醫療保健、金融、工業和小盤股成爲衆多投資者的購物清單。但"七巨頭"不在其中。

如果你在今年早些時候一眨眼的功夫，就錯過了買股票的好機會。由於對貿易政策變化和特朗普總統"解放日"關稅公告的擔憂，標普500指數在2月中旬至4月初期間暴跌19%。但這一藍籌股指數，連同道瓊斯工業指數和納斯達克綜合指數，已強勢反彈至接近歷史高位。標普500指數今年迄今上漲10%，由大型科技股英偉達、微軟、Meta Platforms、Broadcom和Palantir Technologies的漲幅主導。

那麼，接下來會怎樣？

從現在到年底，交易可能會比較波動，標普500指數的收盤價僅會略高於當前水平。但投資者可能能夠從市場領導力的轉變和漲勢的擴大中獲得更多收益。

過去兩年推動主要指數上漲的"七巨頭"交易，即偏好Alphabet、亞馬遜、蘋果、微軟、Meta、英偉達和特斯拉，看起來人氣正在減弱。投資者應該將注意力轉向對利率敏感的板塊，如金融和工業，醫療保健板塊中被打壓的價值股，以及小盤股。這些股票中的大多數不僅比大型科技股和其他市場領導者更便宜，而且應該受益於利率可能下降以及來自白宮和國會的刺激措施。

在許多方面，市場在年初面臨的挑戰今天仍然存在。估值偏高，標普500指數以今年預期收益的24倍交易，高於其10年平均市盈率20倍。超額利潤增長僅集中在少數幾家公司。

"七巨頭"的收益預計今年將增長24%，而等權重標普500指數的年增長率僅略低於7%。人工智能寵兒們由於超大規模的增長前景推動市場走高，但現在的估值也達到了預期收益30倍以上的超高水平。

Hennessy Funds副總裁兼投資組合經理L. Joshua Wein表示："我不認爲英偉達和微軟等公司的定價必然完美，但出錯的空間更小了。如果不是對降息的希望，很難證明這些估值的合理性。"

Janney Management首席投資策略師Mark Luschini認爲，標普500指數可能在近期觸及6600點，僅比當前水平上漲2%。他表示："市場仍有繼續上漲的空間，但科技股不能繼續以現在的速度上漲。因此，要爲回調做好準備。"

與此同時，小盤股和標普500指數其他股票的盈利前景正在迅速改善，2026年可能出現兩位數的利潤增長。白宮已開始關注更多財政刺激措施，如"一項重大美好法案"中的減稅措施，而美聯儲主席鮑威爾在8月的傑克遜霍爾研討會上強烈暗示，美聯儲官員將在今年晚些時候降息，可能最早在9月。

Morgan Stanley Investment Management投資組合解決方案組首席投資官Jim Caron表示："我們幾乎在經濟剛剛下滑的時候就從政府那裏得到了類似衰退的反應。這對市場來說是相當看漲的組合。"

Neuberger Berman財富管理首席投資官Shannon Saccocia建議投資者"傾向於"市場中不太受青睞部分的輪換。她說："由於關稅不那麼嚴厲，我們現在得到了上漲。有更多支持性的稅收環境、放鬆監管和更低的利率。這應該意味着擴大交易的持續勢頭。"

但這並不意味着經濟增長強勁。世界大型企業聯合會預測2026年美國國內生產總值增長1.3%，低於美聯儲6月公佈的最新1.6%增長預期。與此同時，通脹可能保持高位，部分原因是關稅。價格上漲可能會打擊消費者支出和企業利潤。

然而，除了"七巨頭"之外，市場看起來並不昂貴。Invesco S&P 500等權重ETF以預期收益的不到19倍交易，與市值加權的標普500指數相比折價幅度超過通常水平。Saccocia預計指數將從這裏緩慢走高，但偏愛金融和工業等經濟敏感板塊。

特別是小盤金融和工業股，可能受益於財政和貨幣刺激的結合，這可能刺激整個美國經濟的增長。

American Century Investments高級投資總監Mike Rode表示："在住房、建築、運輸和貨運幾乎處於衰退水平的情況下，人工智能一直在支撐經濟。特朗普政府正試圖拉動每一個槓桿來讓經濟的其他部分增長。"

Rode看好地區銀行UMB Financial和Home BancShares，兩者都以今年預期收益的不到13倍交易，以及工業股，如建築設備租賃公司Herc Holdings、工業廢物管理公司Clean Harbors和貨運公司Knight-Swift Transportation Holdings。

醫療保健是另一個具有吸引人價值的板塊；iShares美國醫療保健交易所交易基金今年迄今幾乎持平，基於未來12個月預期收益的市盈率爲16.5倍。Hedgeye Asset Management投資組合經理Sam Rahman表示，製造顯微鏡、光譜儀和其他分析儀器的醫療設備公司Thermo Fisher Scientific以約22倍的收益預期估值是個好價值。他說："醫療保健受到打擊，但有些領域可以改善。該板塊可能處於負面消息已被定價的時點。"

First Eagle Global基金經理Julien Albertini也喜歡醫療技術股。他持有注射器、針頭、導管和輸液泵製造商Becton Dickinson。該股以不到14倍的收益預期交易。Albertini說："這是一個簡單、可預測和防禦性的業務，能產生大量現金流。"

Hennessy的Wein說，也不要押注消費者。他認爲地區雜貨店所有者Weis Markets和房地產經紀公司Compass看起來很有吸引力，如果美聯儲如預期在9月降息，並在今年和2026年繼續多次降息，可能會受益於更多需求。Weis沒有被任何華爾街分析師覆蓋，以過去12個月收益的18倍交易，以2025年非GAAP收益預期的27倍交易，即不符合公認會計准則的收益。

對沖基金ValueWorks首席投資官Charles Lemonides喜歡雜貨配送服務Instacart，他說由於對來自沃爾瑪和亞馬遜競爭的擔憂，該股被不公平地懲罰了。該股以23倍收益預期交易，接近自2023年9月上市以來的低點。Lemonides說："Instacart是一個巨大的業務，估值只是其峯值的一小部分。"

非美國股票爲人工智能交易提供了另一個有趣的選擇，一些國際市場正在展開的漲勢可能纔剛剛開始。追蹤歐洲、澳大利亞、亞洲和遠東發達市場的iShares MSCI EAFE ETF以21.5%的年迄今漲幅跑贏美國股票。然而，它以2025年收益預期的僅16倍交易。

First Eagle的Albertini持有韓國科技巨頭三星電子，他認爲應該受益於對半導體的蓬勃需求。該股以僅16倍的預期收益交易，與英偉達40倍的遠期市盈率相比大幅折價。

Saturna Capital首席投資官Scott Klimo表示，他公司持有的兩家公司——意大利電纜製造商Prysmian和日本佈線公司Fujikura——都以比許多美國基礎設施公司更合理的估值提供人工智能數據中心建設趨勢的敞口。Prysmian以20倍的遠期市盈率交易，而Fujikura以今年收益預期的約28倍估值。

債券市場今年比股市波動性小得多，儘管影響股票的動盪，價格略有上漲。基準iShares核心美國綜合債券ETF上漲約2.5%，扭轉了去年近3%的跌幅。

在特朗普總統公佈解放日關稅後，10年期美國國債收益率在4月初短暫跌破4%。但收益率在2025年大部分時間裏一直在約4.2%至4.7%之間震盪。

無論美聯儲的利率舉措如何，由於對通脹的持續擔憂，10年期國債收益率可能進一步上漲。但Edward Jones投資策略主管Mona Mahajan不指望收益率很快突破今年的區間。她說："任何超過4%的都仍然有吸引力。七到十年期市場有價值。你可以鎖定更長時間的收益率，現在如果美聯儲開始降息，價格上漲的機會增加了。"（債券價格與收益率成反比。）

Janney的Luschini也喜歡國債，但認爲投資者應該尋找稍短的久期。他認爲中期國債——大約三到七年——定價公平，特別是如果通脹壓力增長的話。他說："除非出現衰退，否則10年期收益率可能不會下跌那麼多。"

尋求擁有中期和長期國債的投資者可以通過iShares 3-7年期國債和iShares 7-10年期國債ETF等基金獲得敞口。