Rigetti Computing將於11月10日美股盤後發布2025財年第三季度財報。市場關注營收走勢、毛利率穩定性及調整後每股虧損的改善幅度。根據老虎國際APP數據來源預測，Rigetti Computing第三季度營收為217萬美元，按年下滑近9%；調整後每股虧損為0.04美元，按年增長逾46%。

上季度回顧

上季度公司實現營收約1.801百萬美元，按年下降41.64%；毛利率31.43%，按年方向未披露但維持在三成上方；歸屬母公司淨利潤為-39.654百萬美元，按月增長率為-193.04%；淨利率未披露；調整後每股收益為-0.056美元，按年改善20%。上季度的重點在於收入規模較小但毛利率保持在三成水平，經營性虧損收窄不及市場預期，費用與研發投入仍是壓力來源。公司主營業務「合作研究和其他專業服務」收入約1.711百萬美元、佔比約95%，顯示以外部合作與專業服務為核心的變現結構，短期支撐營收穩定但規模化仍需新客戶與更大合同推進。

本季度展望

產品商業化落地與客戶合同質量

Rigetti Computing的收入結構以合作研究與專業服務為主，說明當下營收更多來自項目性質的合同，而非規模化訂閱或使用費。預計本季度該結構延續，若新增或續簽大型合作合同，將直接影響收入的按年與按月表現。合同結構決定收入的可見度與毛利水平，項目型收入毛利率受項目配置與外部成本牽引，毛利率維持在三成區間意味着公司已具備一定定價與成本控制能力。若在國防、科研或大型企業場景中推進更高附加值的聯合研究，毛利率有望保持穩定或小幅提升，同時對現金消耗節奏形成緩衝。

量子云訪問業務的增長路徑

訪問量子計算系統的收入佔比仍小，說明該業務處於早期拓展階段。該業務的看點在於使用時長與付費結構的提升，一旦下游開發者、研究機構與企業將Rigetti的系統納入工作負載，使用費將帶來可重複性收入，毛利率與規模效應也更具想象空間。本季度如果看到訪問量子系統的收入按月抬升，將是商業模式由項目型向產品型與平台型遷移的早期信號。與此同時，行業同業的正面催化（如同業公司單季收入顯著增長帶動板塊信心）有望提升潛在客戶試用與採購意願，不過真正轉化為Rigetti的付費使用，仍取決於其硬件穩定性、量子體量與誤差率控制，以及與主流雲生態的集成體驗。

成本控制與EBIT改善的可持續性

市場預測顯示本季度EBIT預計改善至約-18.72百萬美元區間，按年呈改善趨勢，結合上季度的經營性虧損不及預期，說明管理層在費用端的控制仍是市場關注焦點。若費用端得到更有效管理，調整後EPS的改善將隨之體現。需要觀察研發投入的配置效率，量子硬件迭代與軟件棧完善是公司的核心競爭力來源，成本削減不能以犧牲研發質量為代價，本季度的投資者溝通若能明確研發里程碑與商業化轉化路徑，將有助於市場對虧損收窄的耐心與信心。

分析師觀點

媒體與機構報道顯示，覆蓋Rigetti Computing的分析師群體以「買入」評級居多，部分機構在2025年中期將目標價上調並維持積極觀點。觀點的核心邏輯在於：虧損預計繼續收窄、商業化合同與客戶拓展逐步推進、行業情緒受板塊催化改善。多位分析師強調「每股虧損收窄至約0.05美元」與「營收按年下滑但預期可控」，並將股價中位目標價上調至中雙位數區間，表述聚焦「維持買入評級」「行業情緒回暖、商業化驗證仍是關鍵」。在看多與看空的比例上，看多為主，看空觀點主要圍繞商業化速度與現金消耗壓力，但佔比較小。結合近期市場對量子計算公司的關注與多篇前瞻文章中的一致表述，主流機構的看法可概括為：短期收入體量仍有限、但虧損收窄趨勢與業務簽約進展使得風險回報具吸引力，業績公布後的股價波動可能較大，若財報中明確新合同與平台使用指標，預期將繼續支持積極評級。

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