摘要

United States Antimony Corp將於2026年05月14日（美股盤後）發布新季度財報，市場關注收入上行與利潤承壓的結構性分化。

市場預測

一致預期顯示本季度總營收預計為1,480.00萬美元，按年增77.79%；預計調整後每股收益為0.01美元，按年降50.00%；預計息稅前利潤為-260.00萬美元，按年降287.99%；若公司披露毛利率與淨利率預測，將成為影響收益質量的關鍵，目前公開預測未給出毛利率與淨利率的具體數值。公司主營亮點在銻業務，上一季度銻收入為3,538.03萬美元，貢獻佔比90.12%，是營收的核心支柱。發展前景最大的現有業務為銻，受價格與供應周期影響較大，疊加沸石收入3,357.54千美元、貴金屬收入519.90千美元的協同，帶來一定的業績穩定性。

上季度回顧

上一季度公司營收為1,303.06萬美元，按年增89.63%；毛利率為20.34%，按年數據未披露；歸屬母公司淨利潤為-28.69萬美元，淨利率為-2.20%，按年數據未披露；調整後每股收益未披露具體數值，上一季度實際調整後每股收益工具顯示為0.00美元，按年持平。分項看，上季度公司在費用與成本的控制仍需加強。主營結構方面，銻收入3,538.03萬美元、沸石收入335.75萬美元、貴金屬收入51.99萬美元，銻為最大貢獻來源。

本季度展望

銻產品價格與產能調配的多重影響

銻是公司最核心的收入來源，其價格受全球礦山供給、環保監管強度以及下游阻燃、合金需求周期影響較大。本季度營收高增的市場預測部分來自於銻出貨與價格的改善，但息稅前利潤預計為-260.00萬美元，意味着在成本端或產能利用率上仍存在壓力。當銻精礦採購成本較高、冶煉環節的能耗與維護費用上升時，利潤率會被顯著壓縮；若公司通過提升回收率或優化冶煉配方，毛利率有望改善。結合上季度20.34%的毛利率與-2.20%的淨利率，結構上顯示毛利與費用之間的剪刀差偏大，短期策略可能是提升高附加值銻產品比例與改善固定成本攤薄，以增強利潤的彈性。

沸石與貴金屬業務的協同與韌性

沸石業務具有環境治理與吸附材料等多種應用場景，收入為335.75萬美元，雖然體量不大但在季節性與行業景氣變化中提供了現金流的韌性。貴金屬業務收入51.99萬美元，更多承擔產品線延展與客戶粘性的作用。在本季度營收提升的背景下，這兩類業務如果實現穩定出貨，可以對整體費用的攤薄形成幫助。結合本季度EBIT的負值預測，管理層若能在非核心業務中優化庫存周轉與訂單結構，提升毛利貢獻與運營現金流，將對利潤修復帶來正向作用。

費用結構與盈利質量的權衡

市場對營收增長的預期較為積極，但對利潤的擔憂更集中在費用端與成本端的壓力。上一季度淨利率-2.20%與本季度EBIT預期為負，反映當前盈利質量仍受限。若公司推進原材料採購的定價策略、優化冶煉效率並在運輸與能耗成本方面取得改善，毛利率與淨利率有望逐步修復。與此同時，費用結構中若存在一次性或階段性投入，本季度可能繼續壓制利潤表現；中長期視角下，通過提高高附加值產品佔比與擴大規模效應，淨利率修復的空間將更多取決於銻價格周期與公司產能利用率的持續改善。

分析師觀點

根據近六個月公開英文資訊檢索與分析師評論檢視，觀點以偏謹慎為主，看空比例更高。多家評論聚焦於公司成本壓力與利潤端承壓，認為儘管營收預計增長77.79%，但EBIT預計為-260.00萬美元與調整後每股收益預計下降50.00%，顯示盈利質量短期難以改善。分析師普遍指出，銻業務雖為核心支柱，但價格波動與原料採購成本對利潤形成較大不確定性，費用端壓制仍可能延續；在沸石與貴金屬的協同下可提供一定韌性，但對整體利潤修復的貢獻有限。綜合來看，機構更傾向於等待盈利端出現拐點信號，包括毛利率與淨利率的同步改善，以及費用結構的有效優化，短線對股價維持謹慎評估。