【管理層觀點】
Rent the Runway的管理層強調其庫存策略和客戶創新正在取得積極成果。公司通過增加庫存的廣度和深度，推出備受會員期待的功能，並恢復與客戶的關係，推動了訂閱者的增長和客戶保留率的提升。

【未來展望】
公司預計2025財年將實現雙位數的訂閱者增長，並計劃在全年進行快速庫存擴展、差異化商品銷售以及客戶創新投資。管理層重申全年現金消耗指導爲負3000萬至負4000萬美元，並表示將在客戶需求合理時進行額外投資。

【財務業績】
與預期相比，Rent the Runway的總收入爲6960萬美元，同比下降7.2%，環比下降8.9%。毛利率爲31.5%，較去年同期的37.9%和上一季度的37.7%有所下降，主要由於較高的收入分成和履行成本。

【問答摘要】
問題1：爲什麼2025財年纔開始實施這些策略？（此處換行）
回答：公司在2022財年從COVID恢復後，逐步增加庫存深度並退出舊庫存，同時管理現金消耗。2024財年實現接近自由現金流盈虧平衡，2025財年準備好進行投資。

問題2：如何看待2025財年的客戶保留和訂閱者增長？（此處換行）
回答：公司預計2025財年客戶保留率將進一步提高，訂閱者增長將受益於庫存擴展和產品創新。預計訂閱者獲取將滯後於保留率改善。

問題3：Q1 2025的財務表現如何？（此處換行）
回答：Q1 2025結束時活躍訂閱者爲147,157人，同比增長約1%。總收入爲6960萬美元，同比下降7.2%。調整後EBITDA爲負130萬美元，主要由於收入下降和較高的收入分成費用。

問題4：Q2 2025和全年指導如何？（此處換行）
回答：Q2 2025收入預計在7600萬至8000萬美元之間，調整後EBITDA利潤率預計爲負22%。全年指導保持不變，預計訂閱者增長爲雙位數。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣積極，強調公司策略的成功和客戶的熱情響應。管理層對未來的展望充滿信心，並表示願意在客戶需求合理時進行額外投資。

【季度對比】
| 指標 | Q1 2025 | Q1 2024 | Q4 2024 |
| --- | --- | --- | --- |
| 總收入 | $69.6M | $75M | $76.4M |
| 毛利率 | 31.5% | 37.9% | 37.7% |
| 調整後EBITDA | -$1.3M | $6.5M | -$0.5M |
| 自由現金流 | -$6.4M | -$1.4M | -$3.2M |

【風險與擔憂】
公司面臨的風險包括較高的履行成本和收入分成費用對毛利率的壓力，以及市場環境的不確定性可能影響客戶行爲。

【最終收穫】
Rent the Runway在2025財年Q1展示了其庫存策略和客戶創新的初步成功，儘管面臨毛利率壓力和收入下降。管理層對未來的增長充滿信心，並計劃繼續投資以滿足客戶需求。公司在客戶保留和訂閱者增長方面取得了顯著進展，預計未來將繼續改善。