摘要

Brookfield Infrastructure Corp將於2026年01月29日（美股盤前）發布最新財報，市場普遍聚焦盈利質量與資產周轉效率的改善節奏，以及能源與租賃兩大板塊的持續貢獻。

市場預測

- 市場一致預期顯示，本季度每股收益（EPS）預測為1.59美元；由於公開渠道未提供本季度營收、毛利率、淨利潤或淨利率的明確一致預估與按年數據，相關項暫無法展示。公司上一季度財報中未披露對本季度營收、毛利率、淨利潤或淨利率、調整後每股收益的指引值，因而不作列示。 - 主營業務亮點：公司上季度來自「天然氣輸送」和「租賃」的經營收入合計超過7.07億美元，佔比約77.10%，現金流屬性突出、抗周期性較強。 - 發展前景最大的現有業務：天然氣輸送業務上季度收入為3.68億美元，按年增長情況未披露，但受益於北美及全球能源流通基礎設施的高利用率與通脹聯動合同機制，具備穩健增長的基礎。

上季度回顧

- 上季度，公司實現營收未在該口徑披露，毛利率63.36%，歸屬母公司的淨利潤為8,200.00萬美元（按月增長117.19%），淨利率8.94%，調整後每股收益未在同口徑披露按年數據。 - 經營層面，盈利質量改善與費用管控帶動淨利率與按月利潤顯著修復。 - 按業務口徑，上季度「天然氣輸送」收入3.68億美元、「租賃」收入3.39億美元、「分配」收入1.50億美元、「連接」收入0.55億美元、「其他」收入0.05億美元，合計構成核心現金流來源與穩健派息基礎。

本季度展望（含主要觀點的分析內容）

能源輸送資產：通脹聯動與高利用率支撐盈利韌性

能源輸送網絡覆蓋的資產通常採用長期、分段式收費結構，並與通脹或利率指標掛鉤，這使得收入具備一定的指數化調整屬性，在通脹環境下更容易保持實際收益率穩定。結合上季度63.36%的毛利率與8.94%的淨利率，可以看出在費用端與資產稼動率之間的匹配度較為合理，本季度若能源需求維持穩定，輸送量與費率因子將繼續成為利潤的關鍵支點。天然氣輸送上季度貢獻3.68億美元的板塊收入，佔比居前，本季度有望延續穩定現金流。在區域性需求韌性未顯著減弱的背景下，若維持高利用率，輸送資產的收益彈性將優先體現到EBIT與現金流上，進而為EPS的穩定提供支撐。

長期租賃與特許經營：契約穩定性對沖宏觀波動

租賃及特許經營類資產上季度收入3.39億美元，現金流可見度較高。此類資產多以中長期合約為基礎，違約概率低、價格調整機制明確，有助於對沖短期利率波動與孖展環境變化。淨利率上季度達到8.94%，在費用端沒有大幅攀升的前提下，租賃條款的剛性有望讓本季度利潤率保持穩健。若本季度資本開支保持可控，且再孖展成本未出現快速上行，資產回報率將對利潤形成支撐。需要關注的是，若市場利率階段性抬升，將通過折現率與孖展成本渠道對估值與淨利潤產生滯後影響，但契約收入的穩定性可在一定程度上緩衝衝擊。

資產周轉與併購整合：結構優化與效率提升是利潤改進的抓手

在基礎設施資產管理框架下，非核心資產處置與高回報項目再投資是提升資產周轉效率的核心路徑。上季度利潤按月增長117.19%，體現出處置收益、費用優化或經營效率改善對淨利的顯著拉動，本季度若繼續推進結構優化，將有助於維持較高的毛利率平台。併購整合方面，若在既有網絡內擴張具有協同效應的資產，規模經濟與共享運維可進一步提升EBIT率。對EPS的影響將體現在利息費用、折舊攤銷與權益法收益的綜合變動上，若能保持審慎的槓桿水平，利潤端的改善有望更為可持續。

成本與資本結構：孖展環境與利率變量的雙重考驗

淨利率的穩定有賴於孖展成本的有效管理，本季度關注存量債務的再孖展窗口與票息結構。若本季度利率水平邊際緩和，利息支出壓力將減輕，有助於維護8.94%的淨利率區間；反之需要通過延長債務久期、優化固定與浮動利率比例來對沖。不動產與基礎設施資產折舊重、資本開支周期長，資本結構的穩健性直接影響EPS波動。結合上季度63.36%的毛利率，若費用側保持可控，則即便收入端增速有限，EPS穩定也有較高確定性。

股東回報與派息可持續性：經營現金流是核心錨

以天然氣輸送與租賃為代表的現金流特徵較強的資產，為股東回報與派息的可持續性提供基礎。本季度在不顯著提高槓杆的情況下，若經營性現金流繼續穩健釋放，派息的覆蓋率將保持在健康區間。利潤按月大幅修復後的連續性是市場關注焦點，若EPS與EBIT的表現與現金流匹配，市場對股東回報的信心將得到強化，從而對估值形成支撐。

分析師觀點

從近半年披露的機構口徑看，看多觀點佔比較高。一致預期對本季度EPS給出1.59美元的預測，部分機構延續「買入」或「跑贏大盤」的偏多評級取向，並以中長期目標價較現價存在一定上行空間作為依據。觀點核心在於：一是合約型現金流與通脹聯動條款提升盈利的可預見性；二是資產周轉與結構優化能夠在不顯著提升槓桿的前提下改善淨利率與EPS；三是能源輸送與租賃板塊的高佔比為派息與回購提供安全墊。綜合這些要點，偏多的理由更具可操作性與持續性，市場對本季度盈利的穩定性與現金流的確定性給予正面評價。