【管理層觀點】
管理層表示，儘管面臨關稅、激勵補償和促銷活動的壓力，Polaris Inc.在Q2 2025中超出預期，取得了市場份額的增長，並實現了強勁的自由現金流。公司通過精益生產和質量改進，使工廠運行效率超過疫情前水平。

【未來展望】
由於關稅影響和激勵補償的壓力，預計Q3 2025的調整後每股收益（EPS）將為負。管理層未提供全年指導，強調關稅和消費者支出影響的不確定性。公司將繼續實施四管齊下的關稅緩解策略，並計劃在年底前將從中國採購的零部件減少35%。

【財務業績】
Q2 2025調整後EPS為0.40美元，按年下降，但高於最新的市場預期。銷售額按年下降6%，其中越野車銷售下降8%，公路車銷售下降1%，而海洋銷售由於新船出貨量增加而增長16%。自由現金流約為2.9億美元，經營現金流為3.2億美元。

【問答摘要】
問題1：USMCA是否會影響Polaris的全球供應鏈策略？（此處換行）
回答：管理層表示，儘管USMCA可能會重新談判，但中國的關稅率仍然最高。公司正在努力減少從中國的採購，並將生產轉移到美國或墨西哥，以適應USMCA環境。Polaris在美國和墨西哥都有製造基地，能夠靈活應對關稅變化。

問題2：Ranger 500的推出是否能在低價位市場上取得成功？（此處換行）
回答：管理層表示，Ranger 500的利潤率高於其前身Ranger 570。新車型價格更低，功能更符合客戶需求，預計將取得成功。公司在墨西哥生產該車型，避免了關稅影響，並計劃繼續優化供應鏈。

問題3：Q4的關稅影響如何？（此處換行）
回答：預計Q4的關稅影響約為5000萬美元，全年關稅影響估計為2.3億美元。公司正在努力通過供應鏈優化和與供應商的談判來減少關稅影響。

問題4：零售趨勢如何？（此處換行）
回答：管理層表示，Q2的零售按年持平，Ranger跨界車和Indian Motorcycle表現良好。儘管促銷活動有所減少，但消費者仍在尋找優惠。預計下半年促銷活動將有所緩解。

問題5：海洋業務的表現如何？（此處換行）
回答：海洋銷售增長16%，主要由於新船出貨量增加。儘管利率上升和宏觀經濟不確定性對行業造成壓力，但公司在入門級和高端市場的競爭力有所提升。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，儘管面臨關稅和市場不確定性，但對公司長期增長和創新能力充滿信心。

【季度對比】
| 關鍵指標 | Q2 2025 | Q2 2024 |
| -------- | ------- | ------- |
| 調整後EPS | $0.40 | $0.50 |
| 銷售額 | -6% | +2% |
| 自由現金流 | $290M | $310M |
| 越野車銷售 | -8% | +1% |
| 公路車銷售 | -1% | +3% |
| 海洋銷售 | +16% | +10% |

【風險與擔憂】
管理層指出，關稅和消費者支出的不確定性仍然是主要風險。激勵補償和促銷活動對利潤率造成壓力。公司正在積極應對這些挑戰，通過供應鏈優化和成本控制來減輕影響。

【最終收穫】
Polaris在Q2 2025中表現出色，儘管面臨多重挑戰，但通過創新產品和有效的關稅應對策略，取得了市場份額的增長和強勁的現金流。管理層對未來充滿信心，計劃繼續優化供應鏈和提升運營效率，以應對市場不確定性並實現長期增長。