近期美股深度回調顯著改善了標普500估值水平。自4月初低點以來， 標普500 指數（SPX）已經反彈超13%。如果標普500指數能夠突破阻力位並收於5800點上方，那將是非常明顯的看漲信號。目前關稅政策出現重大進展，美股有望繼續保持漲勢。

基於此，對跟蹤 標普500的 標普500ETF（SPY） 進行期權策略有利可圖的概率大增，目前SPY盤前大漲超3%至581.81美元。

以下介紹SPY兩個期權策略供投資參考：

策略一：賣出SPY虛值看跌期權

• 策略概要

行權價：550美元（當前股價564.34美元，價外程度約2.54%）

到期日：2025-05-16（剩餘4天）

‌‌$SPY 20250516 550.0 PUT$  ‌

權利金收入：約1.89美元/股（每張合約189美元）

盈虧平衡點：550 - 1,89 = 548.11美元

• 策略邏輯：

看漲但接受低位接貨。若股價維持在555美元上方，賺取權利金；

若跌破555美元，以折扣價買入SPY。

• 風險提示

  下行風險：

  若SPY跌破552.06美元（盈虧平衡點），策略開始虧損。

  極端情況下（如黑天鵝事件），需承擔以555美元接盤的風險。

  保證金要求：

  賣出期權需佔用保證金，賬戶需預留足夠流動性。

  時間敏感：

  剩餘4天，時間價值衰減加速，但需警惕最後一天的波動。

策略二：SPY牛市價差期權策略

策略結構

• 買入行權價585美元看漲期權：支付權利金52美元

• 賣出行權價590美元看漲期權：收取權利金23美元

• 到期日：2025年5月16日（剩餘4個交易日）

 ‌‌$SPY 跨價 250516 585C/590C$  ‌

盈虧分析

• 最大虧損 = 權利金淨支出 = 29美元

• 最大盈利 = 471.5美元

• 盈虧平衡點 = 585.28

適用場景

• 中性偏多預期：預計SPY溫和上漲至585-590區間，但漲幅有限。

• 波動率環境：高IV下賣出期權可收取更高權利金，但需警惕IV回落風險。

優勢

• 成本可控：賣出高行權價期權抵消部分買入成本。

• 風險有限：最大虧損爲淨權利金支出。

風險

• 方向風險：若SPY未漲或下跌，淨權利金成本全部損失。

• 波動率風險：IV下降可能壓低期權價值，但高IV環境已部分定價此風險。

免責聲明：以上分析基於當前市場數據及假設，不構成投資建議。期權交易風險較高，請根據自身風險承受能力謹慎決策。