鉅額孖展觸發盤後大跌

周二，超微電腦 宣佈了一項總規模高達70億美元的股權及股權掛鉤孖展計劃。由於投資者對人工智能熱潮帶來的資金成本急劇上升感到愈發擔憂，該消息直接導致其股價在盤後交易中重挫7%。

390億訂單難掩「抽水」恐慌

儘管公司目前手握高達390億美元的龐大積壓訂單，釋放了強烈的積極信號，但華爾街依然被這份孖展計劃引發的稀釋效應「嚇壞了」。根據披露細節，這70億美元包含了12.5億美元的新股、37.5億美元的存託憑證（代表可轉換優先股權益），以及計劃從2026年第三季度起通過市價發行機制向市場出售的最高達20億美元的普通股。

AI狂熱導致鉅額現金流缺口

這筆孖展徹底暴露了AI硬件業務極其「燒錢」的本質。受資本密集型屬性拖累，截至2026年3月的前12個月內，超微電腦已累計錄得高達68億美元的負自由現金流，急需尋找新的資金來源。公司此舉正效仿谷歌、Meta等科技巨頭的步伐，試圖通過出售股票，來為預計規模高達8200億美元的全球AI基礎設施建設狂潮提供資金血液。

利潤率波動疊加法律隱患

投資者更深層的質疑在於，龐大的訂單最終能否轉化為實際利潤。今年2月，公司毛利率曾大幅壓縮至6.3%，引發市場高度關注；雖然5月財報顯示毛利率已回升至9.9%，但管理層對當前季度的指引回落至8.2%至8.4%，盈利復甦的可持續性依然存疑。此外，公司聯合創始人及另外兩人在今年3月因涉嫌密謀等遭到指控，這一懸而未決的法律餘波至今仍是對股價的重大隱患。