【管理層觀點】
Ascendis Pharma A/S在2025年第二季度實現了顯著的收入增長，主要由TransCon PTH（Europath）推動。管理層強調了Europath在美國市場的新患者增長、高支付批准率以及全球市場擴展的持續性。FDA對TransCon CNP的優先審查、組合療法在軟骨發育不全中的積極臨牀試驗結果以及Skytrofa和TransCon生長激素的標籤擴展被視爲未來增長的關鍵槓桿。

【未來展望】
管理層預計Europath的收入將隨着新國家的報銷上線而加速增長。聲明顯示SG&A效率有所改善，預計2025年將實現季度現金流正向。

【財務業績】
總產品收入爲1.537億歐元，包含750萬歐元的負面外匯影響。TransCon PTH收入爲1.03億歐元，較2025年Q1的4470萬歐元顯著增長。總收入爲1.58億歐元，運營費用爲1.8億歐元。

【問答摘要】
問題1：你提到患者註冊趨勢的持續性。是否意味着註冊患者數量會繼續增長？
回答：我們在Q1末報告了約1750名患者，而在Q2末報告了3100名患者。我們預計在今年下半年，患者從處方到治療的轉化率會加速。

問題2：從註冊到轉化需要三個月。你們如何改善這一過程？
回答：我們正在進行支付方教育，確保提供者和患者正確填寫文件以減少週期時間。我們預計這些努力將改善轉化速度。

問題3：關於Europath的患者類型，是否有關於嚴重患者與中度患者的比例的細節？
回答：沒有醫學定義來區分甲狀旁腺功能減退症的嚴重程度。我們關注的是未控制、部分控制或控制的患者。

問題4：你能否提供關於美國市場的目標醫生基礎的更多信息？
回答：我們的目標醫生羣體約爲8000至10000人，其中3000人被列爲高優先級。

問題5：關於CNP的競爭對手，他們的長效CNP的PK水平是TransCon CNP的三倍。你如何看待這一點？
回答：我們設計的TransCon CNP具有持續的暴露，沒有高Cmax的風險。我們的組合療法提供了更全面的治療標準。

問題6：關於軟骨發育不全，TransCon CNP的標籤會如何與VoxoGo區分？
回答：我們有數據支持TransCon CNP在改善線性生長之外的治療效果。我們關注的是治療的整體益處。

【情緒分析】
分析師對公司業績表現出積極的態度，管理層對未來增長充滿信心，語氣樂觀。

【季度對比】
| 指標 | 2025年Q1 | 2025年Q2 |
| --- | --- | --- |
| 總產品收入 | €1.03億 | €1.537億 |
| TransCon PTH收入 | €4470萬 | €1.03億 |
| 運營費用 | €1.9億 | €1.8億 |

【風險與擔憂】
管理層識別了潛在風險，包括外匯影響、可能的政策變化如MFN和關稅，以及從處方到治療的時間。

【最終收穫】
Ascendis Pharma在2025年第二季度展示了強勁的收入增長，主要由TransCon PTH推動。公司在全球市場的擴展以及產品的標籤擴展爲未來的增長奠定了基礎。管理層對未來的收入加速增長充滿信心，並預計將在2025年實現季度現金流正向。