摘要

在2026年02月18日（美股盤後）發布最新季度財報前，市場預期Triple Flag Precious Metals本季度營收與每股收益按年增長顯著，關注核心業務韌性與盈利質量的持續提升。

市場預測

市場一致預期本季度Triple Flag Precious Metals營收為1.22億美元，按年增長59.05%；調整後每股收益為0.29美元，按年增長64.69%。由於公開信息未提供本季度毛利率與淨利率預測，相關指標暫不展示。本季度公司在「流和相關權益」與「版稅權益」兩大主營方向延續穩定分佈，預計「流和相關權益」維持規模優勢。發展前景最大現有業務亮點為「流和相關權益」，上季度實現營收7,428.20萬美元，佔比79.48%。

上季度回顧

上季度公司營收為9,345.60萬美元，按年增長26.86%；毛利率為88.48%，按年改善趨勢未披露；歸屬母公司淨利潤為6,191.60萬美元，按月增長11.09%；淨利率為66.25%，體現較高的盈利轉化；調整後每股收益為0.24美元，按年增長60.00%。公司在穩定的成本控制與較高的產量轉化下，盈利質量穩健。公司主營「流和相關權益」營收為7,428.20萬美元，佔比79.48%；「版稅權益」營收為1,917.40萬美元，佔比20.52%。

本季度展望

現金流與派息覆蓋能力

公司預計本季度營收與每股收益實現高位增長，結合上季度66.25%的淨利率與88.48%的毛利率所展示的盈利結構，本季度經營性現金流有望繼續覆蓋資本開支與派息需求。較高的毛利率通常來自穩定的協議定價與成本可控的資產組合，這使得營收端的增量可顯著轉化為淨利潤與自由現金流。在金價波動環境下，高淨利率提供緩衝，維持股息政策與再投資能力。若本季度營收達到1.22億美元並伴隨EPS增長至0.29美元，則現金回籠效率有望提升，增強資產負債表的彈性。

「流和相關權益」作為增長驅動

「流和相關權益」上季度營收達到7,428.20萬美元，佔比近八成，體現對整體營收的核心貢獻。該業務模式通過與礦山簽訂長期協議，獲取以產量為基礎的金屬流或收益分成，具有較高的可預測性與抗周期性。在貴金屬價格處於相對強勢區間的背景下，產量端與價格端的雙重驅動推動營收擴大。本季度市場預測營收明顯增長，若「流和相關權益」維持或提升佔比，將直接拉動公司整體盈利水平；同時，合同結構下的成本穩定性配合高毛利率，使得單位營收的利潤轉化更為顯著。

盈利質量與風險平衡

上季度淨利率達到66.25%，反映費用端管理到位與業務模式的資本效率優勢。本季度若營收擴張至1.22億美元，維持類似淨利率水平將帶來顯著的淨利潤按年提升。需要注意的是，貴金屬價格與礦山運營狀態仍會影響實際兌現，尤其在個別資產停產或檢修時對流量的擾動可能導致營收波動。公司通過多資產、多地區的佈局降低單一資產風險，同時依靠協議條款保障現金流的確定性，整體風險敞口較為可控。

分析師觀點

近期機構觀點顯示對Triple Flag Precious Metals的業績保持偏樂觀態度，核心依據在於本季度營收與每股收益的高增速預測，以及上季度已體現的高毛利率與高淨利率的盈利質量。多位分析師強調，穩定的「流和相關權益」組合與分散化資產佈局提升了現金流的可預見性與抗周期能力，預計在貴金屬價格維持箱體或溫和上行時，公司將繼續兌現業績增長與自由現金流改善的趨勢。整體來看，看多觀點佔比更高，主要關注長期合同帶來的可持續回報與收益轉化效率的提升。