【管理層觀點】
管理層強調了四個關鍵領域：庫存精確管理、本地相關性、個人保護和品牌意識。通過這些措施，公司實現了近四年來首次同店銷售增長。

【未來展望】
管理層重申了2025財年的全年指導，預計淨銷售額同比變化在-1%到3.5%之間，調整後EBITDA在3300萬到4500萬美元之間，資本支出預計在2000萬到2500萬美元之間。

【財務業績】
2025財年Q1淨銷售額為2.491億美元，同比增長2%。毛利率為30.4%，同比上升20個基點。調整後淨虧損為1560萬美元，每股虧損0.41美元。

【問答摘要】
問題1：能否詳細說明Q1的同店銷售趨勢，並延伸到5月的表現？
回答：Q1的同店銷售趨勢在2月表現良好，3月由於廣告調整有所壓力，但4月表現強勁。5月的趨勢繼續保持強勁，尤其是釣魚季節的推動。

問題2：店內的銷售增長主要是由於客流量增加還是庫存優化？
回答：是多方面的結果，包括客流量增加、交易量增加、每單交易的商品數量和平均訂單價值的提升。電商業務也表現良好，Q1增長8%。

問題3：關於Berna的店中店策略，是否有更多機會擴大這種模式？
回答：個人保護領域有很大機會，特別是在手槍和配件方面。我們計劃進一步擴大店中店模式，講述更全面的個人保護故事。

問題4：Q1是否提前採購了2000萬美元的庫存？
回答：是的，為應對關稅不確定性，我們提前採購了2000萬美元的庫存，主要集中在狩獵、釣魚和露營等高週轉產品。

問題5：銷售組合是否對Q1的毛利率產生了負面影響？
回答：是的，Q1的毛利率受到槍支和彈藥銷售比例較高的壓力，但這是我們的戰略重點。

問題6：對降低庫存和償還債務的信心如何？
回答：我們有信心在年底前降低庫存，並通過產生正現金流來償還債務。

問題7：關稅對全年業績的影響如何？
回答：我們通過提前採購和價格調整來應對關稅影響，預計全年業績不會受到重大影響。

問題8：NICS數據的顯著超越是基於單位還是美元？
回答：是基於單位，我們的單位銷售顯著超越NICS數據，趨勢在5月繼續。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，管理層對戰略執行和未來展望充滿信心，分析師對業績表現表示認可。

【季度對比】
| 關鍵指標 | 2025財年Q1 | 2024財年Q1 |
| 淨銷售額 | 2.491億美元 | 2.442億美元 |
| 毛利率 | 30.4% | 30.2% |
| 調整後淨虧損 | 1560萬美元 | 1780萬美元 |
| 調整後EBITDA | -900萬美元 | -870萬美元 |
| 總庫存 | 4.123億美元 | 3.916億美元 |

【風險與擔憂】
主要風險包括宏觀經濟壓力和關稅上升帶來的不確定性。

【最終收穫】
Sportsman's Warehouse在2025財年Q1實現了近四年來首次同店銷售增長，得益於庫存管理和市場份額提升。管理層對全年業績展望保持樂觀，儘管面臨宏觀經濟和關稅壓力。通過戰略執行，公司有望在未來繼續實現銷售增長和運營利潤改善。