週一盤前，小牛電動（NIU）股價大跌9.38%，引發市場廣泛關注。這一顯著跌幅反映了投資者對公司近期財務表現和市場競爭力的擔憂。

根據最新財報，儘管小牛電動2024年全年營收達32.88億元，同比增長24%，銷量也增長至92.4萬輛，但公司仍處於虧損狀態。小牛電動已連續三年虧損，2024年淨虧損爲1.93億元。更令人擔憂的是，公司毛利率持續下滑，2024年四個季度的毛利率分別爲18.93%、16.98%、13.82%和12.45%，顯示出公司在降價策略下面臨的盈利壓力。

與此同時，小牛電動在高端電動兩輪車市場面臨着日益激烈的競爭。競爭對手如九號公司在產品多樣性和市場份額方面已經超越小牛電動，2024年前三季度九號公司的兩輪電動車中國區銷量爲213.47萬輛，遠超小牛電動。傳統品牌如雅迪也在提升產品質量和技術水平，2024年雅迪的毛利率達到15.19%，略高於小牛電動。小牛電動曾經引以爲傲的"高端"和"科技"標籤正在失去競爭優勢。

此外，小牛電動的研發投入相對較低，2024年研發投入僅爲1.3億元，2019年至2024年的六年間累計研發投入爲7.64億元，遠低於同行。這可能影響公司長期的創新能力和市場競爭力。在產品質量方面，消費者反饋新款質量不如老款的問題，也一定程度上印證了其在高端化與降本之間的失衡。