在4月初受到美國激進關稅政策和經濟不安情緒影響而開局不順後，標普500指數竟然強勢反彈，創下自2004年以來最長連漲紀錄。

兩隻最知名的跟蹤標普500指數的ETF基金也隨之上漲：Vanguard的 Vanguard標普500ETF 和 State Street的 標普500ETF 。這兩隻基金看起來差不多，但最近的市場表現揭示了它們之間的一些關鍵區別——而這些差別正在影響投資者的選擇。

一時並駕齊驅

在過去一週中，得益於科技企業財報亮眼、就業市場強勁、貿易緊張情緒緩解，VOO和SPY都上漲了約3%。不過這段上漲之路並不平坦。特朗普反覆無常的關稅政策引發了劇烈的市場波動，Cboe波動率指數（VIX）甚至飆升到自2020年以來的高點。而VOO不僅賺到了錢，還打破了資金流入的紀錄。

資金流向：VOO更受歡迎

彭博數據顯示，在市場劇烈波動的4月，VOO吸引了近210億美元的資金流入，創下歷史新高。今年以來，VOO已吸金550億美元，而SPY則淨流出270億美元。簡單來說：投資者用“真金白銀”投票，VOO正贏得越來越多人的青睞。

SPY雖然在4月吸入了22億美元，但如果趨勢持續下去，今年將可能創下自2015年以來最差的資金流表現。不少人開始覺得，SPY那略高的管理費率（0.095%）相較於VOO超低的0.03%，在動盪市場下不太划算。

成本與流動性：誰更適合哪類人？

SPY的最大優勢是流動性高。它的日均成交量超過7700萬股，是美國交易最活躍的ETF，適合短線交易者。而VOO雖然也很活躍，但日均成交量約860萬股，買賣時的價差略寬。

構造差異：影響長期回報

這裏的區別就更明顯了：

• SPY是一個“單位投資信託”（UIT），不能自動再投資股息或出借持倉賺取額外收益，可能影響長期回報。

• VOO是開放式基金，可以把股息繼續投入（直到季度分紅），還可以出借持股獲取額外收入，從而提高長期收益潛力。

在稅務效率方面，VOO也更佔優勢。它可以通過“實物申購/贖回”機制來避免大規模的資本利得稅，而SPY由於結構限制，在這方面就遜色一些。

散戶傾向也在變

雖然SPY仍在交易量上領先，但VOO正在悄悄贏得更多散戶的心。彭博報道，在平臺如Interactive Brokers上，VOO上月多次進入最受歡迎交易榜單，說明越來越多長期投資者開始選擇低費率、高效率的VOO。

總結：

VOO和SPY都能讓你投資蘋果、微軟和英偉達等標普500裏的大公司，但兩者適合的人羣不同：

• SPY更適合需要高頻交易、追求即時成交的短線投資者；

• VOO則更適合長期持有、看重低成本與複利增長的投資者。

在這場“雙雄爭霸”的ETF故事中，SPY依然是交易市場的“老大哥”，但VOO正悄然重塑ETF行業的“實力擔當”形象。