【管理層觀點】
Atmus Filtration Technologies（ATMU）管理層確認，公司與康明斯的分拆活動按計劃進行，預計將在第三季度完成。管理層強調了公司在全球市場的強勁表現，並指出分銷網絡的完全控制是物流和市場響應能力的基礎性轉變。

【未來展望】
管理層提高了2025年全年的收入預期至16.85億至17.35億美元，預計公司總收入增長1%至4%。調整後的EBITDA利潤率預期爲19.25%至20%，調整後的每股收益預期爲2.40至2.60美元。

【財務業績】
2025年第二季度銷售額爲4.54億美元，同比增長4.8%。調整後的EBITDA爲9500萬美元，調整後的每股收益爲0.75美元，自由現金流爲3600萬美元。公司在第二季度回購了2000萬美元的股票，年初至今累計回購3000萬美元。

【問答摘要】
問題1：價格預期下降的原因是什麼？是否與關稅調整有關？
回答：價格預期的下降主要與關稅調整有關。上次指導中關稅價格爲1.5%，本次指導中爲0.8%。這主要是由於中國關稅的變化。我們預計全年關稅價格成本中和。

問題2：工業併購市場的活躍度是否有所增加？
回答：我們仍然致力於通過併購擴展工業過濾市場。我們正在審查一個強大的目標管道，並採取嚴格的策略。我們對團隊和目標感到滿意，並將繼續執行這一策略。

問題3：下半年EBITDA利潤率預期下降的原因是什麼？
回答：下半年通常會有季節性銷售下降，預計市場特別是初裝市場將進一步下滑。此外，預計上半年2.5%的市場份額增長將回落至全年2%的水平。我們還預計下半年定價將增加800萬美元。

問題4：公司是否有足夠的資金進行併購？
回答：我們的首要任務是投資增長，包括有機和無機增長。我們有信心在執行併購策略的同時繼續回購股票。

問題5：第二季度的銷量增長主要來自哪裏？
回答：第二季度的銷量增長主要來自市場份額的增加、價格調整和預購活動。我們在第一季度的市場份額增長延遲到第二季度實現，並且有部分預購活動。

問題6：公司在多渠道路徑上的進展如何？
回答：我們已經完全控制了分銷網絡，並簽署了新的分銷協議。我們在美國和拉丁美洲等地區看到了持續的增長機會，並繼續開發新產品以滿足客戶需求。

問題7：公司在工業過濾市場的有機擴展進展如何？
回答：我們通過多方面的策略進入工業過濾市場，主要通過併購，同時也在有機增長方面採取措施。我們預計今年的有機增長約爲500萬美元。

問題8：公司在第二季度的表現爲何如此強勁？
回答：市場份額的增加、價格調整和預購活動是主要驅動因素。我們在應對關稅環境方面表現出色，並通過價格調整實現了成本中和。

問題9：公司在第二季度是否實現了價格成本中和？
回答：我們在第二季度實現了價格成本中和，並預計全年將保持這一目標。

【情緒分析】
分析師和管理層的語氣總體積極，管理層對公司的分拆進展和市場前景充滿信心。分析師對公司的財務表現和未來計劃表示認可。

【季度對比】
| 關鍵指標 | 2025年Q2 | 2024年Q2 |
|-------------------|-----------|-----------|
| 銷售額 | 4.54億美元 | 4.33億美元 |
| 調整後EBITDA | 9500萬美元 | 9300萬美元 |
| 調整後每股收益 | 0.75美元 | 0.71美元 |
| 自由現金流 | 3600萬美元 | 3400萬美元 |
| 股票回購 | 2000萬美元 | 無 |

【風險與擔憂】
1. 關稅和外匯波動可能影響未來的財務表現。
2. 美國重型和中型市場預計將下降15%-25%，可能對收入產生負面影響。
3. 供應鏈和分銷網絡的整合風險。

【最終收穫】
Atmus Filtration Technologies在2025年第二季度表現強勁，銷售額和調整後EBITDA均實現增長。公司與康明斯的分拆進展順利，預計將在第三季度完成。管理層提高了全年收入和利潤預期，並繼續專注於通過併購實現工業過濾市場的擴展。儘管面臨關稅和市場不確定性，管理層對未來充滿信心，並採取了積極的資本分配策略，包括股票回購和併購投資。