【管理層觀點】
嘉銀集團在2025年第一季度實現了顯著的增長和盈利加速，創下多項季度新高。公司通過戰略性營銷投資和產品創新推動借款人獲取，同時通過擴展AI計劃支持的運營效率提升，推動了利潤率擴展和資產質量提升。管理層強調，監管發展肯定了業務模式，並通過增加股息支付比例和授權繼續回購股票來表達信心。

【未來展望】
管理層預計2025年第二季度貸款促成量爲370億至390億元人民幣，非GAAP運營利潤爲6.6億至7.3億元人民幣。公司將繼續推動技術創新，回饋社會，並致力於實現高質量的可持續增長。

【財務業績】
2025年第一季度貸款促成量爲356億元人民幣，同比增長58.2%；非GAAP運營利潤爲6.066億元人民幣，同比增長91.6%；淨利潤爲5.395億元人民幣，同比增長97.5%；淨收入爲17.756億元人民幣，同比增長24.4%。

【問答摘要】
問題1：行業內客戶獲取成本上升趨勢明顯，公司最近的獲取成本如何演變？在此背景下，公司採取了哪些措施來減輕新借款人的信用風險並確保資產質量？
回答：從去年第四季度開始，市場變得更加動態，整體宏觀趨勢有所不同。今年第一季度，市場以及我們的競爭對手都轉向了獲取新客戶。因此，嘉銀也觀察到了客戶獲取成本上升的趨勢。這一發展是多種因素共同作用的結果，包括更廣泛的外部市場環境、季節性增長動態以及公司的戰略決策。我們將繼續監控用戶獲取模型在流量生態系統中的變化，同時專注於有效地接觸目標客戶羣體。我們計劃加強前端風險建模能力，動態調整渠道組合，並進一步增強AI應用和數據挖掘以識別信用風險。

問題2：公司管理層如何應對潛在的ADR退市風險？有哪些應急措施來減輕影響？
回答：我們與法律、財務顧問和監管機構進行了廣泛的溝通和諮詢，以評估潛在的退市風險。基於對各種因素的評估，包括我們的行業、商業模式、所有權結構和審計披露標準，我們認爲嘉銀科技在短期內退市的風險相對較低。同時，我們仍然需要做好準備，並積極爲任何替代方案做好準備。我們已經根據香港交易所的指導，進行了全面的評估和初步準備，以確保公司的長期可持續性並保護股東的利益。

問題3：淨利潤在本季度增長了97.5%，主要驅動因素是什麼？對未來幾個季度的盈利前景如何？
回答：2025年第一季度，公司實現淨利潤5.4億元人民幣，同比增長97.5%。淨利潤率達到30.4%，顯著高於2024年第一季度的18.5%。這一改善主要由幾個關鍵因素驅動：貸款促成量顯著增加、收入結構優化以及持續投資於AI技術和研發。我們對2025年全年的顯著盈利改善充滿信心。

問題4：最近金融監管機構發佈了關於中國貸款促成的新指南，公司如何看待這一政策發展？預計對業務運營有何影響？
回答：新法規反映了監管機構對貸款促成業務模式的認可，同時也對其管理提出了更高的標準。我們相信這將鼓勵平臺支持持牌金融機構，通過更好的服務、更低的價格提供更廣泛的金融包容性，從而促進行業的有序發展和有效的風險控制。我們預計將在規定的截止日期前完成所有必要的調整並滿足所有要求。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，管理層對未來的增長和盈利能力充滿信心，並強調了技術創新和風險管理的重要性。

【季度對比】
| 關鍵指標 | 2025年Q1 | 2024年Q1 |
| --- | --- | --- |
| 貸款促成量 | 356億元 | 225億元 |
| 非GAAP運營利潤 | 6.066億元 | 3.166億元 |
| 淨利潤 | 5.395億元 | 2.731億元 |
| 淨收入 | 17.756億元 | 14.276億元 |
| 淨利潤率 | 30.4% | 18.5% |
| 新增借款人 | 105.6萬人 | 46.6萬人 |
| 銷售和營銷費用 | 6.745億元 | 3.596億元 |
| 促成和服務費用 | 3.36億元 | 6.67億元 |
| 無擔保資產損失 | 1750萬元 | 260萬元 |
| 90天以上逾期率 | 1.13% | 未披露 |

【風險與擔憂】
客戶獲取成本上升、潛在的ADR退市風險以及新監管政策的影響是主要風險和擔憂點。

【最終收穫】
嘉銀集團在2025年第一季度實現了顯著的增長和盈利加速，創下多項季度新高。公司通過戰略性營銷投資和產品創新推動借款人獲取，同時通過擴展AI計劃支持的運營效率提升，推動了利潤率擴展和資產質量提升。管理層對未來的增長和盈利能力充滿信心，並強調了技術創新和風險管理的重要性。儘管面臨客戶獲取成本上升和潛在的ADR退市風險，公司通過積極的戰略和準備措施，確保了業務的可持續發展和股東利益的保護。