曠視科技專注的三大戰略市場，在邏輯上具有良好的協同效應：消費物聯網提供底層技術平臺，城市物聯網和供應鏈物聯網則是技術落地變現的理想渠道。在現實中又如何呢？

CBR精華搶先看：

01.從2018年開始，曠視科技在營業收入大幅提升的同時，應收賬款也同步出現大幅提升。

02.在依然有大量融資可供的情況下，以賬期換市場的行爲，短期內對公司影響不大，甚至可能會贏得一定的市場機遇。但長期看對公司發展會有較大的負面影響。

03.2020年開始，曠視科技研發投入大量增加，大規模的研發支出可以看出公司對保持創新優勢的執着，這是一個積極的信號。但另一方面，如果研發遇到困難，公司現金流的壓力會過大。

04.科技公司在形成一定規模，走向成熟期的過程中，組織能力有時會成爲阻礙公司發展的不利因素。除了技術因素外，科技公司組織的穩定性也值得關注。

2021年3月，曠視科技向上海證券交易所科創板提交上市申請。作爲AI四小龍之一（商湯科技、曠視科技、依圖科技、雲從科技），曠視科技有望衝刺“AI第一股”。

在世界高科技產業高度集聚、壟斷格局基本形成的背景下，我國部分“兩頭在外”的低端產業鏈，受上游產業掣制較大。

科技創新在促進國內生產、分配、流通、消費過程中的關鍵性作用。一方面科技驅動的技術密集型產業，能夠推動我國產業鏈從低端向高端轉型，爲擴大內需提供物質基礎，是釋放國內需求的前提條件。另一方面，科技驅動產業升級才能真正帶來居民生活品質的升級，激發國內消費市場，擺脫對國外高品質產品的依賴。

因此，在“雙循環”的新發展之下，以國內大循環爲主的發展模式，實現生產、分配、流通、消費全過程的循環流動，就必須提升高科技產業。

根據前瞻產業研究院的測算，2017~2019年我國人工智能產業的年均複合增長率（CAGR）高達52.8%，預計到2023年，人工智能產業規模可達2346億元。

我國人工智能企業在國際上已初具較強的競爭力。在2021年3月的CB Insights全球獨角獸榜單中，中國人工智能獨角獸企業有15家上榜，僅次於美國的23家，位列榜單第二位。從估值看，中國人工智能獨角獸總估值爲1752.7億美元（含字節跳動1400億美元），超越了美國的918.2億美元，位列全球第一位。全球前十大人工智能獨角獸企業估值，曠視科技以40億美元的估值，位居全球人工智能獨角獸榜第7位，中國第3位。

而以曠視科技爲代表的科技產業，正在“雙循環”發展中扮演着越來越重要的角色。

來自清華“姚班”的創始團隊

清華“姚班”是無數學子夢想的地方。

中國唯一獲得有計算機界“諾貝爾獎”之稱的“圖靈獎”得主——姚期智院士，2005年在清華創辦了“清華學堂計算機科學實驗班”，也就是大家常稱的“姚班”。可以說清華“姚班”匯聚了中國最優秀的計算機人才。

大二時，公司創始人印奇在微軟亞洲研究院的實習經歷，讓他認識到圖像識別的龐大市場潛力，智能機器人、金融科技、無人駕駛、安防、智能家居等場景都需要以圖像識別作爲基礎技術支持。這讓印奇萌生了在圖像識別領域創業的想法。2011年夏，三位“姚班”同學——印奇、唐文斌、楊沐三人一拍即合共同出資3萬元創辦了曠視科技。

技術精英的聚集，使得曠視的新品推出，似乎並不困難。2012年，公司推出了第一款產品Face++。Face++是一款人臉識別SaaS平臺，提供基礎的人臉檢測、人臉關鍵點定位、人臉屬性分析等功能。利用Face++平臺，可以實現人臉識別、美顏等功能。2012年智能手機開始興起，得益於智能手機強大的網絡功能和運算能力，美顏拍攝功能迅速俘獲大批用戶。作爲美顏相機的底層功能，Face++迅速成爲智能手機廠商首選的服務商之一。

Face++作爲一個SaaS平臺爲曠世科技贏得了先發優勢，在人臉識別等領域形成了自己的護城河。但是技術出身的創始團隊非常清楚，決定人工智能行業競爭優勢的是算法、算力和數據。

於是在2014年，曠視科技啓動了Brain++平臺的開發。Brain++包括深度學習框架天元（MegEngine）、深度學習雲計算平臺（MegCompute）以及數據管理平臺（MegData）。天元框架是Brain++最核心的組件，支撐着整個曠視科技的研發和產品化。雲計算平臺則爲天元框架提供算力支持，曠視科技的各類應用、人工智能算訓練都可以在雲計算平臺上完成。最後，數據管理平臺爲人工智能業務的海量數據，提供數據處理、數據管理、數據安全等功能。

Brain++搭載了曠視科技自主研發的AutoML（自動機器學習）技術。通過自動機器學習技術，Brain++可以應用深度神經網絡，自動實現參數調整及設備適配等過程自動化，面對不同類型的機器學習任務，可以通過海量訓練自動尋找規律、優化參數實現不同的功能，實現了不用重複造輪子的過程。Brain++上線後，曠視科技在圖像識別領域具有了通用性的平臺，除“人臉識別”之外，與圖像處理相關的大量功能如“物體識別”“文本識別”“圖像分類”“物體檢測”等功能均可快速實現，從而支持曠視科技向垂直領域快速擴張。

從消費物聯網到城市物聯網

手機人臉解鎖、App人臉識別、美顏相機等功能是曠視科技定義的消費物聯網領域。

早在2012年曠視科技就將Face++作爲SaaS服務提供給各類手機廠商，作爲手機開屏解鎖、美顏拍照使用。2014年螞蟻金服投資曠視之後，支付寶的人臉識別登錄也納入曠視科技的服務範圍。此外，網約車、直播平臺、金融科技等領域，也大量採用曠視科技的SaaS平臺作爲人臉識別後臺服務使用。

憑藉先發優勢，曠視科技在消費物聯網人臉識別領域佔據了較爲領先的市場地位。據灼識諮詢測算，曠視科技在雲端人臉識別市場的佔有率爲60%，手機人臉解鎖市場的佔有率爲70%。2019年上半年，曠視科技日均人臉識別驗證次數爲2.4億次，實現收入1.25億元，單次驗證收入爲0.0029元。

雖然近幾年消費物聯網發展迅速，但是該市場未來增長空間不大，行業天花板即將顯現。2012年智能手機開始逐漸進入消費市場，手機行業掀起一輪換機潮，帶來了行業的大幅增長。而目前手機行業出貨量已開始放緩，市場逐漸進入存量階段。爲手機App提供人臉識別驗證SaaS服務的市場空間似乎更大一些，但是除了少量金融類App外，其他App使用人臉識別並非剛需。

此外，手機App往往還搭載指紋識別、手機驗證碼登錄、傳統密碼登錄等多種驗證方式，人臉識別的場景進一步被壓縮。最後，隨着國家對人臉識別隱私保護的加強，未來使用人臉驗證的App可能會受到更嚴格的管制，因此市場規模上限較爲明顯。

消費物聯網的另一個痛點是收費單價難以提高，除了少量超級App外，國內手機App運營商大多爲價格敏感型用戶，曠視科技很難上調服務單價。如2018年上半年，人臉識別的單次驗證費用爲0.0036元，而到2019年上半年，單價已經下降到0.0029元。

在增量有限的情況下，坐穩消費物聯網市場領導者地位的曠視科技，需要尋找新的業績增長點。

2015年前後，智慧城市概念開始興起。在城市機場、長途汽車站、火車站、酒店、道路、寫字樓等場所安裝攝像頭配合人臉識別、物體檢測、物體識別等功能，實現安保、車流量監控優化、門禁等功能。

曠視科技敏銳地發現這一市場機遇，憑藉Brain++平臺強大的垂直功能擴展能力，曠視科技迅速切入這一市場，並取得了高速發展。與軟件服務收費不同，城市物聯網需要提供綜合解決方案，除軟件系統外，解決方案還包括攝像頭、存儲器、服務器、視頻採集器等硬件產品，變現更爲容易。

爲擺脫依靠軟件平臺變現難的問題，曠視科技的研發工作向產業鏈上游的硬件端延伸，推出了人工智能攝像頭、邊緣計算設備等。目前公司的城市物聯網解決方案，已在百餘座國內城市中獲得應用。2019年曠視科技城市物聯網服務營收達到8.3億元，2017~2019年度複合增長率（CAGR）達到129%，是公司所有業務中收入增速最高的業務。

新的臺階：供應鏈物聯網

曠視科技的最後一塊人工智能商業落地拼圖，是供應鏈物聯網。

而進入這一領域，則緣於2016年的一次走訪。曠視科技CEO印奇和CTO唐文斌到天貓超市的一個倉庫考察，發現在2萬多平方米的碩大倉庫中，顧客每下一個訂單，工人們都要一件一件分揀出來再打包，一個人一天的行走距離不少於30公里。工人非常辛苦，分揀效率也難以進一步提升。

能否運用人工智能技術改造物流行業？

理論上說，行得通。

因爲倉儲物流行業，與圖像識別技術高度相關，例如對商品二維碼的識別、對商品方位定位、工程車輛的自動行駛等，都需要圖像識別的相關技術支持。

而物流行業也正在經歷人工智能的改造。與城市物聯網類似，物流物聯網也需要大量硬件設備的配合，其變現相對容易。

2017年曠視科技進入物聯網供應鏈領域，推出了智慧物流操作系統“河圖”。“河圖”的作用是連接用戶的ERP（企業資源計劃）系統、WMS（倉庫管理）系統，將傳感器、智能機器人與軟件系統打通，實現自動控制。2018年，曠視科技全資收購了艾瑞思機器人公司，以增強機器人的研發能力。在曠視科技收購之前，艾瑞思已與心怡科技、科捷物流等合作伙伴合力打造智能倉庫，並在富士康工廠實現了場內“點到點”的物料搬運服務。

收購艾瑞思機器人公司使曠視科技獲得了不錯的技術和市場資源。2018年曠視科技在供應鏈物聯網市場獲得了4.6億元的收入，而2019年收入增加52%，達到了約7億元。目前，公司在供應鏈物聯網領域，向包括鞋服、醫藥、智能製造、零售電商等多個行業的倉庫、工廠及零售店提供智能化升級改造服務。

研發：“算法-軟件-硬件”的協同設計模式

由於人工智能領域存在大量開源算法框架，因此有些所謂的人工智能企業，採用開源算法框架，在此基礎上針對垂直行業進行參數優化，進而推出面向垂直行業的產品。這類公司往往被質疑爲“調參”公司。這類公司受制於開源框架的技術限制，很難發展出自身的核心競爭力。

作爲科技導向的公司，曠視科技一直將研發置於公司發展的重中之重。自進入城市物聯網領域之後，曠視科技探索出了一條具有行業特色的研發模式：“算法-軟件-硬件”的協同設計模式。該模式在產品規劃和設計過程中將三大系統要素進行統一。基於人工智能定義硬件、協同定義產品的研發理念。公司將人工智能能力和軟件能力固化到硬件產品中，構建起由傳感器模組、傳感器終端與邊緣設備、機器人和自動化裝備構成的，由人工智能重新定義的硬件產品體系。

從曠視科技所持有的專利情況看，我們收集了曠視科技《招股說明書》中所列的500多條發明專利名稱，運用分詞技術進行詞頻統計，並製作成詞雲，結果如圖 1所示。雖然此方法不夠精準，但是可以大致判斷出，曠視科技所持有的專利，包括軟件、硬件、算法與公司所專注的消費物聯網、城市物聯網、供應鏈物聯網所需要的技術基本保持一致。

從投入看（圖2），公司研發費用快速增長，這說明曠視科技非常注重以技術創新實現領先優勢。但需要注意的是，隨着曠視科技不斷向城市物聯網和供應鏈物聯網領域擴展業務，公司面對的競爭對手也在不斷增加。例如安防領域的海康威視，在城市物聯網領域就擁有強大的先發優勢，技術積累也較爲深厚。

面對新領域的競爭對手，曠視科技目前的技術能力，尚不能說完全領先。尤其是公司成立時間不長，技術優勢主要在軟件框架和算法方面，在硬件領域積累時間較短。因此，在現階段繼續保持較高的研發投入，以增強公司競爭力的做法，仍然十分必要。

成長的煩惱

不斷增長的應收賬款

曠視科技公司戰略所定位的三個市場：消費物聯網、城市物聯網和供應鏈物聯網，從邏輯上看非常明晰，具有範圍經濟的特徵，能夠實現協同效應。業務上也能夠相互促進，消費物聯網提供底層技術平臺，城市物聯網和供應鏈物聯網則是技術落地變現的理想渠道。

但是從公司財務報表披露的數據顯示，從2018年開始，公司在營業收入大幅提升的同時，應收賬款也同步出現大幅提升，甚至在2019年，應收賬款提升已超過營業收入的增幅（圖 3）。

我們推測產生這種情況的原因在於，不同於消費物聯網按次結算的收費模式，城市物聯網和供應鏈物聯網的客戶，以大型企、事業單位爲主，這類市場在交易模式上賬期通常較長。此外在議價能力上，曠視科技在面對大型企業時也處於相對弱勢的地位。因此造成賬期較長的情況。

賬期較長對於曠視科技這樣的企業，具有一定的負面影響。因爲目前曠視科技尚未實現盈利，充裕的現金流是支持公司研發及日常運營的保障。在現階段，曠視科技還有大量融資可供使用，以賬期換市場的行爲，短期內對公司影響不大，甚至可能會贏得一定的市場機遇。

但是如賬期過長，長期看對公司發展會有較大的負面影響，尤其是如果公司衝刺上市未果，可能造成公司資金的緊張。

難以迴避的問題：如何盈利

目前人工智能企業最大的問題依然是，如何盈利？

從曠視科技公佈的數據看，2019年度，公司淨虧損66億元，到2020年9月底，公司累計虧損約143億元。從絕對數來看，曠視科技的虧損可謂不小，但有幾個數據值得注意。

首先是2020年1~9月，公司研發投入大量增加，研發支出佔營業收入的比重達到104.16%，如此大規模的研發支出可以看出公司對保持創新優勢的執着，這是一個積極的信號。但另一方面，如果研發遇到困難，公司現金流的壓力會過大。

其次從公司業務佈局看（圖4），目前城市物聯網已成爲公司最大的收入來源，而城市物聯網業務更易變現，如果公司在該領域能夠保持優勢，相信未來前景仍然可期。此外，公司在供應鏈物聯網成長迅速，這可能與阿里持有曠視科技股份有關，如果能夠打開阿里供應鏈物聯網的龐大市場，對曠視科技是比較大的利好。

一個關於公司組織的有趣發現

技術精英出身的創始人團隊，讓曠視科技帶上了深深的技術基因。根據公司招股說明書顯示，截至2020年9月底，公司擁有研發人員1431人，佔員工總數的53%。與研發相關的數據管理人員爲290人，佔員工總數的11%。

曠視科技主要面向企業端市場，而且在早期，公司有螞蟻金服這樣的大型客戶存在，公司市場相對穩定。因此曠視科技的銷售團隊規模相對較小，248人的銷售團隊僅佔公司員工總數的9%，是公司人數最少的團隊。

但有趣的是，曠視科技的管理人員達到387名，佔公司員工總數的14%，是公司第二大團隊。作爲一個創業10年左右的科技公司，管理團隊人員似乎有些偏多。這是否說明，曠視科技在組織管理上，存在一定程度上的效率低下問題？

我們暫時不能輕易下結論。但近年來科技型創業公司，曾多次爆出過一些內部管理的問題。科技公司在形成一定規模，走向成熟期的過程中，組織能力有時會成爲阻礙公司發展的不利因素。除了技術因素外，科技公司組織的穩定性也值得關注。

曠視科技CEO印奇曾告訴投資者，曠視科技投身的是一場“無限遊戲”，“有限遊戲通常受時間限制，有贏輸雙方及明確的規則，但無限遊戲會一直持續，規則和參與者也會不斷改變。人工智能創新就是一場無限遊戲：它始於幾十年前，並終將超越這個時代。”

印奇的技術信仰，究竟會走到哪裏？我們都將見證這個時刻的來臨。