【管理層觀點】
克利夫蘭-克里夫斯管理層強調，通過運營效率提升、價格實現和發貨量增加，公司在財務上取得了顯著進展。公司積極採取供應鏈管理和債務削減措施，包括使用內部焦炭供應和非核心資產貨幣化。市場發展如232條款關稅和計劃中的巴西生鐵關稅可能改善克利夫蘭-克里夫斯在國內的定位。

【未來展望】
管理層預計2025年下半年業績將優於上半年。資本支出指導與米德爾頓項目相關，確認到2027年沒有重線資本支出，並與DOE合作進行未來設施改進。討論中提到潛在收購者對非核心資產的持續興趣，以及由於公司在汽車和電氣鋼市場中的地位，收到外國投資查詢。

【財務業績】
調整後的EBITDA在2025年第二季度環比增長271百萬美元，主要由於發貨量增加、運營效率提高和生產成本降低。平均銷售價格上漲至每噸1015美元，環比增長35美元。自由現金流爲6700萬美元流出，主要反映庫存減少釋放的營運資金。

【問答摘要】
問題1：如何看待未來成本削減的節奏？第三季度可能會看到多少環比變化？（此處換行）
回答：預計第三季度成本將從第二季度下降約20美元/噸，第四季度進一步下降。全年成本預計比2024年減少50美元/噸，主要由優化足跡、固定成本減少、效率提高和有利的成本組合驅動。

問題2：能否提醒我們2027年資本支出預期？（此處換行）
回答：2027年沒有重線資本支出。米德爾頓項目原計劃用兩個EAF和直接還原線替換高爐，但由於氫氣不可用，該項目已重新設計。

問題3：如何看待下半年自由現金流的生成？（此處換行）
回答：預計下半年將釋放更多營運資金，過去幾年平均每年產生超過10億美元的自由現金流。所有自由現金流將用於償還債務。

問題4：第三季度的平均銷售價格和銷量預期如何？（此處換行）
回答：第三季度銷量預計與第二季度持平，平均銷售價格可通過組合計算得出。

問題5：對加拿大經濟放緩的看法是什麼？（此處換行）
回答：加拿大需要加強貿易保護以支持國內鋼鐵行業。克利夫蘭-克里夫斯通過斯特爾科在加拿大市場有很大影響力。

問題6：汽車行業的銷量如何發展？（此處換行）
回答：汽車行業的銷量正在增長，OEMs正在將生產轉移到美國。預計下半年和明年將更加明顯。

問題7：關於焦炭合同的細節是什麼？（此處換行）
回答：內部生產焦炭的成本效益超過100美元/噸。預計2026年煤炭價格將更低。

問題8：外國投資在克利夫蘭-克里夫斯的潛力是什麼？（此處換行）
回答：公司資產豐富，正在積極探索非核心資產的出售以償還債務。

問題9：全年成本指導是否保守？（此處換行）
回答：全年成本指導保持不變，但有機會超出預期。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣積極，關注成本削減和市場擴展的機會。管理層對未來的展望充滿信心，強調公司在市場中的獨特定位。

【季度對比】
| 指標 | Q2 2025 | Q1 2025 | 環比變化 |
| --- | --- | --- | --- |
| 調整後EBITDA | $271M | - | 增加 |
| 發貨量 | 4.3M噸 | 4.15M噸 | 增加 |
| 平均銷售價格 | $1015/噸 | $980/噸 | 增加 |
| 自由現金流 | -$67M | - | 減少 |

【風險與擔憂】
進口鋼鐵在加拿大的滲透限制了斯特爾科的定價。汽車鋼鐵產能仍未充分利用。聯邦儲備的高利率對汽車購買構成障礙。

【最終收穫】
克利夫蘭-克里夫斯通過成本優化和市場擴展在2025年第二季度取得了顯著進展。管理層對未來充滿信心，預計下半年業績將進一步改善。公司在國內市場的獨特定位和積極的戰略措施爲未來的增長奠定了基礎。