理。

從引擎規模和深度看，截至 2025 年 3 月底，該引擎由超過 4700 個相互連接的預測模型和超過 5100 個用戶標籤維度構成，較上年同期分別新增600個模型和1,000個特徵，實現了更為精準的預測，並顯著提升了運營效率。此外，元保AI團隊人數已佔公司總員工數的10%以上，為AI引擎的迭代提供了紮實的保障。

研報稱，這套個性化服務能力，使元保能夠在傳統保險公司數字化轉型需求日益迫切的背景下，提供高效且精準的技術解決方案。

元保持續將前沿的AI技術融入業務：不僅部署了大語言模型（LLM）與智能Agent，用於自動化質檢與客戶諮詢，還引入檢索增強生成（RAG）技術，將通用AI與專業保險知識庫深度結合，為用戶提供更專業、更可信的諮詢體驗。

中信建投指出，這種以技術為核心的「飛輪效應」正在不斷放大元保在獲客、轉化與運營效率上的優勢。

與此同時，元保所處的中國互聯網保險中介行業增量空間廣闊。

根據弗若斯特沙利文數據顯示，截至2023年末，中國線上渠道在壽險與健康險保費中的滲透率僅約12.3%，遠低於其他互聯網金融服務水平，表明線上保險市場仍處於早期發展階段。

尤其是元保聚焦的「普惠保險」，主打高性價比的百萬醫療險、重疾險等高性價比的健康保障產品，致力於滿足普通大衆在基本社保之外的保障需求。通過線上分銷和AI驅動的智能推薦，元保讓更多三線及三線以下城市用戶能夠以更低門檻享受完善的保障服務，推動商業保險在更廣人羣中的普及。

中信建投預計，隨着消費者數字化習慣的養成和監管環境的完善，線上保險滲透率將在未來數年內持續攀升，為行業龍頭帶來數十億級的增量市場。

中信建投強調，元保憑藉自研AI能力和輕資產模式，在技術和服務深度上具備先發優勢。公司持續加大研發投入，致力於將AI技術應用於更多業務場景。

隨着元保在AI研發和系統服務領域不斷投入，並持續深化與大型保險公司的戰略合作，中信建投預計其技術優勢將進一步固化，未來有望引領整個行業進入新的增長周期。投資者可重點關注元保在技術應用與市場拓展方面的進展，以分享中國互聯網保險中介產業升級帶來的長期紅利。

中信建投認為考慮到元保業務的健康增長，當前估值仍然低於可比公司，期待後續隨着市場關注度和流動性提升，業績持續兌現後估值中樞有望抬升。